• 2021/2/26

記憶體全線漲價,大摩調高群聯(8299)目標價到508元,逼近里昂的525元

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摩根士丹利證券半導體產業分析師詹家鴻指出,DRAM、NAND、NOR價格全線走揚,且上半年漲勢超乎預期,投資布局建議中以旺宏(2337)、南亞科(2408)、群聯(8299)為三大優選,更將旺宏推測合理股價拉升到60元,續創新高預期。

 

記憶體族群25日於台股反彈環境中走勢整齊,大摩看好的三大領頭羊全面上漲,漲幅介於1.97%至7.27%,群聯甚至一度攻上漲停板,外資對旺宏、南亞科、群聯單日分別買超1.7萬、2,830與2,238張。

 

摩根士丹利證券半導體產業分析師顏志天發現,NOR、SLC NAND步入第二季價格走勢愈來愈強,潛在漲價空間達一成以上,在大中華相關製造商中,尤其看好台廠指標旺宏,拉升股價預期至60元,相對地,下修陸股兆易創新目標價,偏好度上更青睞台系供應商,可望促使布局大中華相關族群的國際資金開始新一輪挪動。

 

大摩指出,英飛凌(Infineon)位於德州奧斯汀(Austin)廠房受大雪導致停電影響,晶圓產能短缺,加上大陸供應商供給減少,有利NOR Flash第二季合約價走揚,單季漲價幅度將超過一成,高於先前估計的3%至7%;SLC NAND則受惠網通產品強勁需求與產能短缺影響,第二季合約價也可能漲逾一成。

 

儘管英飛凌奧斯汀廠產能受限可能為暫時情況,但晶圓短缺確實使NOR Flash供應不確定性升高。摩根士丹利說明,英飛凌奧斯汀廠占全球NOR供應量5%、占車用NOR比重更超過三成,進一步考慮庫存水位偏低問題,將迅速點燃客戶對NOR第二季供給不足擔憂。

 

綜上所述,外資對旺宏獲利前景更加樂觀,上調2021年每股純益預期至4.24元,較前年度大增46%,2022年再成長為5.22元。詹家鴻調查則發現,群聯在控制IC價格上動作相當積極,2020年11月、2021年1月已連續漲價二次,3月底可能啟動新一波漲價,而在控制IC的出貨量上,群聯全年出貨可望增加一成。

 

大摩還指出,當控制IC出貨受限於晶圓代工產能不足,聯電也沒辦法提供更多產能給群聯時,群聯已從台積電獲得更多產能,創造出貨量上升空間;加上群聯還握有低價的NAND庫存,將與產品漲價趨勢一同推升毛利率。大摩將群聯股價預期升至508元,逼近里昂的525元。

 

2021.2.26.工商時報

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