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  • 2017/9/15

外匯市場主要貨幣特性分析/外匯期貨

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外匯市場主要幣種貨幣特性簡析

 

 

政策型貨幣

這裡定義的政策型貨幣,它可能不是受到管制,

而是因為身為世界主導性的國家

使得國家政策也經常被市場關注,因此,該國貨幣受國家政策影響很深。

 

 

1.美元

  美元是全球硬通貨,各國央行主要貨幣儲備,美國政治經濟地位決定美元地位,同時,美國也通過操縱美元匯率為其自身利益服務,有時不惜以犧牲他國利益為代價。

美國的一言一行對匯市的影響重大,因此,從美國自身利益角度去考量美國對美元匯率的態度對把握匯率走勢就非常重要。

  舉例來說,遠的是1985年"廣場協議",當時美國面臨過高美元匯率導致的創歷史記錄的巨額貿易赤字,而日本投資持有大量的美元資產。

美國施壓,於1985年9月,同日,德,法,英達成五國聯合干預市場的協定,各國拋售美元,使美元有序下跌,以解決美國巨額貿易赤字。

最終美元持續大幅貶值,美元對日圓在此後不到三年時間,貶值50%。

持有美元資產的日本投資者損失慘重,日圓匯率的大幅上漲也最終促使日本經濟陷入長達十餘年的衰退,日本對美國世界經濟霸主地位的挑戰也一敗塗地。

 

  近的就是2004年10月後美元一波大幅下跌,歐元創了歷史新高1.3670。

其間歐洲方面一再呼籲干預美國干預匯率,以避免歐元匯率過高導致歐元區經濟增長受挫。

但美國方面只是口頭聲明堅持強勢美元政策,但不願聯合入市干預,因為美元貶值對美國緩解貿易赤字有利。

結果市場更添做空美元信心,年底前美元一路大跌不回頭。

 

  當美國基準利率下調(而其他國尚未下調)時,代表國內外的利差變低,美元會流出,成為國際市場上的熱錢,進行境外投資,這時美元的需求會降低,美元指數下跌;

而當基準利率上升(如近期關心的升息決策),熱錢會流回美國,因此美元的需求上升,相對價格上升,美元指數也就上升了。

 

 

2.英鎊

  英鎊是曾經的世界貨幣,目前則是最值錢的貨幣,因其對美元的匯率較高,因而每日的波動也較大,特別是其交易量遠遜歐元,因此其貨幣特性就體現為波動性較強,而倫敦做為最早的外匯交易中心,其交易員的技巧和經驗都是頂級的,而這些交易技巧在英鎊的走勢上得到了很好的體現,因此,英鎊相對歐元來說,人為因素較多,特別是短線的波動,那些交易員對經驗較少的投資者的"欺騙"可謂"屢試不爽"。

因而,短線操作英鎊是考驗投資者功力的試金石,而那些經驗和技巧欠缺的投資者,對英鎊最好敬而遠之。

  英鎊屬於歐系貨幣,與歐元聯繫緊密。因英國與歐元區經濟政治密切相關,且英國為歐盟重要成員之一。

因此,歐盟方面的經濟政治變動,對英鎊的影響頗大。

例如,法國荷蘭的公投反對通過歐盟憲法,造成的政治動盪,歐元大幅下跌,就拖累了英鎊跟隨下跌。

  此外,英國發現北海石油使其成為G7裏少數能石油自給的國家,油價的上漲在一定程度上還利好英鎊,相對日圓,那英鎊對日圓的交叉就有較好的表現。

 

 


3.歐元

  歐元占美元指數的權重為57.6%,比重最大,因此,歐元基本上可以看做美元的對手貨幣,投資者可參照歐元來判斷美元強弱。

歐元的比重也體現在其貨幣特性和走勢上,因為比重和交易量大,歐元是主要非美幣種裏最為穩健的貨幣,如同股票市場裏的大盤股,常常帶動歐系貨幣和其他非美貨幣,起著領頭羊的作用因此,新手入市,選擇歐元做為主要操作幣種,頗為有利。

