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  • 2017/8/16

什麼是「期貨」? - 入門新手篇

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首先~先聲明,
這裡僅提供一個快速對「台指期貨」有個概念,
是很概略、快速、操作面的解說,
給完全不懂期貨的大大們快速入門專用。

如果...
您想要理論一點、精準一點、或完整契約的解釋,
請找Google大神,
你會找到一些「期貨起源於農產品交易市場...巴啦巴啦...購入未來商品的契約...巴啦巴啦...」

我比較務實一點,
目前台灣最多人投資的期貨商品是「臺灣證券交易所股價指數期貨」
簡稱「台指期」、「大台指」、「台指期貨」
因此先解釋「台指期貨」吧!



一、先瞭解股票(集中)市場的大盤指數。

我們最常聽到的是「台股現在幾點啦?」
或者新聞中提到「台股今天大漲/大跌幾百點...
沒錯!
這就是大盤指數...
那大盤指數怎麼來的呢??
證券交易所有一個迷之公式...不過呢~有興趣的人請自己去研究(我懶)
總之
假設台股目前8000點(取個整數嘍)
你可以想像成這8000點是由所有股票的上市公司(700多家公司)所組成,
而且依據每一家上市公司的股本大小而對這8000點有不同的影響力,
舉例,
台積電就佔8000點中的8.36%
鴻海佔8000點中的5.06%
台塑化佔8000點中的3.92%
這700多家加起來就100%、剛好8000
...
(
請參閱臺灣證券交易所發行量加權股價指數成分股暨市值比重不定時做調整,

所以數據會變動)

 

 

 



二、「台指期貨」誕生。

因此我們的台灣期貨交易所就生出一個好商品,
這個商品價值160萬,
並且用這160萬的8.36%去買台積電、5.06%去買鴻海、3.92%去買台塑化...
(實際上並非真的去買,為了方便解說,請暫時用這種方式想像一下)
比照台股的組成比重下去購入股票,
讓這160萬與台股8000同步漲跌
(上面指的"同步漲跌",是說每個月至少有一天,期貨的指數會等於 台股大盤的指數,那一天也稱作結算日。)
只要台股漲、這個商品就漲超過160萬,
只要台股跌、這個商品就貶小於160萬。

這個商品就叫做「台指期貨」,
一個單位的「台指期貨」,稱為一口「台指期」,也就是160萬。
160萬:8000點
簡單除法算一下,每一點剛剛好200元
所以呢~
如果台股由8000點漲到8200點、則一口「台指期」就漲到164萬;
如果台股由8000點跌到7800點、則一口「台指期」就貶為156萬。
(換個方向切入,期貨交易所制定好商品規格,)
(設定「台指期」一點200元台幣,俗稱「大台」;)
(設定「小型台指期」一點50元台幣,俗稱「小台」;)
(期貨交易所就是負責中間搓合,公平交易的監督者角色。)

 

 

 

 

註:本篇文章於2010年撰寫,目前大盤指數來到9500-10500間。

故其槓桿有變化,投資人須斟酌

 


三、為什麼可以快速致富、或快速負債?

一樣假設當前台股指數8000點,
一口「台指期」就是8000點 x 200元=160萬。

有兩位投資人,
甲先生乙先生
兩個人都有一筆160萬元要投入期貨市場。

甲先生於期貨專戶中存入160萬,
然後就穩健的利用台股漲跌,
買或賣一口台指期來賺取差價。

解釋一下,
買一口台指、漲的時候賺錢;(也稱買一口多單)
賣一口台指、跌的時候賺錢。(也稱買一口空單)
如何獲利了結呢?
如果手上有一口多單、那就反向買一口空單,兩者抵銷獲利了結;
如果手上有一口空單、那就反向買一口多單,兩者抵銷獲利了結。
上述動作也稱為「平倉」。

