- 2012/4/26
復仇者聯盟
台灣這兩天上映了「復仇者聯盟」這部電影，匯集了許多超級英雄，這些英雄們面對許多困難，在無法單獨解決的情況下，超越時空共同解決這些問題。
全球金融市場在昨晚也上演了這部電影，在LTRO的資金行情影響力逐漸消退之下，Bernanke隊長立即扮演了多頭英雄集結的角色，讓昨日的歐美股市大漲。全球投資人對於未來的投資信心，在歐洲公布製造業PMI不佳的利空下，又重新燃起了一絲希望。2011年下半年開始的全球貨幣大寬鬆，真的可以解決問題嗎？答案已經在目前的全球景氣表現，全球經濟的情況用一句話來形容：「美國成長緩慢、歐洲衰退、中國景氣弱化。」所以之前期待的資金行情轉換到景氣行情已經漸行漸遠。
先看一下美國的景氣狀況，以房地產的角度【圖一】來看，新屋
【圖一】資料來源：Bloomberg
銷售數據（紅）仍在谷底，而成屋銷售數據（橘）雖有攀升，但與500萬棟的數字仍有差距，而前二十大城市房價仍是往下探底，美國房地產僅是見底但未見反彈，以資產價值的角度看，消費成長動能受限。另外之前表現良好的美國就業數據，到了第二季之後也開始變化，不管是非農就業人口，或是每週初領失業救濟金人數，改善的速度及幅度都開始趨緩。若把消費者信心指數與初領人數【圖二】作比
【圖二】資料來源：Bloomberg
較可以發現消費信心（綠）無法突破70以上，回到海嘯前的80，而初領失業救濟金人數略微改善之後又開始彈升，雖未彈回40萬人以上，但顯示就業情況的改善有惡化的跡象。在就業及房地產不如預期之下，零售銷售數據的上上下下，代表消費動能的不穩定。今年對美國景氣另一個困擾在於歐洲景氣衰退及新興市場的不振，所以美國今年的GDP是否能真的往上大幅成長，我對此有很大的疑問。
至於歐洲地區衰退應該是預期中的事，歐洲各國都在實施減赤計畫，在政府支出減少、民間消費不振、觀光客卻步的情況下，要期待今年歐洲地區的成長，無異是痴人說夢話。也許有人認為德國可以帶動歐洲地區景氣，最新公佈的德國製造業PMI下滑到46代表著德國都可能被拖下水。德國出口比例中歐洲國家佔比最高達到七成，亞洲地區僅佔16.67％。就算德國全部出口的都是機械設備給這些新興國家，但在歐美地區的消費持平之下，亞洲地區很難提升更高的設備需求，對德國來說今年的經濟成長，GDP季比不要步入負值就值得慶幸了。若德國景氣不佳對歐洲國家來說應該不是好消息，因為將近五成出口都輸往德國，所以說歐洲地區第一季落底，可能是較為困難的一件事。
另一個從金融市場的角度來看，德、美兩國的十年期公債殖利率【圖三】經過昨日的訊息之後，仍處於相對低點，德債在1.8％以下，
【圖三】資料來源：Bloomberg
美債仍在2％以下，雖然他是一個同時指標，但也代表著投資人目前的想法。未來真的推出QE3，推出的瞬間對股市有推升的作用，但我想影響的時間及幅度都會比前兩次小很多。那意味著救市的仙丹妙藥即將用盡。
今年將是投資苦悶的一年，第一季漲完之後，我們應該看到今年的高點不遠處，剩下的就只有時間，等待市場修正到某一幅度，進入盤整而後回到年度高點。所以獲利的方法將不是這些復仇者聯盟的英雄（聯準會、ECB、英國央行、BOJ等）的寬鬆政策，而是你是否有足夠的耐心等待盤勢的修正及盤整。
0
0
回應
| 共 1 筆 | 1 | 1 / 1 頁 |
| 共 1 筆 | 1 | 1 / 1 頁 |
| 我要留言 | ＊ 必填 | |
 Email： | ||
| (建議填寫，版主回覆會用郵件通知您) | ||
| 記住我的個人資料： | ||
| 私密留言： | 僅提供會員使用，如欲使用私密留言請先 登入會員 | |
| 留言內容： | 【限制 1000 個字元】 | |
| 認證碼： | ||
載入中，請稍候...