黃金頭條

由於異常的供應中斷，未來幾個月市場上的庫存可能會暫時減少，

但非OPEC國家的供應增長以及需求逐漸停滯，意味著供應過剩將在2020年回歸。
 

Oilprice.com的Nick Cunningham撰文稱，

盡管全球經濟的裂痕不斷擴大，石油需求停滯，

石油市場仍面臨短期供應短缺。與此同時，明年市場將迎來嚴重的供應過剩。

 

石油輸出國組織及其盟友(OPEC+)減產，伊朗和委內瑞拉供應中斷日益惡化，

美國頁巖油開采放緩，這些都有助於供應收緊。

2019年下半年庫存下降幅度可能會十分明顯，消除部分過剩的產量。

 

事實上，全球石油供應的不確定性和風險程度相當驚人。

OPEC目前有120萬桶/日的產量下線，

委內瑞拉產量較2017年的水平減少了約100萬桶/日，

伊朗出口自去年制裁恢覆以來下滑逾200萬桶/日。

與此同時，油輪遭襲及波斯灣的高度緊張局勢使得更多供應面臨風險。

 

7月數據顯示，伊朗石油出口已經降至45萬桶/日的低位。

不過，美國國務院伊朗問題特別代表布萊恩·胡克(Brian Hook)表示，

這一數字可能降至10萬桶/日左右，接近他所瞄準的“零”水平。

 

伊朗石油出口已經遠遠低於2018年初的約250萬桶/日。

伊朗總統魯哈尼稱，如果伊朗的石油出口被歸零，國際水道將無法和以往一樣安全。

 

“與此同時，短期市場平衡因OPEC國家削減供應而略微偏緊，”

國際能源署(IEA)稱在8月油市報告中稱。

“如果OPEC 7月份2970萬桶/日的原油生產水平保持到2019年底，

那麽下半年隱含的庫存降幅在70萬桶/日，這也得益於非OPEC國家產量增速放緩。”

 

簡而言之，市場目前的供應已經處於供不應求的狀態，

地緣政治風險令更多的石油供應面臨風險。然而，油價依然萎靡不振。

 

這是因為，盡管許多分析師預期會出現供應不足，但需求疲軟似乎仍令預測人士感到意外。

2019年上半年石油需求僅增長60萬桶/日，這主要歸因於中國需求增加了50萬桶/日。

換句話說，中國以外地區的石油需求幾乎沒有增長。

 

美國能源信息署(EIA)最新公布的數據顯示，美國石油庫存下降，

這似乎提供了些許證據來支持市場供不應求、庫存將繼續減少的觀點。

但是，這種看漲影響被汽油庫存的增加所抵消。

 

“庫存報告因石油產品庫存意外增加而蒙上陰影：汽油庫存增加31.2萬桶，

精煉油庫存增加260萬桶，”

德國商業銀行在一份報告中稱。

“汽油庫存通常在每年這個時候會因旺盛的季節性需求而下降。”

 

該行補充道：“在夏季駕車出遊季結束前的幾個禮拜，汽油庫存比長期平均水平，

即舒適水平高出4%。”這導致煉油利潤率不及預期，實際上是自2月份以來的最低水平。

 

“煉油廠可能會降低通過加工率來應對，加工率在上周再次上升。

可以預計在未來幾周會顯著下降。煉油廠需求下降或導致美國原油庫存再次攀升。”

 

與此同時，盡管今年前七個月美國油井完成率較去年同期下降12%，

但產量仍在大幅度增長。

 

挪威銀行在一份報告中表示：

“我們預計2019和2020年非OPEC國家產量將分別增長180萬桶/日和190萬桶/日。

從歷史上看，這種增長率對非OPEC國家來說非常高，

但明顯低於2018年創紀錄的280萬桶/日的增幅。”

 

綜上所述，Cunningham認為，由於異常的供應中斷，

未來幾個月市場上的庫存可能會暫時減少，

但非OPEC國家的供應增長以及需求逐漸停滯，意味著供應過剩將在2020年回歸。

 

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