重點在於,
投入160萬 只買賣一口台指期,
賺取其中差價,
因此...以最多持有一口多單來看...
若8000點漲到8500點,則160萬變成170萬,此時平倉則獲利10萬;
若8000點跌到7500點,則160萬變成150萬,此時平倉則虧損10萬。
所以甲先生的風險,
可以參考台股歷史低點3000左右,以及歷史高點12682點。
基本上是可以預見、控管,
無論如何~
160萬 只要以一口台指期下去操作,
甲先生再怎樣最大虧損就160萬(台股變0點時才會這樣...粉難),
最大獲利則沒有上限(希望嘍)

再來講到乙先生
就必須提到「期貨」的一個最大特色,
那就是保證金交易制度,
乙先生甲先生一樣擁有160萬資金,
而期貨實務上只要匯保證金到期貨專戶中就可以交易,

目前台灣期貨交易所規定一口台指期的原始保證金64000元

 

 

(目前台指期一口保證金為107000元,

商品保證金不定期調整,依交易所公告為準。)

 



所以呢!
乙先生 大可只匯個64000元到期貨專戶中,
其他153萬6千放在自己枕頭下(比喻而已~哈),
一樣可以買賣一口台指期,
不過請記得規則都一樣,1點200
若8000點漲到8100點,則期貨專戶中的64000變成84000,獲利2萬;
若8000點跌到7900點,則期貨專戶中的64000變成44000,虧損2萬。

所以...乙先生認為呢...
既然只要64000元就可以買賣一口台指期,
那我幹麻這麼傻,
乾脆將160萬全部存入期貨專戶,
160萬 / 6萬4千 = 25
一次可以買賣25口台指期貨。

假設乙先生一次買25口台指期多單,
運氣很好碰到台股8000點連續漲停3天,

第一天漲停、台股8000點變成8560(漲幅最高7%,賺到560點)
560點 x 200元 x 25口 = 獲利280
獲利280萬 + 原來期貨專戶有160萬 = 期貨專戶中變成440萬
於是乙先生又將440萬一次買光...
440萬 / 6萬4千 = 68

第二天漲停、台股8560點變成9159點(賺到599點)
599點 x 200元 x 68口 = 獲利814萬6400元
獲利814萬6400元 + 原來期貨專戶有440萬 = 期貨專戶中變成1254萬6400元
於是乙先生又將1254萬6400元一次買光...
1254萬6400元 / 6萬4千 = 196

第三天漲停、台股9159點變成9800點(賺到641點)
641點 x 200元 x 196口 = 獲利2512萬7200元
獲利2512萬7200元 + 原來期貨專戶有814萬6400元 = 期貨專戶中變成3327萬3600元
獲利了結...
最後總獲利3327萬3600元 - 最初投入160萬 = 3167萬3600元(交易價差獲利免稅)

連續三天漲停,
160萬→440萬→1254萬→3327,三級跳,
所以有人說...期貨可以快速致富

(上述故事為了方便解說,以理想狀況來解釋,不含手續費、稅金等...,但概念大同小異)

任何投資工具都是一體兩面
假設乙先生最後沒有獲利了結,
全部將3327萬3600元一次買光...
3327萬3600元 / 6萬4千 = 519.9
乙先生補個零頭,
最後持有520口多單、總額3328(湊個整數好說明)

突然給他遇上一天跌停,
(行情鎖死,完全來不及...根本無法出場平倉停損)
台股9800點變成9114點(跌幅最高7%,虧了686點)
686點 x 200元 x 520口 = 虧損7134萬4000元
原本期貨專戶中3328萬元不夠賠...
於是3328萬 - 7134萬4000 = 負債3806萬4000元

一天的跌停 可以讓520口多單從總額 +3328萬 變成 負債3806萬4000
一天總虧損約7000多萬。
跌停一天就夠你...馬上快速負債=__="
如果碰到319槍擊案,跌停個兩三天...
負債上億也不無可能...



