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疾風之狐
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  • 2015/6/29

諸神的黃昏

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中國與希臘的神祇最近應該很忙,從普露托斯到宙斯從趙公明到老天爺因為兩國人民都在為其股市或國家在祈禱

    結論先寫在這建議先減碼出中國A股基金歐洲日本基金可先續抱。先討論希臘的問題,今天的亞洲盤勢與希臘銀行停止交易有很大的關係,在上週投資人樂觀預期希臘問題時,股市有較大的反彈,但從上週五齊普拉斯將債務問題轉向公投之後,市場面臨了一個恐慌的周末。不過會重演2011年的大跌甚至是2008年的風暴嗎我認為這樣的機率非常低首先非常確定的是希臘明天無法付款給IMF但這代表希臘違約了嗎?IMF來說這僅是拖延債款,還沒到違約的地步,三大信評機構目前也這樣的認為。不過比較嚴重的是歐洲央行如何認定希臘公債,緊急流動性援助(ELA)的質押品規定是否仍適用希臘公債?這才是重要的一個部分。若歐洲央行仍把希臘公債視為可用的質押品對於股市的影響輕微許多

    若希臘的公債不被視為質押品,要面對的是三駕馬車如何處理未來的希臘債務。以目前希臘債務問題的嚴重性不像之前的問題,因為要大幅蔓延的機率不大,特別是蔓延到西班牙及義大利。若影響僅在希臘的話對於歐洲的整體經濟影響不大至於希臘若真的脫離歐元區對於歐元來說不一定是壞事反而讓歐元區的成員更加單純所以希臘的問題在今明兩天的影響會較大但隨著時間過去應該有限對於市場的修正大約5~8%。至於防火牆的情況,可由【圖一】各國的十年債殖利率可以看出反彈的幅度並未太大,這對歐洲央行來說,寬鬆政策仍是相對有效。其次歐元【圖二】雖大幅下修但並未跌破1.10,未來注意是否跌破1.08的位置短期上避險的資產會上漲包括德債美債日圓等但預期這樣的方向僅是短暫幅度應該不至於太大下週希臘公投過後避險性資產不再飆漲風險性資產應該會有上漲的空間故歐股日股等建議可繼續持有

    【圖一】資料來源:Bloomberg

    【圖二】資料來源:Bloomberg

    至於中國股市在上週預期的長期支撐全部跌破,看法從中立偏樂觀轉為減碼。主要的原因在於政策性問題,中國的股市本來就是政策盤,不管是瘋牛或是慢牛,央媽或習大大在政策作多。但上周六公布的雙率雙降仍無法打破下跌的幅度對於中國股市來說這是一個警訊代表政策的有效性已經被質疑今天下午大盤看來有政府進場干預的可能性甚至在下個月有所謂的養老金進場的行動對於市場當然有反彈的契機但是對於大盤是否仍夠突破本次創下的新高仍有疑慮建議反彈之後逐漸減碼中國降到原來持有部位的三成到一半即可

 

 

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