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  • 2020/9/18

美國大選前,謹慎做空美元│外匯期貨操作 海外期貨線上開戶 元富期貨營業員開戶推薦

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文章來源:金十數據 

歐元兌美元似乎已經顯示出疲軟的跡象,美國大選前謹慎做空美元。

 

在過去的幾個月裡,美元兌大多數主要貨幣走軟,美聯儲的大量流動性注入導緻美指自3月20日的103高點以來,創下10%的回調與此同時有多個指標顯示,歐元被大幅低估,因此本月初歐元大幅反彈,並略微越過了1.20的重要關口。

儘管一些投資者對做空美元充滿自信,並預計美元在未來三年的回調幅度能達到40%,但是從客觀來講,過於強勢的歐元(還有日元和其他貨幣)將開始大幅拖累潛在的經濟復甦和通脹預期。因此,一直縈繞在投資者心頭的問題是,歐元兌美元的漲勢走到盡頭了嗎?

大選前不建議做空美元

儘管歐洲央行在最近的政策會議上沒有對歐元的急劇反彈做出回應(歐洲央行在其政策紀要中沒有談及要設定歐元匯率的目標),但 Rothko Research 預計,隨著歐元兌美元逐漸逼近1.25,政策制定者將開始敦促並試圖限制歐元的升值。

Rothko Research預計歐元兌美元的目標範圍是1.20-1.25。歐元兌美元上一次處於該區間的上方是在2018年1月,而在歐元站上該區間之前,美元在2017年出現了10%的回調。因此,投資者在當前水平下做多歐美可能仍會有所收益,但其風險回報率已大幅減少,尤其是考慮到股市的不確定性仍在上升。

左下圖顯示,在過去的一年裡,美元的疲軟主要與股票的上漲有關,因此在當前水平做多美元可以為投資者對沖美股的回調。隨著美國大選臨近,價格大幅波動的頻率會變高,美股的震盪也會隨之加劇;右下圖顯示,近幾個月來,不確定性再次上升,因此VIX恐慌指數也在不斷上升。

關注歐元兌英鎊、歐元兌瑞郎

Rothko Research認為做多歐元兌英鎊或歐元兌瑞郎的獲利機可能會更多。首先,儘管英鎊在過去幾個月裡表現良好,但在美股回調的情況下英鎊仍顯得十分脆弱;右下圖顯示了在過去的一年裡,英鎊兌美元的走勢和標普500指數之間的相關性是如此之大。

從美股與英鎊兌美元的這種高相關性來說,美股的上漲則很大程度會推動著英鎊的上漲,反之則會打壓英鎊。由此可指導我們交易的時候,美股在上漲週期,則英鎊應該順勢做多為主;而美股在看空階段中,英鎊則不得不考慮做空的觀點。

左下圖顯示的是,在過去30年裡,當VIX恐慌指數大於20時,G9貨幣兌美元的月平均回報率。有趣的是,在高波動性時期,英鎊一直是G9貨幣中降幅最大的,因此,如果大選前美股再次修正,那麼歐元肯定會跑贏英鎊。

儘管瑞郎傳統上是避險貨幣,Rothko Research仍然認為目前的水平提供了做空瑞郎(兌歐元或美元)的好機會。有趣的是,如左下圖顯示,如果回顧過去的50年,儘管歐元兌美元出現了強勁的反彈,但瑞郎對單一貨幣仍然保持強勁,而歐元兌瑞郎的匯率則處於極低水平,即瑞郎仍非常強勁。

然而,如右下圖所示,堅挺的瑞郎一直在打壓著瑞士的通脹,瑞士央行定會在未來某個時間點推動瑞郎貶值,以刺激中期通脹預期。

總結

雖然歐元兌美元可能在中短期內進一步升值至1.25的關鍵阻力位附近,但在當前環境下做空美元可能不是最佳的選擇。做多歐元比較好的兩種貨幣是英鎊和瑞郎,英鎊因其對市場回調的脆弱性而有機會貶值;瑞郎則因價值被高估而有機會貶值。 

 

 


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