• 2017/2/17

2017年第一季績優公司(三)~貿聯、美磊、岱宇~

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今周刊1051期

長江之水,送行舟,珍貴在長流不息;投資之氣,找機會,珍貴在日日百戰不懈;能悟,就無日可懼,就能穿越所有政治、經濟紛擾,讓勝典在手,這是2017年農曆伊始,我與讀者共勉的思緒。

本文提出三家各有勝場的優質公司,與讀者共同追蹤參考。

一、貿聯(3665)

1996年成立,股本10.3億,為全球前五大連接線廠,應用產業為資訊(47%)、車用(31%)、醫療(9%)、工業量測和其他(13%),是美國電動車大廠Tesla重要供應鏈之一,也是微軟資料中心伺服器零件供應商,其產品價值都在趨勢線上。

尤其Tesla創辦人馬斯克(Elon Musk,1971~)為川普總統聘為策略性顧問,定位Tesla成為「美國優先」的企業群標竿,貿聯和其連動,其價值在「美國優先」內容中,凸顯了其當下的重要位階。

董事長梁華哲(1962~,賓州大學電機工程碩士),將總部設在美國加州,並於美、墨、馬、中設生產基地,尤其是其在美國的製造基地,我認為是台灣企業在佈局「美國製造」非常領先的一家公司,梁董全力攻客戶「就近服務與快速DESIGN-IN」的內容,讓貿聯的客戶囊括了全球一線大廠,我看好該公司2017年後的營運優勢。

另外要再提的是:貿聯更經由併購開展另波的成長動能,2016年,貿聯支付1億台幣併購香港城鉞公司(供應日本汽車的連接線廠)練兵國際購併,緊接著,2017年與歐洲連接線廠LEONI(市值12.5億歐元)簽約17億台幣,收購該公司電器事業群,貿聯在其產品的磐石基座打下後,開始採持續併購,開展其管理能力及產品價值的延伸(全球連接器大廠TE Connectivity泰科電子、Molex莫仕,就是經由併購展現成長連續動能而壯大),值得追蹤。

二、美磊(3068)

1990年成立,股本8.52億,專注利基型電感市場,一體成形電感(Molding choke),正成為電感零件主流,占其營收超過6成,將催化其2017年營運的成長動能。

網通大廠使用Molding Choke(電感材質再進化,效率大幅提升)的滲透率仍低,美磊與客戶(思科、英特爾、高通等國際一線大廠)偕同開發,被取代的可能性低,直接受惠。

美磊的Molding Choke產品,月產能從2016年4000萬顆擴到7500萬顆,今年預計擴充至1億顆,產能無虞。從美磊去年第三季營運觀察,毛利率及營益率分別為25%,16%,均持續創高,值得追蹤。

三、岱宇(1598)

1990年成立,股本9.30億,專業健身器材廠商,產品為跑步機53%、橢圓機25%、健身車13%,以三大自有品牌「Spirit」、「Xterra」、「Fuel」打進美國市場,聚焦家用及輕商用市場,營運形態轉強。

岱宇並於今年切入商用健身器材,完整產品組合能滿足各階層客群。再者,集團於2013年陸續併購加拿大經銷商Maurice Pincoffs Canada公司、東莞達宇,及台灣詠安等公司,16年併購德國第二大健身器材通路商CARDIO fitness,布局從研發、製造、銷售到售服的一條龍式作業,可迅速反應市場需求,為其品牌成長動能續注活水。

上文由工作夥伴鄧謦瀚、劉書豪、黃奕穎、原杰共同撰述,「我的評語」從此出發:

呂宗耀的評語:

一、政治延伸了經濟,才有投資的境;投資是一種觀察,從觀察中再蛻變成思維,然後用執行力去行動,這是2017年股戰,我給讀者的內容。

二、我曾經在本專欄多次引用胡蘭成(1906~1981,中國近代政治歷史大漢奸,但文采才氣則廣受流傳)1960大作「今生今世」所提到的,當日本宣布投降,他搭船從漢口回到南京途中,在船上看到江水滾滾,記下的內容:天地之間有成有敗,長江之水送行舟,從來送勝者,也送敗者,勝者的歡譁果然如流水洋洋,而敗者的謙遜也使江山皆靜。政治輸贏、產業興衰、投資勝敗,都應如長江之水,無論輸贏、興衰、勝敗,都有自處之道。勝者歡呼,求勝不墜;敗者謙卑,靜思待起,一切自能圓滿。

三、美國大選後,勝者川普和敗者希拉蕊各自的節奏反射,正印證著胡蘭成的這段話,投資者2017年台股作戰,也希望胡蘭成的這段話,能為大家投資勝戰帶出啟蒙。

四、2017年農曆春節剛過,本文提出三家公司供投資者參考:

1、貿聯:

是在美國川普總統「美國製造」內容下的陽光公司,在加州、德州、新墨西哥州都有製造基地,「美國製造」當之無愧;又切入歐洲車用連接線大廠LEONI的併購,取得歐洲兩生產基地,是我看到台商企業中,最能應付當下貿易保護風潮的公司之一,值得細追蹤。(2016年前三季稅後EPS  Q1:1.8 Q2:2.15 Q3:2.52)

2、美磊

是一家完全受惠於電感元件Molding Choke將大幅度被國際大廠使用的電感元件公司,2017年公司營運,隨網通設備需求而拉升的跡象明顯,值得追蹤。 (2016年前三季稅後EPS Q1:0.7 Q2:1.03 Q3:1.56)

3、岱宇:

是一家已在美國家用市場銷售占有一席之地的健身器材公司,又透過併購、合作等方式再切入歐洲、中國,產品線正由家用型健身器材拓展至輕商用、商用甚至醫療領域,值得追蹤。(2016年前三季稅後EPS Q1:0.90 Q2:0.38 Q3:0.23)

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