儒鴻首季毛利率挫6季新低 外資降目標價直墜跌停

紡織股王儒鴻（1476）第1季毛利率探近6季新低，引發多家外資調降目標價，昨不僅股價以跌停作收，更連累整個成衣族群，包括股后聚陽（1477）、台南（1473）、銘旺實（4432）股價皆是一片綠油油。
儘管第1季遭遇Kohl’s、Target等通路品牌調節庫存、需求放緩，一度為儒鴻今年業績埋下變數；但受益Nike、Under Amour等運動品牌需求仍在向上，讓儒鴻第1季營收仍達55.9億元，年增15.8％，並創歷史同期新高。
當外界以「頭過身就過」，認為儒鴻既然第1季淡季能寫下亮眼營收，全年獲利成長應無疑慮時，儒鴻上周公告首季季報，上季毛利率僅26.7%，為近6個季度新低點，單季稅後純益6.5億元，也比去年第1季下滑6.4%。

土城廠關閉 匯損衝擊

自從2010年儒鴻業績「大爆發」後，幾乎沒有一季的營收、獲利是呈現年對年衰退。因此首季差強人意的表現，讓多家美系、日系外資，連連調降儒鴻目標價，下修幅度甚至達19.6％，也引發昨股價跌停。
對首季毛利率走低，儒鴻主管表示，主要原因有2：首先1月土城成衣廠關閉，認列約3000多萬元的銷貨成本，影響毛利率約0.5個百分點；其次，首季台幣兌美元升值約2.9%，也是獲利的不利因素，衝擊毛利率約0.2~0.3個百分點。
該主管指出，尤其第1季匯兌損失1億2000多萬元，拉高單季業外損失至1.3億元，侵蝕原本較去年同期成長的營業利益，導致單季稅後純益衰退。 

儒鴻（1476）第1季財報概況

拖累成衣股 跌1~5%

但該主管強調，土城廠的關廠費用為一次性認列，所以未來只要匯率穩定，獲利表現應能恢復水準。
儒鴻昨公布4月營收20.3億元，年成長僅5.8%，這是去年8月以來，營收成長最少的1個月。儒鴻主管坦言，第1季通路品牌清庫存的現象還在，預估需至第3季，狀況才會完全解決，第2季營收仍較首季成長，下半年也會1季比1季好。
無獨有偶，隨著股王股價重傷，昨聚陽、銘旺實、台南等成衣業者也蒙難，股價下跌1%~5%不等。4月營收方面，聚陽上月營收16.0億元、年減5.1%；而與儒鴻同屬「UA供應鏈」的銘旺實，4月營收2.2億元、年增34.9%。