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  • 2015/7/21

大陸國家救市代表隊將退出市場? 未來走向如何?

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澎湃新聞援引消息人士稱,就救市資金如何退出問題,7月17日證監會與券商代表開會作了一個初步討論。7月18日,證監會又召集所有券商開會,仍是討論救市資金退出的問題。但是兩天的會議並沒有討論出結果。

無獨有偶,今天早上,《財經》雜誌 ​​報導,監管機構已經開始考慮救市資金退出方案問題。

 

證券時報:歷史上別人的“國家隊”退出時間表

證券時報認為,需要明確的一點是縱觀各國歷史,國家隊退與不退,是個偽命題,各國在救市之後都會存在退出路徑。真正的命題是,它會選擇一個恰當的時機、優雅地退出。

美國

成立至退出時間跨度:2008——2012,4年

2008年,金融動盪加劇,雷曼兄弟宣布破產,美國財政部、證券交易委員會和紐約聯邦儲蓄銀行召集華爾街金融巨頭進行了為期3天的緊急會議,討論如何應對金融市場動盪。美國政府通過不良資產救助計劃等援助方案,向許多大型金融機構注資。其中,美聯儲聯合美國十大銀行成立700億美元平準基金,用來為存在破產風險的金融機構提供資金保障,確保市場流動性,阻止次貸危機進一步加劇。此外,還投資2250億美元購買“兩房”發行的住房抵押貸款證券。此後,財政部逐步從救市計劃中退出,包括出售手中持有的花旗集團等金融機構的股票等。美國財政部2012年3月宣布,已經完成出售其所持有的住房抵押貸款證券,美國納稅人因此獲利250億美元,此舉是美國政府從金融危機期間的救市政策退出的重要一步。

韓國

成立至退出時間跨度:1990——2007,17年

韓國股市平準基金設立於1990年,資金來源最初以證券公司為主,之後擴大到銀行、保險等金融機構及基金、公共團體和上市公司,並於1996年6月解散。此後2003年,韓交所、韓國證券業協會、韓國證券保管中心共同設立了總值4000億韓元的投資基金,其中韓交所出資50%,這部分投資在2006到2007年間賣出,收益超過三倍。

台灣

成立至退出時間跨度:2000——2007,7年

1997年的亞洲金融風暴,促使台當局醞釀成立一個常態性的金融穩定機制。1999年7月,台灣當局提出設立“國安基金”的設想,2000年經台灣“立法院”通過後正式問世,是一種以公權力來保證實現行政意志的經濟管制行為。台灣股市平準基金規模為5000億新台幣,其中3000億由中國台灣當局控制的四大基金(“勞工保險基金”、“勞工退休基金”、“公教人員退休撫卹基金”和“郵政儲金基金”)投入,另外2000億由當局以所持有的官股向金融機構融資而得來。2001年9月時,國安基金曾創下面值的虧損額共768億新台幣的最高額。直到2007年8月,利用當時台灣股市的大好行情,該基金才全部出清,最終盈利37億新台幣

中國香港

成立至退出時間跨度:1998——2002,4年

1998年東南亞金融危機時,香港聯繫匯率和香港股市受到立體式襲擊,在港元兌美元匯率急速下降的同時,恆生指數也下挫至6500點附近,香港特區政府動用了1181億港幣的外匯基金進行接盤,經過半個月的較量,最終恆指以7829點告捷。2002年,香港外匯基金在盈利1100多億港元的情況下,通過盈富基金將港股平穩地轉交回投資者手中。

德國

成立至退出時間跨度:2008——2013,5年

2008年美國雷曼兄弟破產,全球金融危機拉開序幕,德國部分大型商業銀行由於購買了大量美國次貸資產受到嚴重衝擊。全球各國紛紛採取各種措施支持銀行間市場,刺激經濟增長。德國政府出台了一攬子措施,保護和支持金融市場。德國通過了金融市場穩定基金法案,成立了金融市場穩定基金。2011年和2013年,德國商業銀行分兩次償還了金融市場穩定基金所有的不具有投票權的股份。截至2013年5月底,德國政府在德國商業銀行的股份降至17.2%。德國商業銀行也成功渡過了危機。

參考完各國國家隊退市時間表後,我們還要參考各國股災後走勢

參考各國政府出手後,市場進入震盪築底期,W底居多。比如1987年10月19日美國股災,10月20日政府出手後標普500開始觸底反彈,於11月2日達到階段高點,但此後繼續二次探底,直到12月4日才形成W底回升,底部調整周期在一個半月左右。

 

1988年台灣股災,台灣加權指數10月21日跌入低點後築底反彈,至11月22日達到高點,之後同樣二次探底,89年1月5日形成W底回升,底部調整周期兩個半月左右。

 

1997至98年香港受大鱷衝擊港股滙而現股災,98年8月13日跌入低點後港府入市築底反彈,至9月7日達到高點,之後二次探底,98年9月21日形成W底回升,底部調整周期不到一個半月。而從反彈力度來看,信心重塑仍需過程,反彈幅度或難一蹴而就

 

 

 

1987年美國股災,標普500從336.8跌至224.8,累計跌幅33.2%,政策出手後指數反彈13.7%,幅度約為前期跌幅的三分之一。

 

1988年台灣股災,台灣加權指數從8789.8跌至5615.3,累計下跌36.1%,政策出手後市場反彈33.3%,相當於前期跌幅的80%左右。

 

1997至98年香港股災,股災期間恒生指數最大跌幅60.1%,政府救市後恒指一度反彈至8076.8,漲幅約21.3%,同樣約為前期跌幅的三分之一左右。

 

因此,從海外股災調整經驗看,政府救市出手後,短期市場雖會順勢反彈,但考慮市場信心重塑仍需過程,築底反彈幅度相對前期跌幅很難完全覆蓋。

 

 

陸股如果沿習台灣及香港股災的走法,休息整理後又有機會再造高峰!因為二岸三地投資人擁有相同的DNA,所以拉回我建議持續加碼做多,迎接未來三十年的大行情。

 

僅供參考,投資人投資前還是要有自己的判斷!

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