(圖：S&P500月線；來源：MT4)

不少讀者朋友們常會問我如何判斷股市過熱？其實很簡單，當你隨興坐在快餐店裡，聽到四周的人們都在討論股票、ETF甚至是匯率時，那麼市場就有過熱的疑慮了。

最近經常會聽到一群學生、上班族們都在聊2020年第二季的投資利潤，但大家是否有思考過，如果大盤突然修正超過20%以上時，你是否還敢繼續定期定額做買進ETF？以2020年第一季新冠疫情所造成的修正，即便你是2016年以前就開始存標普500ETF，否則遇到三月全球股市崩盤時，過去四年的心血將在短短兩個月內便付之一炬。但是大部分的投資人都是在2018年時才開始接觸ETF，因此，在2020年第一季等待投資人的是資產縮水9%的殘酷現實。

或許看著上圖你會反駁說「只要熬過修正時期，後面就快速反彈創新高了。」讓我簡單描述當時的情況，1月底全球股市修正初期時，修正幅度也不過7至10%，而且跌勢經過3天就結束了，所以大部分的投資人還能維持理性，甚至會鼓吹你逢低加碼攤平成本。2月時股市整個月都在震盪整理下來看起來已穩定，存股族的投資人肯定樂翻了，你也覺得沒有慌忙停損的自己做了正確的選擇。到了3月，情況瞬間惡化，連美股都出現史無前例的連續熔斷。你開始覺得情況不對勁了，打開帳戶一看，發現自己的投資淨值竟然縮水了9%！試問，在這種情況下有多少人可以篤定之後一定會反彈並創新高？尤其當整個市場都陷入恐慌的狀態時，還能冷靜思考的局內人其實相當少。

如果上面的案例你覺得沒什麼，認為「9%的虧損算什麼！」那麼2008年金融海嘯如何？當時股市在半年之內修正了58%，讓許多人的資產回到十年前的水準。也就是說十年前你投資100萬並一路抱到150萬，結果在半年之內又賠到只剩100萬。事實上，一般長線投資人面臨的困境，在於單一資產所產生的超額虧損。要想擺脫這種困境其實也不難，就是透過市場的風險因子評估後進行「資產配置」，便可有效降低投資組合的最大跌幅。

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