• 2017/1/17

亞光再賺漲停的背後—產業趨勢的操作

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亞光再賺漲停的背後產業趨勢的操作

    前一陣子看到玉晶光公布10月獲利。一季賺1元,我們就發覺產業趨勢似乎正透露出一些訊息,除了手機雙鏡頭的風潮外,自駕車的使用也會使鏡頭成為重點配件,而重要的不是玉晶光在手機鏡頭的跨入經濟規模與提高良率,而是鏡頭的運用範圍加大後讓產業的追隨者也可進入獲利起飛的狀態中。於是我們就開始注意一檔獲利大幅改善,股價卻連淨值都沒有的股票亞光。果然近日開始逐漸建構出底部,並且突破頸線準備再次挑戰2014年的53元高價。

    即使從技術面來看,亞光完成了一個一年半的中期底部的建立,但你仍無法看出亞光的目標價在那裡,但從產業趨勢來看,卻可以明顯的看出應是在65-70元。因為毛利率的大幅跳升,已經讓它擁有此種可能了。這種產業趨勢尤其在亞光身上可以看出明顯的變化,不像玉晶光一下子跳升,反而讓我感到懷疑是不是吃了什麼偏方?

    我們對於處於產業趨勢的變化的股票較少買進,因為產業趨勢的上漲空間與時間幅度與長度都是較小、較短的,而且前後之間沒有延續性,例如宏達電之後的大漲是大立光,但兩者沒有明顯的因果關係。不像2002年漲鋼鐵,2003年開始漲房地產,彼此之間是有因果關係的。反之在產業趨勢中有因果關係的產業股票卻未必能都有很大的漲幅。因此很難發現大漲的延續性。而產業趨勢中的台股,因為其處於產業的上游開發者(例如蘋果、微軟)很少,而處於中下游業者其產業趨勢通常較短,且較不穩定,例如規格無法自訂,容易隨上游走。像2005年的宏達電在如此短的時間中能上漲10倍算是極致了,但在國際的政經大趨勢中的股價波動中10倍算是稀鬆平常的。

    但因為台灣多的是電子股,因泚大家都猛往這邊(產業趨勢)鑽,其實除了1990年代的因為受惠於美國的政治力量奪回電子業主導權外,2000年後的電子業已經少有佳作。因大家都在小空間(產業趨勢與個股變動)中擠來擠去,大家分來分去其結果就是只能小賺小賠了。當然產業趨勢中也有不同的等級,例如從nokia的功能性手機進化到智慧型手機,其中的零組件與技術會有很大的不同,因此其股價成長的空間就大,若只是iphone 78 ,即使出人意料,但背後都是老公司(即使是生產鏈中的新面孔)那麼成長空間就很小。但問題是這也是分析師最愛找的,因為簡單,易上手,且四處可得,於是大家都講這個。其實相對的空間就很小。

    在另一方面若是產業的景循環,則需視籌碼多乾淨,例如石油與紙類做比較,前者在2000-2008年已經炒過一次,因此這次就只能小反彈,但紙類在之前幾乎30多年都沒有見過大行情,那麼這次就是大行情。不過即使在小行情中,也有一倍上下的漲跌幅,像我們去年買卜蜂就是一個例子。因此今年的行情中鋼鐵、金屬、石油、黃小玉就就只有小行情慎甚或沒行情了。

      所以投資人要清楚你做的是什麼行情,一般分析師多數連產業趨勢的行情也難以抓到,因此都只在個股的籌碼變動行情(通常指題材)中打滾,因此能賺的空間都十分有限。

    像亞光這種進入經濟規模與藍海市場(自動車)雖然是比較新的市場,雖然是成長中的市場,但只是擴大應用罷了,因此相對政治經濟的國際大趨勢促使產業從很小一下子變成很大,說真的,不算什麼,亞光大概有一倍到兩倍的行情算是正常的(玉晶光再會炒,也不會差太遠),但這相對煦多分析師所提供的20%30%依然會大出很多。只是這種行情除了初升段外,後面都需要配合營收與財報,因此上漲速度就不會快,當然也並非毫無例外,如果原來的股票是冷門股,像前年我們買過的昶洧4529僅在短短兩個月就從17元漲到63元。不多數平常不太冷的股票都要花上數季以上。像大立光從2011年的460元漲到今天卻要花上5年多時間,卻只有10倍。

    因此相對政經大趨勢而言,像2002年約15個月中鴻就漲50倍。中美晶漲20倍也只要兩年多,益航漲29倍只花近2年,潤泰全漲8倍花18個月。儒鴻漲了62倍花了5(卻遠比大立光快多了)。這是因為政治的力量常具有強制性因此有爆發力。例如1985年廣場協定一簽,國泰人壽就盡"洪荒之力"以高於市價非常多的價格拼命搶買土地。這種拼命就是股價會爆漲的原因。像川普一當選,美國的許多鋼鐵股短短2個月就暴漲2倍以上就是這樣子大家都是拼了命買!

    政經大趨勢的另一特點是有延續性與因果關係,例如911引動黃金上漲,接著加上美國暴降利率,於是引動中國利用低利率大幅建設的契機。因此鋼鐵股再起漲,接著低利率再加上鋼鐵的大漲引動房地產開始跳升。每一個接續的時間中會大漲的股票都是因為前一個時段中的環境發展已經成熟因而出現。因此ˇ挑選一檔接一檔會暴漲的股票就會如行雲流水,順其自然。但在產業趨勢中你在台灣會非常難接續,因為源頭都在國外。像我很早就買聯電(1991),但多數人對電子股有印象恐怕要到1995下半年後或1996年。但政經局勢的影響來源通常是國家,因此其威力不只大而且迅速。這是我們為什麼會在這個角度著眼的原因。當然,從籌碼來說,這些產業都一定是籌碼穩定的產業,這也是爆發力大的原因。

    目前我們就在等川普就職後開始發布命令,其實現在許多大戶都跟我們一樣正在鴨子伐水默默買進,最典型的就像是國泰金與富邦金,這兩家公司為什麼股價遠遠超過其他業者?與其眼光精準有關。但這家公司卻都持續看好美國資產(前幾天公開的說話),如果你也要跟我們一樣一起乘駔坐這川普特快車,歡迎趕快上車。。

    現在加入我們的行列,半年期五月再起算會期並有特別優惠,歡迎留下EMAIL     

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伍宏昌
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  • 證照:證券分析師(證投析測字第0456000028) 證券高業 壽險/投資型/會計師 
  • 自我介紹:國民黨全球金融市場操盤人 德利豐盛全球基金經理人 華信東霖證券投顧副總經理 投顧台股操盤人 在法人操磐期間(12年)年平均33%獲利 遠高於同期國內外除避險基金外的共同基金投資績效 

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