• 2018/5/17

LED車燈帶動產業風華 ~兼論LED車燈模組廠聯嘉~

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LED車燈帶動產業風華

~兼論LED車燈模組廠聯嘉~

今周刊1116期

    今年中國主席習近平於博鰲論壇宣布降低進口車關稅,無疑為汽車產業帶出新一波活水。

    綜觀全球汽車消費大國,日本進口車關稅0%、美國2.5%、韓國8%、歐盟10%;以中國現行稅率25%觀察,進口車終端售價約為訂價之2.5~3倍,若關稅能降至10~15%,售價將大幅降低兩成,車市成長可期。

    2017年全球汽車銷量8605萬台,YOY 2.4%,自09年來年均銷售成長4.1%,遠高於同期間的1.2%人口成長率;再對比1990年間年均銷量3900萬台,短短25年銷量成功翻倍,汽車市場需求持續強勁。細究地區銷售,中國2017年銷量2580萬,占比29.9%,YOY 2.3%,連續9年蟬聯單一最大市場;除了中國外,東南亞等新興國家可望成為新一波成長動能,其中印度2017汽車年銷量361萬,YOY 9%,挾帶人口優勢及經濟發展兩大優勢,成長可期。

市調機構Yole Developpement統計,2016年全球汽車車燈市場總市值為257億美元,預計到2022年將增加至359億美元,2016-2022複合年增長率為5.7%。

目前汽車車燈市場以鹵素燈、HID燈與LED燈等三種為主流,雖然鹵素燈仍為現在大宗車款配置首選,隨著LED技術成熟使得成本下降,加上LED使用壽命長、體積小、低耗電量、及可美化汽車外型等優勢,目前已陸續滲透汽車車燈市場,因此國際汽車零件大廠都將研發LED車燈列為首要之務,近一年相關企業股價表現強勢,均創歷史新高,零件廠風華再起:

一、Hella(德國,市值58.85億美元):2017/2018年前三季度(2017年6月1日至2018年2月28日)營收51億歐元(62億美元),年增7.4%,EBIT 4.08億歐元,年增9.5%,近一年以來股價由44.85歐元漲至53歐元,漲幅18.2%

二、市光工業(日本,市值11億美元): 2017年4~12月營收940億日圓(8.7億美元),年增14.5%,營業利益39.71億日圓,年增45.9%,17年以來股價由610日圓漲至1210日圓,漲幅98.3%

三、Magna(加拿大,市值198億美元): 2017年全年營收389.4億美元,年增6.8%,淨利潤22.06億美元,年增8.6%,17年以來股價由58.05美元漲至76.05美元,漲幅31%

隨LED成為車用照明主流,預估2017年至2024年複合成長率8.92%,屆時全球車用LED市場將達215.6億美元,滲透率超過五成;以中國為例,2016年國內LED車燈滲透率約10~15%,產值50億人民幣,預估2022年其滲透率將來到60%,屆時車用LED市場規模可達766億人民幣(約120億美元),占比全球車用LED市場55%,成長性相當可觀。

本文由工作夥伴吳依叡(1985~,中山大學亞太所經濟組),鄧謦瀚(1988~,成功大學資源工程研究所),原杰(1990~,波士頓大學財金所),鍾豪(1989~,臺灣大學商研所)共同撰述,再由我修稿完成,另提出LED車燈模組廠聯嘉,與讀者分享。

聯嘉光電(6288),成立於1995年,股本15.2億,專注生產LED車燈元件、模組及LED節能產品,終端應用以車燈(80%)為主,其他應用包含路燈號誌(15%)、工業(5%)等。在LED車燈供應鏈中,具備從晶片封裝到模組製造的能力,以垂直整合服務滿足客戶即時應變需求,獲得一線Tier1大廠Magna、Hella、Flex-N-Gate等信任,將其產品導入福特、通用、克萊斯勒、奧迪、特斯拉等知名品牌,多元技術能力及優異的品質,讓聯嘉成為全球一級供應商。

董事長黃昉鈺(美國迪普大學電腦碩士)於17年前,帶領聯嘉投入LED車燈模組研製,如今已獲得全球44家汽車廠、原廠合作訂單,不斷精進產品開發流程及生產成本架構,以豐沛創新能量為基座,輔以從客戶角度思考的圓融智慧,成功征服歐美一線汽車品牌,在穩定成長的LED車燈市場,闖出一片天。

聯嘉專精LED車燈代工設計與生產,從生產端看,客戶對品質管控要求極其嚴苛,整體生產線的損壞率須低於5%。從研發端看,要擁有光、機、電、熱設計研發人才,目前聯嘉獨家開發出的『Uniflex』模組,讓車燈設計更為流線,展現科技感;同時持續投入智慧型LED頭燈模組研發,扎實的技術實力是擴展業務的最有力武器。

車燈訂單需求明確,聯嘉17年已在台灣、中國同步擴建至18條產線,產能提升30%;今年1月也在美國密西根州新購廠房,拓展美國生產基地,可拉近與美系客戶關係,並強化存貨控管,享受稅率優惠,搶得『美國製造』先機。

聯嘉2015~17年營收25.6億、24.7億、26.3億,EPS0.42元、0.68元、0.47元;18年1~3月營收8.24億,年增46.2%。17年負債比、流動比、速動比分別為53.3%、139%、93.7%,聯嘉在全球汽車、電動車品牌建立的品質口碑,是聯嘉後續推廣LED頭燈的珍貴助力,且隨著LED車燈滲透率持續攀升,成長潛力值得期待。

 

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