(備註:上述故事為了突顯期貨特性,講的是極端例子,
實際上只要原始保證金64000元低於期貨交易所規定的維持保證金49000元,
臺灣期貨交易所各股票指數類保證金一覽表

 

(目前台指期一口保證金為107000元,

商品保證金不定期調整,依交易所公告為準。)

 

也就是乙先生期貨帳戶中的錢少於520口 x 49000元 = 2548萬時,
照規定期貨公司會提醒客戶、並催繳保證金,
必須補齊到64000元的水準,否則一定時間內可以強制平倉,
因為客戶的期貨專戶扣光後,負債是由期貨公司代墊,它們也不希望如此。)

(一般普通行情漲/跌時,進出場都很正常,不會碰到無法出場平倉獲利或停損的狀況,
所以有人利用這種特性,不補繳保證金,讓期貨公司強制平倉(砍倉)當作停損,
但...
不幸碰到319槍擊、911恐怖攻擊,行情很大的時候,
如果期貨投資者買對方向會很開心,但...買錯方向的話...
追繳保證金一定來不及,也很難強制平倉,因為整個行情鎖死,能否平倉要看運氣,
所以上述負債的情況絕對有發生的機會。)

 




四、觀念要正確。

請永遠記得,一口期貨的價值就是一口期貨的契約價值,
無論保證金多低都一樣。
(期貨交易所商品契約規格)
一口台指期貨就是 大盤指數 x 200元(8000點為例,就是160萬)
無論保證金64000元或者32000元,你都是持有160萬的商品。

拿最後乙先生那個例子來說,
雖然乙先生期貨專戶中只投入3000多萬,
但實際上他所掌握的金額是520口 x 160萬 = 8億3200萬,
這就是期貨為什麼迷人的地方、也是為什麼危險的地方...
槓桿的特性如果在不瞭解的狀況下,
以小搏大、或盲目投資是很危險滴!


五、補充/Q&A。

如果8000點的時候我買一口多單
大盤每日下跌10點 維持10
可是我每日都留倉 那是不是我的保證金就會每天都會被扣?
如果大大 一口多單 剛剛好放64000元(原始保證金)
是的!!會被連扣10
總共虧損...
10天 x 10點 x 200元 = 20000
你的期貨專戶中就會剩下...
64000 - 20000 = 44000元(不考慮追繳的狀況)
(扣到第8天的時候,會低於原始保證金49000元,會收到追繳通知)

如果我買了多單 大盤每日上漲10點 維持10
那我每日都留倉 保證金是不是就不會有變化?
意思就是保證金每天都會在賠錢的情況下被扣掉 是這樣嗎?
不是!!
期貨很公平的地方也在這,
如果大大 一口多單 剛剛好放64000元(原始保證金)
會連賺10天
總獲利...
10天 x 10點 x 200元 = 20000
你的期貨專戶中最後會有...
64000 + 20000 = 84000
還有一個優點...
大大 可能會以為要平倉後(獲利了結)
才能領出全部84000元
其實~
不用平倉、不用獲利了結,
一樣可以把多出來的20000元領出來(我們稱之"出金")
這就是期貨的特色之一

如果對期貨有興趣、想要入門該怎麼開始?
建議可以從「小型臺指期貨 」開始,
規則都一樣,差別在於...
一口小台指就是大盤指數 x 50元 (8000點為例,就是40萬)
原始保證金只要16000元,即可操作一口小台指,
是比較適合初次接觸的投資者,
(也請衡量自己的財務能力,瞭解期貨,才能善用它^^)

 

 


給初心者最重要的建議是...請嚴守「停損」的觀念,
讓自己在市場中存活久一些,
才有時間慢慢找到屬於每個人的「聖盃」。

有進一步認識上述的大台指、小台指以後,
就不難理解更多其他的國內外商品,
如黃豆、玉米、小麥、黃金、原油、貴金屬、棉花等各式各樣的商品。

當然...這邊僅提供最入門的觀念介紹而已,
期貨還有沒有提到的地方,
例如結算日、交割日等等...
入門以後在慢慢瞭解也就不難嘍

 

 

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