(239)大昌證券林佳蓉(239)
海外期貨手續費、期貨手續費、個股期貨手續費、選擇權手續費、
股票手續費、複委託手續費
網路下單~驚喜價!!!小小動畫圖:驚.gif
 
不限口數與金額直接給您便宜優惠!!
 
大昌證券3G、4G手機下單正夯!!適用於多種手機及電信業者~
全台開戶~中和 永和 新莊 泰山 五股 三重 三峽 鶯歌 板橋 淡水 新店 汐止 林口 屏東 花蓮 高雄
雲林 台南 嘉義 南投 彰化 台中 苗栗 新竹 桃園 樹林 台北 新北市 基隆 宜蘭~
 
提供給您優質的服務!便宜、優惠、省錢的手續費
全台開戶詢問專線:0955-308608
 
 
  • 2018/1/12

佛萊曼:QE後遺症 比想像更嚴重 大昌證券新竹林佳蓉 複委託手續費期貨手續費選擇權手續費股票手續費優惠便宜

引用本文加入書籤轉寄本文


前美國總統雷根曾說過一個笑話,英語裡最可怕的九個詞是「I'm from the government and I'm here to help」(我是政府派來幫忙的)。換句話說,政策制定者經常會用一些會引發更多問題的方式回應問題。

 

以2008年的金融危機為例,已開發國家央行執行近十年的非傳統貨幣政策後,經濟合作發展組織(OECD)的35個經濟體如今同步成長,金融市場正處於史上第二長的牛市。美股標普500指數從2009年3月至今已漲逾260%,一切似乎都指向量化寬鬆和超低利率等貨幣政策都相當成功。

 

但有三個因素讓人心生疑慮。首先,這段期間收入不平等的情況急速惡化。負利率和量化寬鬆政策透過抑制現金和公債的收益,傷害存款人,但富人最常持有的股票和其他高風險金融資產,卻受到這兩項政策的刺激。如果連政府債券等傳統固定收益類的投資都沒有收益,那麼即使是最保守的退休金基金也別無選擇,只能投入高風險資產去推高價格,導致財富差距進一步擴大。

瑞士信貸集團(Credit Suisse)的一份報告顯示,美國最富有的1%如今擁有全美約半數的投資類財富,例如股票和共同基金,最底層的90%美國人大部分的財富都來自其自有住宅,而自有住宅是受經濟衰退重創的資產類別之一。事實上,最富有美國人持有的財富占比幾乎與1920年代相當。在全球層面上,最頂層的1%擁有全球的一半資產,前10%的人則合計擁有88%的全球財富。

此外,儘管貨幣刺激政策使企業能以歷來最低的成本貸款,但幾乎沒有感受到提高工資的壓力。在此同時,各國貨幣刺激措施的規模和持續時間都相當驚人,各央行卻一直無法達成通膨目標,可能反映的是:人口老化帶來的通縮壓力;全球化和低成本外勞容易取得;自動化和節省勞力技術的普及;能源部門生產力提高抵消價格上漲等因素。無論如何,已開發國家低通膨的淨效應是造就一個較不穩定的社會結構,以及不斷助長民粹主義的貧富差距拉大現象。

第二個讓人擔心的理由,是過去十年的量化寬鬆政策帶動風險資產上漲潮,也帶動被動式投資風起雲湧,而這又引發新風險。自金融危機以來,各市場變得更緊密,投資分散率極低,投資基本上都遵循齊漲齊跌的模式,自然讓低成本的被動式投資績效超越了主動式管理投資。因此自2006年1月以來,投資人已經往指數基金等被動工具投入逾1.4兆美元,從主動式基金中贖回1.5兆美元。

但即使投資管理業者已推出各類新產品滿足不斷增長的需求,有利於被動策略的環境也已開始變化。首先,央行正在或即將透過縮減購買債券規模來使貨幣政策正常化。隨着資產類別之間和內部的分散程度提高,績效的鐘擺已開始回到主動管理這一邊。而被動投資過去十年累積下來的龐大部位,加大了資本錯置和資產價格扭曲的可能性,同時引發對資產管理的信託責任以及其他系統性問題的擔憂。

 

