• 2019/5/28

避險需求順位,美債日圓黃金

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中美雙方糾紛近期的壞消息多過好消息,因此棄股避險仍是近期投資人的共識。目前美股四大指數以晶片族群的費半表現最為弱勢,道瓊、NASQDAQ與S&P500雖然有止穩的跡象,但量能也跟著慢慢萎縮,想要期待1月份那時的V字型反轉再次出現,機會也變得越來越低。在G20峰會之前,投資人場邊觀望的情況會越來越明顯。

從美國的基本面來觀察,在最新一季的GDP中,雖然美國季增年率為3.2%為近年來表現最好的第一季。但是第一季美國的GDP靠的是政府支出與強勁的出口所支撐,消費與企業投資確有所回落。接著從ISM製造業與非製造業指數來看,4月份的製造業指數為52.8雖然仍在50的榮枯值上方,但指數卻呈現回落,代表企業的信心不足,仍對中美貿易戰有所顧忌,認為貿易戰將壓抑市場需求因而不願提高訂單量。

 

不過美國的就業市場仍相當熱絡,平均每個月仍有1~20萬的新增就業人口,4月的失業率更是來到49年來的新低3.6%,算是支持美股基本面非常重要的指標。就業市場的強勁也帶動零售數據的表現,4月份的美國零售數據年增3.12%,仍維持相當穩健的趨勢。investU線上社大財金教授謝晨彦指出,美國的基本面目前就業和消費市場仍擁有穩定的增長趨勢,支撐著美國經濟。較為弱勢的為企業信心不足,進而導致企業投資有所滑落。中美貿易戰的影響仍不可掉以輕心,野村證券的跨資產策略師Masanari Takada近期的報告中也表示「近期市場情緒不佳,投資者應關注近期全球股市的潛在下行風險。」

 

謝晨彦指出,避險資金的需求順位,第一是美國公債,第二是日圓,第三才是黃金。從去年第四季開始,美債的價格變一直向上攀升,主要和棄股擁債有關。近期美債殖利率不斷下降,表示市場持續購買債券。另一方面,5月開始銅/金價比開始迅速下滑,代表市場對銅的需求降低,並更願意買進黃金,代表市場認為接下來是景氣將會轉弱,因此先將資金轉向美債、黃金等避險資產。全球資金回流美元買債,也讓美股當下更加缺乏上漲的動能,預計6月的G20大阪峰會前,美股將維持區間震盪整理。

 

整理未來中美貿易戰的劇本:若美中於6 月上旬成功會晤,並達成真正富有成效的共識(此舉可能性不高)。或是美中於6 月上旬還未能收斂歧見,但G 20 會議期間修復關係,股市有機會反彈。但若遲至 G 20 都沒有進展,甚至川普更瘋人瘋語,就怕又給股市帶來震撼彈。

 


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Dr.謝晨彥
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