債券基金到底該怎麼辦？
債券基金到底該怎麼辦？
債券基金到底該怎麼辦？

 

 

 

最近最多人問的就是美國要升息了，手上的債券基金到底該怎麼辦，會不會損失慘重！要回答這個問題之前，我們先來回顧一下美國基準利率的歷史走勢：

 

基準利率走勢

 

下圖一是美國基準利率的走勢圖，從1990年代至今，經歷過兩次比較大的升息波段。

 

1. 1994年：1年內升息3%，造成近代史上赫赫有名的債券大屠殺

2. 2004年~2006年：2年之中升息了4%，但是似乎沒有造成什麼重大的影響。

 

圖一：美國Fed fund rate；資料期間1990年至今。

 

由於1994年的慘狀，至今我個人無法找到當年的慘狀，今天僅就2004~2006加上2008的走勢來作探討！

 

美元指數VS公債價格

 

黑色線-公債價格

灰色線-美元指數

 

我們從第一個區間來看，升息的確有讓美元指數上漲，但是公債價格呢？卻沒有明顯的下跌！

 

而最重要的是2008金融風暴的時候債券價格大漲，也就是說升息沒有造成債券價格明顯的下跌，但是股市大跌卻明顯的造成債券價格上漲。

 

圖二：美元指數與公債價格走勢圖；資料來源：MoneyDJ

 

美元指數VS新興市場債

 

黑色線-新興市場債

灰色線-美元指數

 

我們從第一個區間來看，升息的確有讓美元指數上漲，但是新興市場債的價格卻依舊在上漲，其實美元指數成分並沒有新興市場貨幣，因此我們可以看到即便這段期間美元指數是上漲的，但是對新興市場債的影響並不大。

 

而最重要的是2008金融風暴的時候新興市場債價格大跌，也就是說升息沒有造成新興市場債價格明顯的下跌，但是股市大跌卻明顯的造成債券價格大跌。

 

圖三：美元指數與新興市場債價格走勢圖；資料來源：MoneyDJ

 

美元指數VS高收益債

 

黑色線-美元指數

灰色線-高收益債

 

我們從第一個區間來看，升息的確有讓美元指數上漲，但是高收益債的價格卻依舊在上漲。

 

而最重要的是2008金融風暴的時候高收益債價格大跌，也就是說升息沒有造成高收益債價格明顯的下跌，但是股市大跌卻明顯的造成債券價格大跌。

 

圖四：美元指數與高收益債價格走勢圖；資料來源：MoneyDJ

黑色線-S&P500指數

灰色線-美公債價格

 

我們從第一個區間來看，升息的確有讓S&P500指數上漲，但是公債也是上漲，這真的是迷一般的走勢

 

而最重要的是2008金融風暴的時候S&P500指數大跌，也就是說平常時候兩者是同時上漲，一但股市大跌公債會漲得更兇狠。

 

圖五：美公債與S&P500指數走勢圖；資料來源：MoneyDJ