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疾風之狐
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  • 2015/3/19

聯準會會後聲明比較及操作建議

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聯準會的會後聲明稿出爐並無太多新意首先改變有三個部分

1 美國經濟現況由穩健步伐擴張(solid)改為某種程度放緩(moderated)

2 美國出口情況正在減弱

3 刪除耐心一詞

至於升息的條件仍是在就業市場狀況及通膨率的上升這些條件目前並未有太大的趨勢改變就整體的經濟數據來說不至於讓美國聯準會升息

 

未來建議:

1 美國景氣在去年第四季達到近年來高峰觀察數據的貢獻度在於出口值的穩定增長貢獻,消費部分則因健保支出增加而有所提升。若美國出口減弱對於今年的經濟成長將是負面影響,若工資不能大幅增長帶動消費力道,對於美國GDP穩定回到3以上,將會有一定難度。這與FED剛出爐的預估相符合,但對金融市場來說將會呈現高檔大幅震盪的盤勢,對於股票投資人來說,投資難度相對增加。

2 以會後聲明稿及葉倫的記者會來看,六月份升息的機率不大,甚至在年底前是否升息都有一定疑慮。除了預測值中位數從1.125%下降到0.65%,觀察PCE的數據從1.3%大幅下調到0.6%~0.8%,核心PCE預測下調到1.4%。短線上油價受到美元走軟而彈升但在高庫存及景氣未明的情況下油價大幅上漲的機率不大通膨率向上機率不大對於升息的急迫性相對下降昨天美國十年期公債殖利率大幅滑落將近15點回到1.91%顯示債券市場還在高檔盤整並未偏向空頭的趨勢再加上各國仍持續負利率及寬鬆政策短線上有利於各國公債市場及投資等級債券但對於利差型債券將是負面影響但高收益債及新興國家債券預估修正幅度不大

3 近期的大幅波動許多人說是因為「耐心」,及美國可能在六月份即將升息,所以股市有大幅度的波動。但我認為這大幅的波動或盤整仍會持續。因為在三月份大盤仍然盤整向上,並未因升息議題讓股票市場短線趨勢有所改變。雖然升息的時點預估更晚,但經濟成長的不確定性及各國物價指數的變化陰影並未改變,大幅度的盤整向上將是今年的常態。4 建議若盤勢是盤整盤如印度可設定在28,000點附近進場,29,500點附近出場。經濟面成長的國家或產業如美國、德國、生技、科技、房地產等,可設定拉回3~5%時進場。至於中國市場在4月底以前應該還有一些上漲行情但請注意獲利了結的動作短線上可布局跟深圳市場相關較高的基金(台灣應該沒有)或是中小型類股

 

