港商德意志證券看好在新興市場與已開發市場需求帶動下，2015至2020年4G/5G智慧型手機成長率預估值將高於整體平均水準，並帶動「出貨成長」、「中國品牌興起」、「內含價值提升」、「物聯網應用」等4項投資主軸，台積電等11檔個股可受惠。

　德意志證券科技產業分析師呂家霖指出，4G普及化速度已較前一代來得快，2016至2018年普及率還會進一步攀升，至於將於2017年推出的5G服務，在高附加價值服務與物聯網要求帶動下，對於高規格/價值與零組件需求也會跟著提升，並衍生出4項題材：

　一、2015至2020年4G/5G智慧型手機出貨成長率將優於整體水準：其中4G智慧型手機在新興市場需求（去年底全球人口中僅有25％能夠使用）帶動下，普及率預估將從2015年的39％上看2018年的67％。

　至於5G，則待Verizon推出商用服務後，2017年就會出現5G智慧型手機，並帶動2017至2020年5G基礎建設需求；因此，預估2015至2020年4G/5G智慧型手機出貨年複合成長率（CAGR）將上看20％，高於整體智慧型手機平均值的6％，成為主要成長力道來源。

　二、中國智慧型手機市佔率可望攀升：預估將由今年上半年的28％上看2017年的35％，這些龍頭廠商將透過推出中高階4G智慧型手機的方式進行產品區隔化，其中又以產品特性較佳且出貨規模較大的華為與小米最為看好，有利於相關零組件族群表現。

　三、規格升級：4G/5G智慧型手機所帶來的新功能，對於科技技術要求也會跟著提升，以智慧型手機晶片製程為例，預估將由2017/2018年的10/7奈米來到2020年的5奈米，有利於上游族群；此外，硬體規格升級也有利於2016至2020年的機殼與鏡頭族群。

　四、物聯網將帶動行動M2M連接：物聯網要能運作，透過先進行動網路與4G/5G裝置以提高M2M連結是必須的，例如，與物聯網相關的智慧車將帶動2020年汽車半導體市場規模（TAM）上看390億美元，其中晶圓代工/IC封裝測試/基板產業TAM將分別上看100億美元，（2015至2020年的CAGR將達11％），而佔營收比重較高的上游族群會比下游族群更為有利。

　呂家霖看好這4項題材的受惠標的包括：出貨成長（台積電、三星、可成）、華為與小米等中國品牌興起（矽品、海力士、通達）、內含價值提升（台積電、日月光、海力士、大立光、F-臻鼎、鴻海、和碩）、物聯網應用（台積電、日月光）。

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