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  • 2020/7/6

“新債王”岡拉克:美聯儲只是在延緩一場危機

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“新債王”的岡拉克在接受采訪時指出,美聯儲通過借貸和債券購買等壯舉“支撐經濟”,這在疫情危機期間確實緩解了市場的動盪,但這可能會破壞市場定價。

上週末,管理著1350億美元資產的雙線資本(DoubleLine Capital)首席執行官,被稱為“新債王”的岡拉克在接受采訪時指出,美聯儲通過借貸和債券購買等壯舉“支撐經濟” ,這在疫情危機期間確實緩解了市場的動盪,但這可能會破壞市場定價

自從疫情爆發以來,美聯儲已斥資數万億美元來支持經濟發展,包括購買大量公司債券等,這些努力確實將搖搖欲墜的市場從水深火熱中拯救出來,但同時也使得美聯儲的資產負債表飆升至超7萬億美元。

上週,達里奧在最新發言中,也提及對美聯儲救市行動造成後果的擔憂。他提到受美聯儲政策干擾,當前資本市場已經不再是以傳統方式配置資源的自由市場: 

不到一周內,兩位金融大佬前後發言都將矛頭直指美聯儲,岡拉克對美聯儲決策者的激進貸款行動表示震驚:

“美聯儲已決定全力以赴,以減少市場和經濟動盪。他們走的比以往任何時候都遠。但如果第二波疫情爆發,引發市場的再度下滑,那麼美聯儲可能還會祭出更激進的措施。”

為挽救經濟,美聯儲向市場釋放了流動性,動用了購買公司債等工具,岡德拉克批評此舉違反了美聯儲章程:

“美聯儲認為當時的市場是絕望的,因此需要採取非常規的手段,但這違反了1913年的《聯邦儲備法案》。”

更糟糕的是,美聯儲此舉將會帶來嚴重後果。

這位今年60歲,有著35年投資經驗的債券投資傳奇人物,其在交易生涯中已經度過了多次危機。他是為數不多的在2008年次貸危機前發出警告的投資者之一,此前曾談到企業信貸危機已經迫在眉睫,公司的賬面債務水平創歷史新高。

在最新訪談中,他再次提及自己的擔憂。

岡拉克指出,關鍵的風險在於——投資級公司債券市場中很大一部分處於BBB,即信貸評級的最低級別,這些債券很容易就會變成垃圾債券:

“公司債券的發行過多,導致債券價格水平已經被大大推高,持有這一籃子資產的人最終可能會損失本金。”

而美聯儲的購債計劃令債券一直在目標價格內波動,導致了公司債券市場的狂熱。然而,這是危險的。

他以LQD交易所買賣基金為例,指出BBB級債券沒有太多回報,但是他們遭下調至垃圾級的風險卻很大。一旦它們的評級被下調,其定價將會受到嚴重影響。

可以說,美聯儲大舉回購資產,其實只是在推遲違約潮的發生。但若真正爆發,信貸市場的崩潰比2008年金融危機的後果“嚴重得多”。如今,破產潮的徵兆已經初露:

“一些槓桿密集資產,比如抵押型房地產投資信託基金和其他類型的投資,似乎已經瀕臨破產。”

 

https://xnews.jin10.com/details/61742

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