• 2020/2/24

掌握趨勢不如掌握波動

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(來源:金油匯)


原油需求減少的幅度似乎不像市場原先認為的那麼差!美國能源資訊署(EIA)週三公佈原油庫存增加了40 1.4萬桶,遠不及市場預估為增加250萬桶。


  

(圖:布侖特原油;來源:MT4)


我們先來看一下油價的變化,我們看到一月份油價突然的上升,想必讀者們應該還記得伊朗的指揮官當時遭美軍無人機轟炸暗殺。但之後油價就持續大幅度的下跌,從1月開始,布侖特原油價格從將近70美元一路下跌到53美元,跌幅高達24%。


從整個基本面的分析來說,1月的上漲根本就是一個假議題,意思就是說它不是基本面在影響,而是一個單一事件。如果我們按照技術分析的角度來操作這一根紅K棒,之後油價下跌,我們的多單就掛了。


大家別忘了,現在石油的供應已經不只有中東地區的OPEC在供應,還包括美國的頁岩油也有輸出的能力。早期很多電影都在演美國中情局到中東去影響這些產油國,因為當時美國還是原油進口國,而且需求非常大。


但是從2015年以後我們發現頁岩油的市場上來以後,開始改變了市場的供需平衡,美國從原本的原油進口國轉變為出口國。所以後來美國對中東干預程度便不如以往,因為美國現在也掌握了原油的產量與訂價權。


因此,現在分析原油基本面,得從中國的需求來思考。2019年Q4中美貿易戰告一段落之後,市場都預期中國經濟將開始重獲提振,對原物料和能源的需求也將提升,因此油價在當時確實出現一波反彈。但新冠肺炎爆發之後,所有的基本面分析全被推翻,一切都得等疫情過後在重新來過,因此,在2020年1月到2月這段期間,油價才會出現如此大的修正。


短線來說,布侖特原油的關鍵價位落在60美元這個關卡,未來油價如果真的這樣回60美元,表示市場對經濟的陰霾開始變得比較樂觀,新冠肺炎的影響是不是也差不多消弭了。


但原油最大的問題是如果我們單純的去看全球景氣的變化來分析油的方向那就錯了,為什麼呢?因為後面還有兩個不確定因素,一個是美國油的供應,美經濟好,對原油的需求增加,但油價上漲也會導致美國原油的供應跟著增加進而壓抑油價。第二個是中東地區的供應,受到油價上漲刺激,OPEC也會增產因應來搶奪市場份額,同樣會對油價形成壓力。由於不確定較高,因此油這一個產品確實不是一個適合放在我們長期資產配置裡面的一個投資工具。


  

(圖:布侖特原油 1小時線;來源:MT4)


但原油有一個很有趣的特色,就是價格波動相當的大。而這個價格一直受到原油庫存公佈的影響。從日線觀察或許不明顯,但我們切換到一個小時線來觀察,在原油庫存公佈的這段時間,布侖特原油的價格從 59.88美元下跌至58.99美元,在這短短一個小時的期間,油價波動就高達1.48%,不難發現原油是一個價格變化相當劇烈的產品。所以原油的交易策略,與其要操作油的波段趨勢,不如好好掌握油價波動放大的時間點。

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