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  • 2015/5/28

買陸股ETF 要留意折價~大昌證券樹林胡雅惠

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近來投資人對ETF興趣大增,ETF成交值經常逼近100億元。台灣證券交易所特別提醒投資人,要留意ETF的折價與溢價情況,例如QFII A股ETF如FB上証、元上證、寶滬深、CFA50等,因大陸對於資金匯出額度的控管,導致投信公司也對贖回申請進行管控,使得市價與淨值間之價差未能迅速弭平,產生折價情形。

台灣證券交易所表示,ETF在次級市場之買賣方式與股票相同,因此由交易市場供需決定的市價與其淨值會存在某種程度的差距;然ETF特有之申購贖回機制,將會促使ETF之市價與淨值之差距逐漸消弭。

近期陸股走勢強勁,直接投資A股的QFII A股ETF的市價與淨值也隨之上揚,然而QFII A股ETF卻常常呈現折價(市價<淨值)狀況;再者台灣與大陸交易時間不同,在台股收盤後,如陸股漲,淨值將會拉高,與市價之差距又再擴大,惟該差距於次日開盤後即會反映於市價中。

按理即令市場投資人不理性地賣出QFII A股ETF,造成折價,ETF的流動量提供者、參與證券商以及投資人,可透過市場買進QFII A股ETF,再向投信申請以淨值贖回。而透過大量的買進ETF及申請贖回套利,市價自然會逐步貼近淨值,只要有利可圖,經由上述套利過程不斷重複進行,折價可以合理地收斂。

近期QFII A股ETF折價,主要原因乃由於中國大陸對於資金匯出額度有所控管,當QFII A股ETF折價時,雖有許多投資人欲進行贖回套利,惟投信為預防未來超出中國大陸所規定之匯出額度,對於贖回之申請亦進行管控,以致造成套利機制無法達到最大功效,迅速弭平市價與淨值間之價差。

台灣證券交易所持續與發行QFII A股ETF之投信公司溝通,期能盡量平弭市價折價,亦配合主管機關要求投信公司對申購贖回管控流程能更透明。

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