• 2019/7/22

多頭動能可以維持多久?風險性、避險性資產同步大漲....

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美股、債券、石油、美元、黃金等等資產,隨便你挑哪一個,它可能都會在今年繼續上漲。但這種好運會持續多久?今年 6 月,聯準會 (Fed) 主席鮑爾表示,Fed 將採取一切必要措施,確保美國經濟繼續擴張,市場對此解釋 Fed 正準備出手降息,導致風險性資產與避險性資產皆同步上漲。

 

以風險性資產來看,在降息期待下,標準普爾 500 指數今年來已上漲近 20%,是 1998 年以來的最佳開年走勢。以避險性資產來看,Fed 刺激計劃的前景也推動了債券價格上漲,美國 10 年期政府債券殖利率一度不到 2%。降低利率的期待也打壓了美元,因為當利率下降時,貨幣往往會走弱。這反過來推升金價今年來上漲約 11%。美元 2019 年走勢仍然維持強勢。

 

根據 Refinitiv 的數據,油價從去年的急遽下跌中反彈,今年來漲幅超過 21%。部分是由地緣政治緊張局勢升級所造成,這種緊張局勢往往會威脅石油供應。然而,有許多潛在的麻煩癥結可能會破壞這些市場動能。

 

首先,在美國財政部表示政府可能在 9 月耗盡現金後,美國債務上限重新成為焦點;另外在 Fed 方面,投資人擔心今年降息的步伐,以及它們是否真的會帶來預期的經濟成長。Capital Economics 經濟學家預測,美國經濟成長將在 2019 年下半年大幅放緩,促使 Fed 再將利率降低 75 個基點。然而,貨幣政策行動可能需要幾個月的時間來滿足經濟需求。

 

ING 首席國際經濟學家 James Knightley 表示,另一個擔憂是,美國經濟對貿易戰的抵禦能力正在降低,因為製造業首當其衝受到經濟損失的衝擊。雖然美國和中國上月同意關稅停戰,但川普總統已經警告他有權對中國進口產品再加徵關稅。貿易的不確定性正在對企業的投資產生影響,除非解決爭端,否則這種情況不會改變。與此同時,中國經濟成長率已跌至近 30 年來的最低水平。政府的刺激措施將有助於支持規模經濟,但投資人可能因進一步的疲軟而感到不安。

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