• 2018/8/7

急轉直下 台經濟數據降溫

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(上圖:台灣PMI指數;圖片來源:財經M平方)

接著來看近期發布的經濟數據,製造業採購經理人指數(PMI)為台股領先指標中一項重要數據。以50為分水嶺,高於50代表經濟擴張,低於50代表成長經濟趨緩。

 

採購經理人指數為一綜合性指標,係每月對受訪企業的採購經理人進行調查,並依調查結果編製成的指數。調查範圍包括製造業與非製造業。其中,製造業以新增訂單數量、生產數量、人力僱用數量、現有原物料存貨水準,以及供應商交貨時間等5項細項擴散指數(Diffusion Index)綜合編製而成 ;非製造業組成項目則包括商業活動(生產)、新增訂單數量、人力雇用數量,以及供應商交貨時間等4項擴散指數。

 

從上圖可以看到,台灣PMI指數目前仍在50榮枯線上,顯示景氣仍處擴張階段,但最新數據較前次下降2.2個百分點,幅度不小,為近兩年來表現相當差的一次,PMI走勢也從過去幾月的緩漲轉為下跌,須留意後續慣性是否改變。








 

(上圖:台灣PMI指數細項;圖片來源:國發會)

這次PMI指數的下跌,究竟起因為何,是哪個地方拖累了呢?我們從PMI指數細項觀察來一探究竟。新增訂單數量方面,為本次下跌最多項目,較上月下降4.3個百分點;生產數量與人力雇用數量跌幅稍微輕一點,分別是-2.2與-2.3個百分點;供應商交貨時間下降3個百分點,唯一上升的數據為現有原物料存貨水準,但只增加0.5個百分點,實在緩不濟急。由此可見,本次PMI指數的下跌並非單一細項拖累造成,而是整體都出現轉弱現象,指數由緩漲忽然急跌,著實讓人意外。










 

(上圖:台灣景氣對策信號分數;圖片來源:國發會)

本次經濟數據中,表現突兀的不只PMI指數,台灣景氣燈號也令人跌破眼鏡。景氣對策信號亦稱「景氣燈號」,係以類似交通號誌方式的5種不同信號燈代表景氣狀況的一種指標,目前由貨幣總計數M1B變動率等9項指標構成。每月依各構成項目之年變動率變化,與其檢查值做比較後,視其落於何種燈號區間給予分數及燈號,並予以加總後即為綜合判斷分數及對應之景氣對策信號。

 

景氣對策信號各燈號之解讀意義如下:若對策信號亮出「綠燈」,表示當前景氣穩定、「紅燈」表示景氣熱絡、「藍燈」表示景氣低迷,至於「黃紅燈」及「黃藍燈」二者均為注意性燈號,宜密切觀察後續景氣是否轉向。

 

從上圖最新數據來看,台灣上月燈號好不容易走向一年高點,就快要由綠燈轉為黃紅燈,可惜這次燈號表現慘淡,除了將景氣分數連漲終止,下跌幅度也是一年來最大,跌入了代表景氣趨冷的黃藍燈。








 

(上圖:台灣景氣對策信號分數細項;圖片來源:國發會)

透過與PMI一樣的方式,來觀察景氣對策信號分數的細項,看看這次轉變起因為何。沒想到景氣對策信號分數的細項表現也相當嚇人,除了股價指數、非農就業人數與機電設備進口保持與上次同分,其他項目都是轉弱的。

 

原本支撐市場的貨幣M1B轉為黃藍燈,配合持續外流的國際資金,讓市場活水又更加稀少。而工業生產指數、製造業銷售數量與營業氣候等顯示的狀況,都與PMI指出的製造業轉弱一致。另外海關出口值與批發零售等數據下降,顯示國際買賣熱度衰減,呼應了仰賴出口、弱勢的電子零組件,此外台灣國內消費抑是降低。整體來看九個細項竟然都沒有擴張相關訊號,反映到台股上,之前由基本面支撐的行情會不會因此鬆動呢?雖然短期內台股或許不會因此直瀉而下,但對支撐與投資人信心都會有所影響,造成的波動需多加留意。


 

(本文章僅供訊息交流分享,不保證資料內容的正確性,同時不對資料運用產生的風險負擔責任,讀者須有自行判斷以及判讀資料的能力。)

 

(資料來源:鉅亨網,xq全球贏家,財經M平方,證交所,中央銀行,中時電子報,經濟日報)

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

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Dr.謝晨彥
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