• 2018/11/22

新商業模式蛻變成熟產業 ~「跨界聯名」讓紡織產業風華再起~

引用本文加入書籤轉寄本文


新商業模式蛻變成熟產業

~「跨界聯名」讓紡織產業風華再起~

今周刊1143期

    《激盪十年,水大魚大》一書作者吳曉波:「除非經由記憶之路,人不能抵達縱深」,此刻,特別發人深省。

    當下環境變化之快,超過想像,求贏,唯靜思觀局,方能從記憶之路中求勝率不墜。

    從紡織產業觀察,「跨界聯名」正蛻變、催化它們風華再起。11/8,快時尚品牌H&M與精品品牌MOSCHINO聯名服飾開賣,掀起一波搶購風潮,為品牌聯名再添佳話。在電商熱潮衝擊下,各大服飾品牌持續將觸角伸向更多領域,「跨界聯名」成為當下最炙手可熱的時代產物。

    快時尚品牌定期與奢侈品牌結盟已成時裝界一大盛事,從Jimmy Choo到Alexander Wang、MOSCHINO,「跨界聯名」為品牌增添風采。平民與貴族式的品牌聯姻,不僅讓奢侈品牌展現親民,客層加大,更讓快時尚品牌銷售屢創佳績,共創雙贏。

服飾產業競爭激烈,歷經1~2年低潮期,各品牌透過彈性行銷手段,重現品牌風華,帶動紡織產業谷底翻揚,可從知名品牌營收持續攀升見端倪:

 一、GAP集團(市值105億美元):2018年第二季銷售41億美元,年增8%,營業利益3.0億美元,年增9.6%,其中Old Navy 第二季銷售額19.9億美元、年增13.4%;Banana Republic銷售額6億美元、年增4.3%,皆受惠北美市場銷售表現亮眼。

二、Uniqlo(市值572億美元): 2017年9月至2018年8月年度營收2兆1,300億日圓(188.3億美元),年增14%,創歷史新高,營業利益2,362億日圓,年增33.9%,18年初以來股價由46440日圓漲至61070日圓,漲幅31.5%。

三、Nike(市值1238億美元): 近一季營收99.5億美元,年增10%,稅後淨利10.9億美元,年增16%,優於上季,其中北美市場年成長率6%,服飾營收也成長11%,18年初以來股價由63.49美元漲至77.87美元,漲幅22.6%。

四、Under Armour(市值97.99億美元): 近一季營收14.4億美元,年增2.4%,毛利率也大幅跳升至46.1%,營業利益為1.2億美元,年增91.3%,其中服飾營收年增4%,18年初以來股價由15.03美元漲至22.98美元,漲幅52.9%。

美國佔世界人口4.5%,GDP卻達全球四分之一,國際服飾品牌(如Nike、UA、GAP等)平均3~4成營收來自美國,內需市場成兵家必爭之地。從薪資所得看,美國18年10月薪資YOY成長3.1%、每週工時亦增至34.5小時/周,民眾收入穩定攀升;再從消費觀察,美國10月個人消費支出YOY 2.0%,其中服飾類消費額更從2009年第2季以來持續成長,強勁經濟為民生消費帶來全新活水,紡織產業直接受益。

從股價看,今年以來S&P500指數上漲4.8%,非必需消費品類股上漲12.6%,其中北美服飾業龍頭Nike、UA年初以來漲幅分別高達24%、55%,股價表現強勁。在經歷16、17年產業陣痛期,紡織產業正漸露曙光、再現風華。

本文由工作夥伴吳依叡(1985~,中山大學亞太所經濟組)、原杰(1990~,波士頓大學財金所)、鄧謦瀚(1988~,成功大學資源工程研究所)、翁子恩(1991~,台灣大學財金所)共同撰述,並由我細修定稿,同時帶出台灣紡織類股廣越(4438)、聚陽(1477),與讀者分享。

一、聚陽(1477)

1990年成立,股本20.94億,全球前五大成衣代工廠,2009年起積極將生產重心由中國轉移至東南亞。產品線包含流行類(51%)、運動功能類(23%)、睡衣類(15%)等,提供客戶一站式採購模式,迅速滿足客戶需求。

聚陽專精平價成衣製造,能主動給予客戶設計建議,找出最佳生產模式,為美國各大通路商如Walmart、Target跨入自有品牌時的最佳合作夥伴。

從美國市場看,大型通路商市占從過去的5~10%,成長至今30%上,聚陽與大型通路商合作緊密,有利訂單爭取

聚陽2015~17年營收為233億、221億、223億,稅後EPS為10.9元、7.39元、6.18元,18年前三季合併營收178億,税前EPS6.95元。美國經濟持續強勁,加上中美摩擦加速國際品牌調整生產區域,聚陽直接受益,投資人可追蹤。

二、廣越(4438)

1995年成立,股本10.34億,台灣最大運動、戶外羽絨服飾製造廠,產品線涵蓋羽絨夾克(43%)、樹脂棉夾克(31%)、其他(26%),主要客戶Adidas(32%)、Patagonia(19%)、Nike(18%)、The North Face(15%)等,18年再獲Under Armour在內五新客戶訂單,品質及製造能力受肯定。

羽絨服飾具高單價、高技術含量特性,從原料供應、產品研發、排程規劃、庫存控制到出貨掌控,供應鏈管理能力非常重要,廣越表現卓越,獲國際品牌肯定。

從生產基地看,在越南有5個主力工廠(包含金漢2個),東歐羅馬尼亞、中東約旦、中國各一座廠房,多元策略,在美中局勢多變下,廣越直接受益。

廣越2015~17年營收93.6億、90.3億、102.1億,EPS10.21、7.41、5.07元;18年前三季合併營收102.4億、EPS7.24元,重返成長軌道,值得關注。

 

0
0

複製引用網址

回應
共 0 筆

呂宗耀-趨勢大師的投資周記
  • 暱    稱:呂宗耀-趨勢大師的投資周記 
  • 部落分類:  
  • 我的好友們(8
  • 誰加我為好友(411
  • 我的收藏部落(0
  • 姓名:呂宗耀 
  • 自我介紹:呂張投資團隊 總監
    專欄:
    1.日報:蘋果日報「趨勢大師」專欄-每週一財經版
    2.周刊:今周刊「呂宗耀投資周記」專欄-每週四出刊
     

《MORE》

4611

本日人氣:423
累積人氣:3908943