大摩：台股樂觀情境21,500點

外資摩根士丹利（大摩）釋出最新報告，評析台股目前擁四大利多，包括台灣總體經濟相對穩定、散戶和外資進場動能不墜、台股評價偏低（低本益比）及殖利率名列前茅，升評台股至「中立」，並調升目標指數至18,500點，樂觀情境甚至上看21,500點，一舉躍居內外資法人圈最高。

在內外資法人圈中，大摩原是對台股看法相對保守代表，對台股評級原為「劣於大盤」、目標指數僅16,000點，在法人圈排名中敬陪末座，因而最新偏多報告一出，引發市場熱議。

不過，大摩也指出台股有三項潛在風險，包括企業獲利增速顯著趨緩、智慧手機等終端需求能見度有限，以及新冠肺炎疫情對供應鏈與市場投資情緒的干擾。

大摩台股策略分析師程世維認為，預估台灣2021年GDP年增6.2%，2022年為3.8%，雖成長幅度與其他亞太地區國家相比較和緩，但因台灣疫情控制得宜且出口強勁，使其成為在亞洲除日本外全年GDP連續三年成長的經濟體之一。

散戶是台股近年強勢行情推手之一，2021年下半年動能雖已見趨緩，然可留意的是，國際資金進場意願提高，自去年11月開始連月買進台股，有效鞏固行情。

大摩認為，國際資金正尋求具下檔支撐市場，台股顯然是其中之一；另外，國際資金持續鎖定台積電布局，顯示其在半導體周期或將下行下，青睞較抗跌標的。

此外，台股目前本益比距過去五年平均低於約一個標準差，評價偏低；再者，台股2021、2022年現金殖利率各約3.6%、3.7%，表現較MSCI亞洲不含日本平均高。綜合相關有利因子，程世維給予台股目標指數18,500點，但樂觀情境下不排除上看21,500點，並將台股投資評等上調至「中立」。