• 2018/3/7

庫藏股將為美股帶來何種隱憂?

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(上圖:美企業股票回購與負債關聯;圖片來源:SOCIETE GENERALE)

 

雖然高盛預計今年美國企業庫藏股規模將續創高,但隨著聯準會讓人難以捉摸的升息次數,這些預期還是存在不少變數。從上圖來看,美國企業的股票回購與負債比率呈現高度正向的走勢,從2009年開始,企業一直是股票庫藏股的主體。根據聯準會的數據,2009年以來非金融企業通過股票庫藏股買回了 3.3兆美元的股票,共同基金和ETF則購入了1.6兆美元的股票,隨著庫藏股規模攀升,企業的負債也來到前所未有的高點。

(上圖:回購指數與公司債利率;圖片來源:IMF)

 

從前一張圖可以了解,企業基本上是透過舉債來實施庫藏股。IMF在一份報告中指出,由於實施股票庫藏股,美國大型公司自2009年以來共計發行了3 兆美元的凈負債,整體債務總額達到13.7兆美元的歷史最高點。

 

隨著美國傾向於加速升息的路線,公司債的利率持續上升,這也促使發債成本的上升,小企業面臨的處境更加艱難,大企業的股票庫藏股能否抵消小企業在未來引發的動盪則愈發重要,而上升的成本也勢必對未來的庫藏股實施有所影響,若多數企業在成本考量下減少庫藏股的回購,市場將損失不少買盤力道。

 

(資料來源: SOCIETE GENERALE,IMF)

 

 

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