• 2017/10/5

美股內容紮實 2018全球多頭續航~兼論帆宣~

引用本文加入書籤轉寄本文


今周刊1084期

9月19日巴菲特於《富比士》雜誌表示:「誰對美國感到悲觀,我認為他瘋了!」

今年來道瓊、那斯達克、標普500漲幅分別達12%、19%、15%(截至9/19),持續創新高,美股在風華中,巴菲特的話,發人深省。

從投資氛圍看,VIX恐慌指數2016年1、6、9、11月每遇FED開會前,皆突破20,但今年未發生,最高僅至17,且非FED因素,而是北韓緊張所致,顯示市場對升息、縮表等議題反應漸趨正向,企業及投資人對未來市況樂觀:

  •  

      16年12/14至今,FED將利率從0.5%升至1.25%,對比十年長債利率從2.48%降至2.23%,短期利率未拉升長期利率,利差從1.98%降至0.98%,觀察過去三次轉負值時間各為1989年6月、2000年7月、2006年8月,爾後各在1990年7月、2001年3月、2007年12月進入經濟蕭條。

FED連兩次未升息,並宣布10月縮表,主因在避免長短利差轉負導致蕭條,在長短利差接近下,升息不易,而長債利率又在歷史偏低位置2.21%(2000~09年十年債平均約4.6%),為股市製造最佳溫床。

      二、企業面:

17H1美國企業獲利3.6兆美元,年增9.9%,近歷史新高,8月製造業新訂單指數60.3(16年平均54.6),接單動能明確,再觀察企業投資指標,16年連3季衰退,17年前兩季年增率各為4%、5.3%,對未來樂觀及歷史低的利率,加速企業投資力道。

從終端消費看,8月初次申請失業救濟金人數23.2萬人,十年最低,就業健全,觀察民眾可支配所得十年增長18.5%,且1-8月個人消費支出年增率皆在4%以上,六年來首次,民間消費強勁,是美國經濟繁榮重要動力。。

三、股市面:

美股市值前10大,科技股佔6家(蘋果、谷歌、微軟、臉書、亞馬遜、阿里巴巴),然非僅科技股,17年至今,生技、機器人、營建、半導體等類股漲幅皆超過20%:

生技:16年FDA核准新藥僅22款,而17年至今核准33款,新藥核准大增,帶動生技股想像空間,生產抗癌藥的Celgene(市值1100億美元)、C肝的AbbVie(1390億美元),今年營收各成長18%、8%,股價漲24%、39%,美國進入老人時代,醫藥佔消費比重從2000年13.5%升至17年16.7%,醫療產業在美國漸趨重要。

機器人:產業多元,包含物流、人工智慧、甚至微創手術,代表性公司各為亞馬遜(Kiva機器人)、Nvidia、直覺手術,17上半年營收成長24%、56%、13%,股價漲28%、69%、62%,各擁長期產業成長題材,機器人熱潮才正開啟。

營建:美國新屋開工指數雖僅單月1200~1000戶(2006年2月2273戶),但2017Q1北美房屋貸款中翻修貸款的金額卻創七年新高,受惠的全球最大家居修繕零售店-家得寶(市值1876億美元)三年漲幅逾倍,緊抓趨勢切入家具電商與智慧家具,美國企業在產業停滯中,仍找到趨勢。

半導體:全美最大記憶體廠-美光科技(市值330億美金)去年底首度由虧轉盈,營收增54%,股價漲64%,檢視美光過去獲利,皆隨新型電子產品(個人電腦、筆電、智慧手機、穿戴裝置、車用電子)而起落循環,獲利甦醒期皆維持兩年以上(2005~2006、2010~2011、2013~2015),本次美光科技於16年底轉盈,依過去經驗最少兩年,至少可到18年底,美國對新電子產品需求,會引爆全球電子零組件供應鏈。

目前S&P500本益比約25倍,較2001(40倍)、2009(100倍)金融危機時低,獲利不再是”本夢比”,在政策、經濟、企業穩健發展,且長債利率仍低下,2018美股,仍為全球多頭領頭羊。

上文由工作夥伴戴致安(1989~,台灣大學商學研究所)、黃達琮(1989~,清華大學電機系)共同撰述,下文帆宣公司由工作夥伴劉書豪(1989~,清大工業工程管理學系)撰述,與讀者共勉。

帆宣,1988年成立,股本16.51億,自動化供應佔23.4%、設備與材料代理24.8%、設備研發製造29.5%、整合系統22.3%,主要應用於自動化產線與廠區建置,專精半導體與IT領域,營益率從13年1.8%至17年上半年3.7%,成長清晰。

2015-2017年中國IC設計公司由736增至1,362家,而17年興建晶圓廠支出達40億美元,佔全球70%,中國對IC自給率的堅持,催化半導體設廠速度,17上半年,帆宣營收年增13.5%,正受惠中國成長浪潮。

除中國半導體外,美商應用材料17年股價漲46%,市值430億美元,面板設備部門營收成長31%,中國倚賴內需,16年LCD面板產能擴至7673萬片,年增35%,帶動面板設備暢旺,除此之外,智慧手機採用OLED面板需求大增,將在中國引發另波投資潮,17年應材在台南設廠,以便就近服務中國客戶,帆宣與應材連動緊密,受惠將非常明顯。

帆宣2014~2016年營收149億、180億、186億、稅後EPS2.33元、2.78元、3.12元,17年H1稅後EPS 1.67元,年增25%,中國科技浪潮帶來實質獲利成長,17年第二季負債比、流速動比各為58%、112%、96%,在長期成長趨勢明確下,值得追蹤。

0
2

複製引用網址

回應
共 0 筆

呂宗耀-趨勢大師的投資周記
  • 暱    稱:呂宗耀-趨勢大師的投資周記 
  • 部落分類:  
  • 我的好友們(8
  • 誰加我為好友(389
  • 我的收藏部落(0
  • 姓名:呂宗耀 
  • 自我介紹:呂張投資團隊 總監
    專欄:
    1.日報:蘋果日報「趨勢大師」專欄-每週一財經版
    2.周刊:今周刊「呂宗耀投資周記」專欄-每週四出刊
     

《MORE》

351217

本日人氣:131
累積人氣:3414153