供各位參考


細項 Release Date: March 18, 2015 Release Date: January 28, 2015
濟現況 自聯邦公開市場委員會1月份會議以來收到的信息顯示,經濟活動出現某種程度的放緩。勞動力市場狀況進一步好轉,就業成長強勁且失業率下降。一系列勞動力市場指標顯示,勞動力資源利用不足的情況繼續在消退。居民開支在溫和攀升;能源價格下跌提升了居民的購買力。企業固定投資在成長,不過住宅領域復甦依然緩慢,出口成長減弱。 自聯邦公開市場委員會12月份會議以來收到的信息顯示,經濟活動在以穩健步伐擴張。勞動力市場狀況進一步好轉,就業成長強勁且失業率下降。整體而言,一系列勞動力市場指標顯示勞動力資源利用不足的情況繼續在消退。居民開支在溫和攀升;能源價格最近的下跌提升了居民的購買力。企業固定投資在成長,不過住宅領域復甦依然緩慢。
通膨預期 通膨進一步脫離本委員會的長期目標下滑,在很大程度上反映了能源價格的下跌。基於市場的通膨補償指標依然低企;基於調查的長期通膨預期指標保持穩定。 通膨進一步脫離本委員會的長期目標下滑,在很大程度上反映了出能源價格的下跌。基於市場的通膨補償指標在最近幾個月已大幅下降;基於調查的長期通膨預期指標保持穩定。
經濟預期 為履行其法定職責,委員會尋求促進充分就業並保持物價穩定。委員會預計,在政策適當寬鬆的情況下,經濟活動將以溫和步伐擴張,其中勞動力市場指標會繼續向委員會認為與其雙重職責相一致的水平發展。委員會持續認為,經濟活動以及勞動力市場展望方面的風險接近平衡。雖然認為通膨在近期會維持在最近低位附近,本委員會仍預計,隨著勞動力市場進一步好轉以及能源價格下跌與其他因素的臨時影響消退,通膨會逐步升向2%。本委員會將持續密切關注通膨發展。 為履行其法定職責,委員會尋求促進充分就業並保持物價穩定。委員會預計,在政策適當寬鬆的情況下,經濟活動將以溫和步伐擴張,其中勞動力市場指標會繼續向委員會認為與其雙重職責相一致的水平發展。委員會持續認為經濟活動以及勞動力市場展望方面的風險接近平衡。雖然認為通膨在近期會進一步下降,本委員會仍預計,隨著勞動力市場進一步好轉以及能源價格下跌與其他因素的臨時影響消退,通膨會逐步升向2%。本委員會將持續密切關注通膨發展。
利率決策 為支持形勢持續向充分就業以及物價穩定的目標發展,委員會在周三確認以下看法:目前0-0.25%的聯邦基金利率目標區間依然合適。在確定要將這一目標區間維持多長時間方面,委員會將評估形勢朝其充分就業以及2%通膨目標發展的情況——包括已實現情況和預期情況。這方面的評估將考慮廣泛的一系列信息,包括衡量勞動力市場狀況的指標、通膨壓力與通膨預期指標以及金融和國際形勢發展方面的數據。與之前聲明相一致的是,委員會判斷依然不大可能會在4月份FOMC會議上上調聯邦基金利率目標區間。委員會認為,在看到勞動力市場進一步好轉且對通膨在中期將升向其2%目標方面抱有合理信心時,上調聯邦基金利率目標區間將是合適之舉。前瞻性指引方面出現這一變化,並不意味著委員會已在首次上調利率目標區間的時機上做出了決定。 為支持形勢持續向充分就業以及物價穩定的目標發展,委員會在周三確認以下看法:目前0-0.25%的聯邦基金利率目標區間依然合適。在確定要將這一目標區間維持多長時間方面,委員會將評估形勢朝其充分就業以及2%通膨目標發展的情況——包括已實現情況和預期情況。這方面的評估將考慮廣泛的一系列信息,包括衡量勞動力市場狀況的指標、通膨壓力與通膨預期指標以及金融和國際形勢發展方面的數據。基於其當前的評估,本委員會判斷,在開始啟動貨幣政策立場正常化方面可以保持耐心。然而,如果未來的信息顯示形勢朝委員會的就業和通膨目標發展的速度快於委員會目前預期,那麼委員會就可能會比當前判斷更早上調聯邦基金利率目標區間。相反,如果實際進展慢於預期,那麼上調目標區間可能會比當前判斷更晚。
委員會在維持這一現有政策:將所持機構債券與機構抵押貸款支持證券的到期本金再投資到機構抵押貸款支持證券,並在標售時將到期國債展期。這一政策通過將委員會所持長期證券維持在可觀水平,應該會有助於保持寬鬆的金融狀況。在決定要開始取消寬鬆政策時,本委員會將采取平衡而且與其充分就業以及2%的通膨率這些長期目標相一致的方式。委員會目前預計,即使在就業和通膨接近與其法定職責相一致的水平情況下,經濟狀況在一段時間內可能有理由讓委員會將目標聯邦基金利率維持在其認為長期正常的水平之下。 委員會在維持這一現有政策:將所持機構債券與機構抵押貸款支持證券的到期本金再投資到機構抵押貸款支持證券,並在標售時將到期國債展期。這一政策通過將委員會所持長期證券維持在可觀水平,應該會有助於保持寬鬆的財政狀況。在決定要開始取消寬鬆政策時,本委員會將采取平衡而且與其充分就業以及2%的通膨率這些長期目標相一致的方式。委員會目前預計,即使在就業和通膨接近與其法定職責相一致的水平情況下,經濟狀況在一段時間內可能有理由讓委員會將目標聯邦基金利率維持在其認為長期正常的水平之下。
決策過程 投票支持聯邦公開市場委員會本次貨幣政策行動的成員為:主席珍妮特•耶倫、副主席威廉姆•杜德利、Lael Brainard、Charles L.Evans、Stanley Fischer、Jeffrey M. Lacker、Dennis P.Lockhart、Jerome H. Powell、Daniel K. Tarullo以及John C.Williams。 投票支持聯邦公開市場委員會本次貨幣政策行動的成員為:主席珍妮特•耶倫、副主席威廉姆•杜德利、Lael Brainard、Charles L.Evans、Stanley Fischer、Jeffrey M. Lacker、Dennis P.Lockhart、Jerome H. Powell、Daniel K. Tarullo以及John C.Williams。
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