• 2017/8/4

歐洲市場景氣轉強 該如何布局?

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成熟市場中,除了美股,相對穩健的已開發市場就屬歐洲市場了,2017年5月法國大選由馬克宏(Emmanuel Macron)贏得勝利,歐洲政治不確定因素降低;歐洲經濟逐漸轉好,歐元區2017年第一季經濟成長率達1.9%,高於市場預期的1.7%,從2016年第2季開始,歐元區的經濟成長緩步墊高,有利推升企業獲利成長,如近期法國巴黎銀行,瑞士信貸營收表現極佳,通膨率升至歐洲央行(ECB)接近的2%目標,總裁德拉吉釋放貨幣緊縮政策,暗示寬鬆(QE)逐步退場,目前景氣好轉已先反應在景氣循環類股,但還需關切貨幣政策調整動向與歐洲債務問題。

(歐元區經濟成長年率,圖:tradingeconomics.com)

(歐元/美元走勢圖,圖:Yahoo Finance)

在台灣的證券市場,想要投資歐洲市場,目前可以參考的標的為元大歐洲STOXX 50指數(EURO STOXX 50 Index,台股代號00660),為追蹤歐元區市值前50大的藍籌公司,且多數集中在法國與德國,兩者合計權重占比近70%,有配息機制,管理費約為0.8%以上;與近期募資上市的富邦富時歐洲ETF (FTSE Developed Europe Index,台股代號00709)追蹤富時發展歐洲指數540檔,以英國為主占3成、廣泛橫跨歐洲所有產業;然而目前台灣的ETF廣泛存在著比國際上較高的管理費、折溢價與流動性的問題。

 

在美股市場當中,可以有效投資歐洲市場的ETF目前有79檔,在質與量的考量上都有著相對明顯的優勢,其中,參考資產管理規模、流動性與費用率,VGK(Vanguard FTSE Europe ETF, 先鋒富時歐洲ETF)為首要考量,追蹤FTSE Developed Europe All-Cap Index的績效表現為投資目標,持有歐洲全市場,廣泛組合成熟歐洲國家的大型股(75%)、中型股(16%)與小型股(7%)

 

VGK成分股的主要國家為英國28.16%、法國15.00%、德國14.45%、瑞士13.28%、西班牙5.40%、瑞典4.93%、荷蘭4.85%、意大利4.00%、丹麥2.83%、比利時2.06%;產業分散在金融22.65%、工業13.22%、醫療12.92%、消費23.89%、材料7.63%、能源7.03%、科技4.31%、電信3.92%、公用事業2.89%。截至20177月底的資料顯示,共追蹤1223檔公司,前十大持股為雀巢Nestle S.A2.71%、荷蘭皇家殼牌Royal Dutch Shell Plc Class B2.23%、諾華Novartis AG2.00%、匯豐控股HSBC Holdings plc1.91%、羅氏控股Roche Holding Ltd Genusssch1.88%、英美煙草British American Tobacco p.l.c.1.28%、英國石油BP p.l.c.1.13%、道達爾(法國石油公司)Total SA1.11%、賽諾菲(製藥)Sanofi1.08%、拜耳Bayer AG1.08%、西門子Siemens AG1.07%、葛蘭素史克GlaxoSmithKline plc1.05%;另外,著名的LVMHBurberry GroupPandora A/SHUGO BOSSFerrariDaimler(賓士母公司)UnileverL'OrealZurich InsuranceadidasBMW等國際知名公司都在持股名單中。

 

VGK的內扣費用(Expense Ratio)僅占0.10%,每季配息(3月、6月、9月、12月中)殖利率目前約2.7%,目前在 Vanguard TD Ameritrade都享有交易免手續費,買進與買出都不需要手續費 (TD 101ETF免費名單);其他相似的歐洲ETF可參考FEZ(SPDR Euro STOXX 50 ETF),此ETF如元大歐洲50一樣追蹤歐洲STOXX 50指數,每季配息(3月、6月、9月、12月中)殖利率目前約2.4%,也可在 TD Ameritrade享有交易免手續費;EZU(iShares MSCI EMU ETF) 追求MSCI 的歐洲貨幣聯盟(European Monetary Union, EMU)指數,以衡量歐洲貨幣聯盟成員國股票市場的表現,持股與STOXX 50指數相似,以大型藍籌股為主,但目前在任何美股平台上無免費交易。

(比較VGK, FEZ, EZU走勢圖,圖:Yahoo Finance)

此外,對於歐洲區各經濟體有興趣也可以追蹤德國市場的EWG(iShares MSCI Germany ETF),追蹤英國市場的EWU(iShares MSCI United Kingdom ETF),追蹤西班牙市場的EWP(iShares MSCI Spain Capped ETF),追蹤瑞士市場的EWL(iShares MSCI Switzerland Capped ETF),追蹤義大利市場的EWI(iShares MSCI Italy Capped ETF),追蹤法國市場的EWQ(iShares MSCI France ETF),以上ETF也可在 TD Ameritrade享有交易免手續費,除了近期歐洲市場景氣轉強,將歐洲市場納入投資組合的一環也有助於降低波動,享有資產配置的穩健效益。

 

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Dr.謝晨彥
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