• 2015/7/21

耶倫警示加息 石油期待走弱

引用本文加入書籤轉寄本文
上周風險意識大幅逆轉,風險資產價格反攻得手。在一個星期內,三件令世界感到不安的事情同時出現轉機。中國政府率先衝鋒,通過國家力量干預股市,打殘了空軍,A股絕地反彈。

歐洲與希臘達成改革共識,雅典議會通過改革方案和緊縮預算,德國議會授權救援,希臘有望得到救援資金,不至於對歐洲央行的借款違約,歐洲債券和股票上揚。最後伊朗與六大國達成核設施安排,對伊禁運得以解除,受消息衝擊,市場擔心新的石油供應,石油價格跳跌。希臘債務政治解決、中國A股行政解決、伊朗核危機黑箱解決,每一事件都立下新的先例,對未來具有深刻的影響,不過對市場也都帶來短期的震撼。同時,聯儲主席耶倫在國會的聽證上,描述了經濟和通脹向上發展的預測,向市場傳遞今年加息的資訊,股市債市不同解讀,結果打造出美股、美債、美元比翼齊飛的罕見景象。瑞信的風險意識指數止跌反彈,增杠杆成為市場大趨勢。

 

上週三週四,聯儲主席耶倫在眾參兩院作半年度聽證,預期就業市場以及經濟環境進一步改善,帶動通貨膨脹逼近2%的中期目標。她用相對溫和的言辭,堅定無誤地傳達了聯儲在年內準備加息的資訊。去年十月,聯儲副主席斯坦利-費舍曾經講過,“在留有預測不確定性的空間後,我們在盡一切可能為市場參與者準備未來可能發生的事情(貨幣環境正常化)”。耶倫這次的言辭便是費舍“盡一切可能的”又一次嘗試,除了九月至十二月之間在時間上仍留有餘地外,她能說的都說了。不過美國二年期國債利率(對聯儲利率動作最為敏感)一周微升2點,十年期國債利率反降。這是在美國六月核心通貨膨脹進一步升到1.8%的情況下發生的,再次表明市場與聯儲在認知方向上有所分歧,其中最多只會有一個是正確的。筆者認為聯儲九月加息機會最大,隨後明年再加息四次。市場衝擊不是來自聯儲決策,而是來自資金可能對聯儲決策的誤判。

 

伊朗核談判出現突破,2011年開始的對伊禁運可能結束。伊朗在禁運前每月出口原油250萬桶,目前110萬桶,但是伊朗並沒有將未能出售的石油產能關掉,而是用油輪將剩餘石油庫存起來,估計有4000-5000萬桶伊朗原油或凝析油在海上飄浮,在禁運結束後會進入市場。筆者預料禁運結束後6-12月內,伊朗石油產量和出口量會回到禁運前的水準,可能更多。同時,沙特在增加石油產量,美國再次增加石油和葉岩氣鑽井投資。中國石油需求的井噴期已過,歐洲、日本需求復蘇仍渺茫。美國西德克薩斯原油2016年12月期貨價格上周跌破60美元大關,2008-2014年該合同的價格區間在80-100美元。筆者認為,新興市場需求放緩、葉岩氣革命、OPEC影響式微等結構性改變之上,伊朗因素可能成為最後一根稻草,徹底摧毀了在上輪暴跌後油價V型反彈的希望。

 

本周的焦點在希臘救援的後續新聞和美國巨企的業績。預期希臘利用EFSM過渡貸款,償還IMF和歐洲央行的債務。美國的重要資料不多,住房銷售是矚目點,在歷年低迷之後美國住宅改善跡象越來越多,六月住房銷售可能創出災後新高,低價房屋受到追捧。在歐洲,歐盟PMI速報和消費者信心指數速報,估計均略有下降。英國的零售略增;英國央行公佈上次會議紀要,應該顯示語調偏鷹派,但是希臘危機令決策者不敢輕舉妄動。在亞洲,日本六月貿易赤字可能增大;中國七月滙豐PMI速報料稍降。紐西蘭央行可能降息並暗示進一步降息。

 

 

本周記每週六刊出,闡述作者對經濟、政策與市場的理解、認識,為個人觀點,並非投資建議或勸誘

0
0

複製引用網址

回應
共 0 筆

我要留言* 必填
鉅亨網【部落新世界Blog】 Email:
(建議填寫,版主回覆會用郵件通知您)
鉅亨網【部落新世界Blog】 記住我的個人資料:
鉅亨網【部落新世界Blog】 私密留言:僅提供會員使用,如欲使用私密留言請先 登入會員
鉅亨網【部落新世界Blog】 留言內容:【限制 1000 個字元】
鉅亨網【部落新世界Blog】 認證碼:

陶冬
  • 暱    稱:陶冬 
  • 部落分類:  
  • 我的好友們(0
  • 誰加我為好友(519
  • 我的收藏部落(0
  • 姓名:陶冬 
  • 自我介紹:陶冬,瑞信董事總經理、亞洲區首席經濟分析師。  

《MORE》

58

本日人氣:0
累積人氣:2277303