• 2015/1/12

歐洲風浪再起 非農勢頭不減

引用本文加入書籤轉寄本文
美國的鈔票、希臘的選票、石油的價格和歐洲央行的嘴巴,讓2015年第一個完整交易周在動盪中度過,除了希臘退出歐元區的威脅外,其它故事去年就有,但是對市場仍然構成衝擊。

希臘數輪選舉無法產生政府,決定於一月底大選。反對改革、抗拒歐元的反對黨以不惜退出歐元區為要脅,要求停止緊縮政策,德國則聲言不會無條件讓步,希臘再現危機,歐元迅速下跌。布倫特石油價格跌破每桶50美元,一家能源公司債務違約,能源股慘遭拋售。歐洲央行行長暗示,最快可以在本月啟動美式QE,同時市場憧憬美國經濟復蘇加快,美股在本周中段強勁反彈,美元指數創下2005年以來新高,美國兩年期國債利率破0.6%,十年期一度破2%。中國股市在疲弱經濟資料和央行放水期待之間糾結,大宗商品市場則仍在弱需求強美元過剩產能中沉淪。黃金價格受惠於避險情緒而上揚。

 

2015年伊始,歐洲就迎來的第一個危機--1月25日的希臘選舉。目前反歐盟/IMF的極端組織Syriza在民意調查中領先,該組織以拒絕當年承諾的緊縮措施為競選賣點,深受處在水深火熱之中的民眾歡迎。一旦希臘拒絕繼續緊縮政策,將會失去IMF今後的救援資金,可能退出歐元。這會招致銀行擠提,金融市場和新貨幣隨之崩潰,在希臘有大量投資的歐洲金融機構因此受到衝擊。德國明言不希望希臘退出,但是也不會不惜代價挽留。希臘國債暴跌,資金湧向避險天堂。首先,Syriza的領先並不大,蘇格蘭公投經驗顯示最後會有部分選民選擇回避金融風險的選項。其次,即使Syriza成為選舉贏家,也難獲得議會多數席位,為了結成執政同盟也需要緩和政策訴求。希臘選舉的確帶來不確定性,不過筆者認為最難受的,可能不是信心的迅速摧毀,而是一次又一次的政府倒臺和一次又一次的選舉,長時間地折磨市場情緒和風險意識。不過希臘政局不穩和歐洲進入負通脹,加大了ECB在1月份會議上啟動全面國債購買的方案。


美國12月非農就業增加252K,之前的就業人數也被上方修正,六個月平均數達到264K,幾乎處在上週期和本週期的頂峰,全年計算2014年的就業市場是1999年以來最強勁的。不過小時工資下跌了0.2%,是明顯的失望。其中零售非指導類工種時薪降1.2%,為1972年以來最大的跌幅,反映耶誕節期間短期低薪工作的增加。筆者認為,這組就業資料不會改變聯儲加息的路徑,但是對市場預期有影響。資料之前市場預期緩慢地由六月首次加息,逐步移向四月加息,資料宣佈後利率衍生品價格顯示六月加息再成主流。筆者相信聯儲目前最關心工資上漲壓力,本次數據消解了工資過度上漲的焦慮(其實實際情況要看假期後的資料),加上期油價格驟跌,聯儲有觀望的空間。

筆者維持之前的預測,即六月首次加息,2015年總共加息兩次,聯儲利率升至1%上下後美國暫停加息觀望。


本周焦點仍在石油價格和希臘局勢上。在美國,歷史性的油價墜落估計令零售金額略降,但是扣除能源後的核心銷售則應該有明顯上升,密執根大學消費信心指數也會再創新高。美國12月CPI下降,核心通脹則反彈。在歐元區,HICP通脹確認-0.2%的通縮狀態;英國CPI下降到0.6%水準。在亞太區,日本機械訂單在10月暴跌之後預計回升,貿易逆差縮小。中國的12月銀行貸款料大幅上升,全社會融資則小升。

 

本周記每週六刊出,闡述作者對經濟、政策與市場的理解、認識,為個人觀點,並非投資建議或勸誘。
 

0
0

複製引用網址

回應
共 0 筆

我要留言* 必填
鉅亨網【部落新世界Blog】 Email:
(建議填寫,版主回覆會用郵件通知您)
鉅亨網【部落新世界Blog】 記住我的個人資料:
鉅亨網【部落新世界Blog】 私密留言:僅提供會員使用,如欲使用私密留言請先 登入會員
鉅亨網【部落新世界Blog】 留言內容:【限制 1000 個字元】
鉅亨網【部落新世界Blog】 認證碼:

陶冬
  • 暱    稱:陶冬 
  • 部落分類:  
  • 我的好友們(0
  • 誰加我為好友(519
  • 我的收藏部落(0
  • 姓名:陶冬 
  • 自我介紹:陶冬,瑞信董事總經理、亞洲區首席經濟分析師。  

《MORE》

58

本日人氣:0
累積人氣:2280040