• 2019/1/15

景氣降溫 經濟指標續弱

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(上圖:台灣PMI指數;圖片來源:財經m平方)

近期發布的經濟數據中,製造業採購經理人指數(PMI)為台股領先指標中一項重要數據。該指數以50為分水嶺,高於50代表經濟擴張,低於50代表成長經濟趨緩。

 

採購經理人指數為一綜合性指標,係每月對受訪企業的採購經理人進行調查,並依調查結果編製成的指數。調查範圍包括製造業與非製造業。其中,製造業以新增訂單數量、生產數量、人力僱用數量、現有原物料存貨水準,以及供應商交貨時間等5項細項擴散指數(Diffusion Index)綜合編製而成 ;非製造業組成項目則包括商業活動(生產)、新增訂單數量、人力雇用數量,以及供應商交貨時間等4項擴散指數。

 

從上圖可以看到,台灣PMI指數在2018年經歷一連串下降後,尤其下半年開始加速下跌,這次數據下降3.2個百分點,指數來到44.8,顯示目前景氣不只落到榮枯線以下,目前更是繼續降溫中。













 

(上圖: PMI指數細項;圖片來源:國發會)

接著來看PMI指數細項,新增訂單數量方面,本次持續下降且幅度擴大,較上月下降5個百分點。生產數量本次U依然是降幅最大項目,下降6.1個百分點。人力雇用數量這次也是持續減少,滑落了1.6個百分點。供應商交貨時間本次表現緩和不少,但依然減少了0.9個百分點。最後現有原物料存貨水準也下降不少,較前次減少2.2個百分點。

 

整體來說,這次PMI各細項表現比前一次糟糕狀況更差,PMI指數下降幾乎是垂直跳水,這次細項的降幅約為3%-4%,所有數據都落到50榮枯線之下。此外本次下降數據中,生產數量還是減少最多,這跟貿易關稅摩擦、蘋果銷量前景下滑等因素關係匪淺。










 

(上圖:台灣景氣對策信號分數;圖片來源:國發會)

PMI之後是景氣對策信號,景氣對策信號亦稱「景氣燈號」,係以類似交通號誌方式的5種不同信號燈代表景氣狀況的一種指標,目前由貨幣總計數M1B變動率等9項指標構成。每月依各構成項目之年變動率變化,與其檢查值做比較後,視其落於何種燈號區間給予分數及燈號,並予以加總後即為綜合判斷分數及對應之景氣對策信號。

 

景氣對策信號各燈號之解讀意義如下:若對策信號亮出「綠燈」,表示當前景氣穩定、「紅燈」表示景氣熱絡、「藍燈」表示景氣低迷,至於「黃紅燈」及「黃藍燈」二者均為注意性燈號,宜密切觀察後續景氣是否轉向。

 

從上圖數據來看,台灣近期整體景氣表現呈現不穩的動盪,在去年年初到年中時段出現成長高峰後,下半年以來就是持續與景氣衰退打攻防戰,最後終於在本次數劇中再行下跌,17這個低分創了一年來新低,此外可以注意到,目前信號分數已經下降到低迷的臨界點,只要下次分數不拉升,台灣景氣將進入低迷狀態。

 

(上圖:台灣景氣對策信號分數細項;圖片來源:國發會)

最後來看到景氣對策信號分數細項,與前次相比,這次的細項分數變化為全面下降,不見有所起色。從不變項目來看,貨幣總數仍是偏冷,相較過去幾個月趨勢,匯率仍處高檔,資金能否繼續回流有待觀察;股價指數在去年底以來整理區間盤旋好久,燈號不變合理可測。而製造業營業氣候測驗點與PMI一樣慘淡,維持低迷藍燈,就業狀況也是冷清的黃藍燈。

 

在改變項目部分,這次變動項目大約佔了一半左右,分數皆為下行,其中製造業相關的工業生產指數、製造業銷售量與海關出口值都進入冷清低迷的狀態,而過去表現最好的機電設備進口也失守,落入中性的綠燈狀態,這些都顯示台灣主要產業動能放緩,而批發零售數據的下滑,顯示當前消費力道放緩,整個市場進入低迷停滯狀態。

 

從這些數據對比台股,可以發現與近期反彈有點背離,經濟數據表現持續低落,也難怪反彈總是力不從心,說明了台股當前跌不下去也漲不起來的窘境,致使難以切入,投資人可以暫時多以觀望為主。

 

(本文章僅供訊息交流分享,不保證資料內容的正確性,同時不對資料運用產生的風險負擔責任,讀者須有自行判斷以及判讀資料的能力。)

 

(資料來源:鉅亨網,xq全球贏家,財經M平方,國發會)

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

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