• 2019/1/29

美股反彈 小型股強勢

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(上圖:年初以來美股各種風格走勢;圖片來源: Market Watch)

今年以來,美股似乎已有不錯的成績。以交易風格來看,小型股為主的羅素 2000 指數,年初以來上漲 8.8%,改寫 1987 年以來最佳開局成績,更勝於SP 500 指數的 5.2% 漲幅,不過SP 500 指數同樣是 32 年以來最好的新年開局表現。相較之下,道瓊工業指數這段期間的漲幅為 4.5%,納斯達克的漲幅為 6.8%,小型股表現最為突出。

 

(上圖: 緊縮與寬鬆下美股表現預期;圖片來源: 北歐聯合銀行)

目前小型股是反彈勢頭中最強勁的一群,不過它們也面臨一個關鍵變數,也就是聯準會的態度,美國小型股之所以更受到利率政策影響,是因為這些公司往往承擔較大的債務負擔,因此更敏感於利率上升。

 

自2013年起,由於量化寬鬆,小型股公司一直在承擔大量槓桿,儘管 Fed 可能稍微放慢升息腳步,但央行始終想到讓利率正常化,這會讓小型股壓力增加。

 

如果聯準會停止量化緊縮,北歐聯合銀行預測,SP500指數將暫停跌勢重新回穩,否則SP500指數將繼續低迷不振。他們也指出,在聯準會停止縮表的情況下,未來兩年中,以羅素2000指數為代表的小型股表現將優於SP500指數為代表的大型股,因此能否投資小型股的依據相當明確,就是視利率政策鷹鴿來做調整。

 

 

(資料來源:XQ全球贏家,鉅亨網,華爾街見聞,摩根士丹利,巴克萊銀行,彭博,Market Watch,Bespoke,北歐聯合銀行,Factset)

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Dr.謝晨彥
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