• 2016/10/17

卜蜂大賺一倍,果然是最強的原物料股

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卜蜂大賺一倍,果然是最強的原物料股

 

  今天卜蜂已連續大漲到第三天,股價再創歷史新高價,這波上

漲,股價從17元漲到今天的歷史高點44.9元,還在及續上漲中。今

年第一季我們在20元出頭多就開始推薦卜蜂,結果到6月時進入休

息,直到最近才又在休息後再度大漲。在3月時我們就說過,這檔

股票應有到達50元的可能,因為在配合石油見底的大環境下,原物

料很少不漲超過1倍的。像2005-2008年的大成,從8元漲到50元

就是典型的例子。

 

    打開月線來看,卜蜂的低點在2006年。股價低點在4.1元,來到

今年2016年,股價漲到現在花了10年期間,股價也上漲了11倍。

但有多少人賺到?不過這不意外。每次在大漲後都有一段時間的跌

回。我們在2006年曾經在大成12-13元時買過,然後到50元時賣

出,共花了1年多時間。時至今年再買時,已換成是卜蜂。算下來

從第一次買進卜蜂以來,也大漲1倍了。但問題是中間要經過4個月

的休息!,好像很少人願意等這四個月。大家都跑光了!等到漲起

來因為大家都忘光了,所以也賺不到錢了。即使我們一再說等待又

時是最上策。

 

    即使以今年的休息時間只有四個月算是歷年來最短的。但大概多

數人很難消受。有人等一個月沒有動,就心浮氣燥了。更別說三、

四個月了。許多人都以為沒有週週漲或月月漲,就表示蒼操作很

爛,結果每次都是寧可去找那種只漲個5%就賣的老師,或者一直

玩短線的。甚至我還在財經台聽過一個老師把一檔已經漲了3%的

股票說"漲高了,別去買了",我嚇的差點跌倒。股票只賺3%就說

漲高了。真的是偉大。
 

    
    今年年初當石油跌到30美元一桶時,我就說過,1.石油底部到

了,2.今年是原物料股票很好的一年,所以在最早時我們去買石油

的ETF,後來去買卜蜂與一段時間的鋼鐵股。最近大家都在說華夏

漲了多少又多少,但事實上今年就算最早買華夏的分析師也只賺

40%。因為在7月以前華夏根本就只是在上下震盪而已。但問題是7

月後石油反向大跌跌回40美元,所以沒有人會在那時買塑化股。但

卜蜂就不一樣了。

 

    卜蜂幾乎是領先石油在上漲的。我們今年在1月時知道石油為什

麼在30美元會落底?有一個重要原因就是看到卜蜂已經落底。到了

6月,卜蜂進入整理,我們就知道石油大概快要整理了,果然7月油

價大跌。所以如果有人告訴你他買華夏在7七月份,那一定是騙你

的。

 

    因此最近卜蜂的重新創下新高價,可能也表示石油可能要再創新

價。但也可能表示華夏是不是要休息了!為什麼會這樣?因為簡單

一句話:今年的整體經濟復甦並不是中國帶動的,所以原物料-石

油、鋼鐵不可能是領先指標。今年的經濟成長是薪資(人工成本)成

長帶動的。所以與石油的關係是有限的。即使是卜蜂今年的大漲也

與2007年大成的大漲不一樣,當年是炒需求帶動黃小玉價格大

漲。現在是人工成本上漲帶動的。因此未來恐派怕要小心明年的美

國升息是不是只升一兩次!

 

    最近美國發布的就業報告就顯示了薪資大漲的情況。而在台灣,

也利用各種方法來讓薪資成漲,因此反應在食品股價恐怕還會再繼

續上漲。似乎大家都忘了通貨膨脹有兩種,一種是來自需求面,另

一種則來自供給面。上週業倫作證時所說的高張經濟,指的就是讓

薪資成本能繼續上漲。

 

    這意思是說,FED容忍甚至更高的人工成本上漲,你聽懂了嗎?

也就是說,今年的原物料主角不是石油股,鋼鐵股而是食品中上游

像卜蜂大成這種股票。不要傻傻的聽人家說石油高漲,就去買華

夏、台聚,那是配角而已。

 

    基本上大家要知道, 每個時代中一些主要國家的政府作為都是

一個很重要的投資指標,尤其是美國與中國。但中國至今仍是一個

以消耗碳氫經濟為主的國家,而中國最近既然只是在減產,那麼講

白一點叫做"只是跌深反彈"而已,這與2000年代不斷建設造成石油

大漲至147美元是不一樣的。這不是驅動上漲的主要積極力量。因

此石油今年上漲幅度不會大。但葉倫則不一樣,是要"積極的促

使…"所以這發展的力量(造成薪資成本的上漲)就不一樣。

 

    另一方面這種驅動美國人工薪資繼續上升結果就是會造成對像

3C產品的消耗加大。這也是美國經濟的特徵,也就是說對於新的

3C產品,不但能創造新的供給(創新活動導致),政府也會利用政策

推升需求。這是我看好台積電的重要理由。今天的台積電仍在外資

的獲利回吐賣壓中,但賣壓已較前一日大為減輕,而當台積電比大

盤弱勢時,通常是好的套利買進點(買台積電空台指期)戥到獲利賣

壓消散,後台積電自會筆阿盤強。

 

    其實過去一段時間,只要時間稍微拉長,幾乎都比大盤強勢一

倍,例如大長盤漲2%,台積電會漲4%以上,那麼即使是5倍槓

桿,每個月就至少有10%獲利。一個月10%對期指操作似乎很小,

但不要忘了這是很穩當的收入,風險遠比股票的操作小多了。而這

才是重點。

 

    這比之前我們提過的買台指期空黃金期更為妥當。因為兩者(台

積電與台指期)的同質性更高。上次我們從7月中尋到10月,三個月

期間總獲利率穩定的獲得32%,算是非常好的獲利了。而台積電與

台指期經過有效的操作(乖離率)或可有更好的成績。

 

    本來在期貨與選擇權的操作上,巧妙的利用這種套利技巧,長期

的獲利率不見得差。只是投資人多數沒有耐心。只希望一飛沖天。

結果反而漏掉了這種長期獲利更好的機會。

 

    另外像在台灣有掛牌的東證期也可做為套利操作的對象。套利的

主軸是匯率,尤於台股對美元的上升傾向於負面,日股則傾向於正

面,因此買東證期空台指期也是一個好方法。例如10月以`,以五

倍槓桿計算,也有超過12%獲利比買積電空台指期好。

 

    目前台股交易量依然衛縮,因此未中小型股的操作難ˇ度仍高,

因此放空成為必要。許跌深反彈的股票今天只是暫時反彈而已,不

要太認真。一些在高檔的股票恐怕真的要放空較有利。生技股中像

科妍、美時等恐還會有新低點。新藥股也是一樣。不過第四季美股

景氣會更好,值得注意。

 

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伍宏昌
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  • 自我介紹:國民黨全球金融市場操盤人 德利豐盛全球基金經理人 華信東霖證券投顧副總經理 投顧台股操盤人 在法人操磐期間(12年)年平均33%獲利 遠高於同期國內外除避險基金外的共同基金投資績效 

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