• 2018/7/10

無所畏懼 投資人積極入市

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(上圖:美林牛熊指標;圖片來源:美銀美林)

過去幾次的文章,我們將重心放在貿易戰上,也觀察了許多數據、報告等等,基本上都一面倒指出對於經濟是有害無利。但我們同時也看到了,美國民眾、投資人甚至基金經理人莫名的信心大增,所以說市場偏空了嗎?似乎不完全是。

 

從上圖來看,美林牛熊指標為一關注市場情緒動向的工具,雖然貿易戰陰影使得人心惶惶,但市場並沒陷入空頭時期慣有的恐慌氣氛,反倒還算在中性位置。目前矛盾之處在於,其實許多潛在的下行因素似乎已經被考慮在市場定價中,因此會誘發投資者趁機買入股票持多頭倉位。



 

(上圖:最被作空之個股股價表現;圖片來源:高盛)

對於這類現象,高盛指出目前市場正上演一場「逼空大戰」,如上圖所示,今年五月以來,累積最多空倉的股票價格反倒一飛衝天。高盛表示,走勢引人注目的股票往往曾被做空,接着空頭轉而做多這些被最大比重做空的股票,從而逼空,這種策略也是創造 alpha 的一種穩妥方式,也顯示目前投資人仍未趨悲觀。

 

(上圖:S&P成長/價值股指數;圖片來源:彭博)

以市場偏好來看,目前仍延續2017年以來的風格,相較於價值股,投資人更青睞成長股,可以看到S&P成長/價值股指數一路走高,這種積極的程度直逼1999、2000年網路泡沫時的高點。

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

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Dr.謝晨彥
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