第三個值得警惕的原因,是央行如今尚未完全扭轉其非常規政策、縮減資產負債表,更別談下一步還得從經濟體中撤出前所未有的流動性,這些勢必將帶來一系列新風險。即使央行決策者能準確地衡量貨幣需求,仍然會有額外的挑戰。例如聯準會換了新領導階層後,可能難以確保有效的溝通。

聯準會換了新領導階層後,可能難以確保有效的溝通。圖為聯準會候任主席鮑威爾 美聯社

聯準會換了新領導階層後,可能難以確保有效的溝通。圖為聯準會候任主席鮑威爾 美聯社
 

主要國家即將縮減龐大的資產負債表規模,將帶來一系列重大的新風險。央行資產負債表的規模是貨幣需求、與貨幣擴張所產生供給的函數。即使央行官員能夠精準地估算貨幣需求,以確保在2018年之後穩定地調整資產負債表,仍會有額外挑戰。例如,若有從未見過這種貨幣正常化進程的市場參與者,誤解了央行總裁的意圖,最後可能會重演1994年債券市場崩盤的狀況。在美國聯準會(Fed)新領導階層接班後,有效溝通的不確定性也升高。

此外,退休金基金在尋求收益方面承擔的風險愈來愈大,將不得不調整策略,以在更低的未來市場回報和更老化人口的需求之間取得平衡。如果退休基金未來無法履行其義務,政府將不得不介入。而自2007年以來,政府債務總額相對於全球國內生產毛額(GDP)的比重正在以每年超過9%的速度增長,相當於GDP的325%左右;因此債券市場可能無力支撐負債累累的政府。如果已開發經濟體中的退休金和政府無法提供養老保障,社會的不穩定性勢必隨之提升。

隨著時序進入2018年,我們殷切期盼央行對於縮減自身在全球經濟所扮演角色的努力,能像雷根讓市場恢復為美國經濟中心般地完美。成功與否將取決於兩大因素:首先,央行必須抗拒政治化,維持自身的獨立性與超凡的技術專業。其次,央行必須逐步推動貨幣政策正常化,而非突襲市場。當然如果要做到這一點,央行將必須繼續在經濟持續溫和成長與低通膨之間,取得棘手的平衡。

資料來源:經濟日報

優惠的手續費 就在大昌

證券電子下單/複委託/海外期貨/期貨/選擇權下單 手續費一律優惠價

優惠的手續費+專業誠信的服務+快速成交的下單系統超級可愛的小動畫

 

就在大昌

超級可愛的小動畫~大昌手續費  讓您喜出望外喔~超級可愛的小動畫

 

只要您願意來電~直接給您~海外期貨、期貨、選擇權、複委託、證券電子下單手續費的優惠價格

大昌全省預約開戶專線:0955-308-608

 

(59) 【填表詢問請點我,我會盡速與您聯繫】(59)

大昌證券股份有限公司 新竹分公司

營業員:林佳蓉

分機電話:(03)5222868 375

連絡專線:(03)5250166

行動電話:0955-308608

Skype miralin375

Line miralin375

E-mail miralin375@gmail.com

公司地址:新竹市中山路33

證券商許可證照字號:99金管證總字第0054號

委任期貨商:大昌期貨股份有限公司

網路系統下單有一定風險,請交易人參考,並特別留意控管。


大昌證券新竹林佳蓉
  • 暱    稱:大昌證券新竹林佳蓉 
  • 部落分類:  
  • 我的好友們(1
  • 誰加我為好友(5
  • 我的收藏部落(0
  • 公司:大昌證券新竹分公司 
  • 白天電話:035222868轉375 
  • 傳真電話:03-5250123 
  • 行動電話:0955308608 
  • Email:miralin375@gmail.com 
  • Skype:miralin375 
  • 地址:新竹市中山路3號3樓 
  • 自我介紹:大昌行動網路下單,海外期貨、台指期、個股期貨、小台大台、選擇權、股票網路下單、手機下單手續費低價優惠~!! 99金管證總字第0054號、 委任期貨商「大昌期貨股份有限公司」  

《MORE》
~歡迎加我的~Line~

234569101112131617181920

本日人氣:3923
累積人氣:8921036