• 2019/7/10

超強非農 反而拖累全球股市

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6月份的非農數據幾個重要項目。首先失業率的部分,6月來到3.7%,雖比市場預期要高出0.1%,但仍是相當低水準的失業率。在新增就業人口方面,6月新增22.4萬人,比市場預期的16萬以及前一次的7.2萬要好上很多。時薪增長部分,6月為3.1%,雖比市場預期要弱,但和前一次持平也算在可接受範圍內。


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圖:聯準會降息概率;圖片來源:格隆匯)

上個月受到弱勢非農數據以及貿易環境的影響,聯準會終於被迫改變態度決定降息。然而,現在這些因素都出現了緩和的跡象,聯準會是否還有降息的急迫性,便成了投資人關注的焦點。

 

在這一次的非農數據公布後,降息2碼的機率從20%迅速滑落到1.5%。而降息1碼的機率則快速攀升到接近100%的位置。這意味著,市場認為聯準會7月降息應該是沒有問題,但降息力度將會比原先預期的要小。

 

(上圖: 台幣與台股走勢;圖片來源:財經M平方)


接著觀察市場資金流向,美元兌台幣匯率再度朝31.2元前行,台幣略為轉弱意味著資金態度偏向保守,外資對台股操作也不甚積極。由於目前台股進入除權息季節,三不五時便有點數蒸發,外資若不願繼續留在場內支撐,對台股將較為不利。

從台幣匯率以及期貨淨多單的調整狀況來看,外資的態度轉向保守,主要原因便是對聯準會的降息態度仍有疑慮。上周末的非農數據超過市場預期的強勢,投資人認為聯準會將會因此降低寬鬆力度。

(圖左:滬深港三市估值,圖右:全球股市估值;圖片來源: 格隆匯)


A股整體估值偏低。根據Wind統計,上証和深証最新P/E分別是13.5倍和23.6倍,上証估值在世界主要股市裡排名較低,估值也相對便宜。

 

在現金殖利率方面,根據2018年年報統計,上証A股現金殖利率平均值為1.14%,而深証A股則為0.85%。2019年一季度上証A股淨利潤同比增長率平均值為59.37%,深証A股淨利潤同比增長率平均值為20.85%。從這點來看,A股估值相對較低,且盈利能力相對較好,預期將吸引資金不斷買入。

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