  同時,因為歐元面市僅數年,歷史走勢頗為符合技術分析,且走勢平穩,交易量大,不易被操縱,人為因素較少,因此,僅從技術分析角度而言,對其較長趨勢的把握更具有效性。

除一些特殊市場狀況和交易時段(如04年底,歐元在聖誕和元旦的節假日氣氛和交易清淡狀況下,對歷史新高做出突破,後續行情表明此為假突破,為部分市場主力出貨之狡猾手段),一般而言,對重要點位和趨勢線以及形態的突破,可靠性都是相對較強的。

  一國政府和央行對貨幣都會進行符合其利益和意圖的干預,區別在於各自的能力不同。

上面提到美國方面,因其國家實力和影響力,以及政治結構帶來政府對貨幣的干預能力頗強,可以說,基本上,美元的長期走勢可以按照美國的意圖,而歐元區的政治結構相對分散,利益分歧較多,意見分歧相應也多。

因此,歐盟方面影響歐元匯率的能力也大打折扣,根本不能與美國方面同日而語。

當歐美方面因利益分歧在匯率上出現博弈時,美國方面占上風是毋庸質疑的。

正如前面所說,04年歐元上漲過程中,歐盟方面的口頭干預只能對歐元短線的走勢產生影響,沒有實際入市干預,也是因為歐洲方面明瞭,如無美國方面的配合,效果也是不如人意的。

 

 

 

4.日圓

  因為日本國內市場狹小,為出口導向型經濟,特別是近十餘年經濟衰退,出口成為國內經濟增長的救生稻草,因此,經常性地干預匯市,使日圓匯率不至於過強,保持出口產品競爭力成為日本習慣的外匯政策。

日本央行是世界上最經常干預匯率的央行,且日本外匯儲備世界第一,干預匯市的能力較強,因此,對於匯市投資者來說,對日本央行的關注當然是必須的。

日本方面干預匯市的手段主要是口頭干預和直接入市。

因此,日本央行和財政部官員經常性的言論對日圓短線波動影響頗大,是短線投資者需要重點關注的,也是短線操作日圓的難點所在。

  也正因為日本經濟與世界經濟緊密聯繫,特別是與要貿易夥伴,如美國,中國,東南亞地區密切相關。因此日圓匯率也較易受外界因素影響。

例如,中國經濟的增長對日本經濟的復蘇日益重要,因而中國方面經濟增長放緩的消息對日圓匯率的負面影響也愈來愈大。

  日本雖是經濟大國,但卻是政治傀儡,可以說是美國的小夥計,唯美國馬首是瞻。因此,從匯率政策上來說,基本上需要符合美國方面的意願和利益。

如1985年的"廣場協議"正是政治上軟弱,受制於人的結果。

因此,上面所提到的干預匯率,也只能是在美國人"限定"的框架內折騰了。

  石油價格的上漲對日圓是負面的,雖然日本對石油的以來日益減少,但心理上依舊。

 

 

  日圓長期以來,被視為市場上重要的避險貨幣之一,而歐元的波動在2014年左右,開始和日圓有同向的變動,也成為了避險貨幣。

一般來說,市場上會將日圓、歐元視為外匯市場很重要的避險外匯

 

 

 

5.瑞士法郎

  瑞士是傳統的中立國,瑞士法郎也是傳統的避險貨幣,政治動盪期,能吸引避險資金流入,另外,瑞士憲法曾規定,每一瑞士法郎必須有40%的黃金儲備支撐,雖然這一規定已經失效,但瑞士法郎同黃金價格仍具有一定心理上的聯繫。

黃金價格的上漲,能帶動瑞郎一定程度的上漲。

  瑞士是一小國,因此,決定瑞郎匯率的,更多的是外部因素,主要的是美元的匯率,另外,因其也屬於歐系貨幣,因此,平時基本上跟隨歐元的走勢。

  瑞士法郎貨幣量小,在特殊時期,特別是政治動盪引發對其大量的需求時,能很快推升其匯率,且容易使其幣值高估。

 

 


 

原物料型貨幣

這類的貨幣基本上在該國的出口中,都可以找到一個主要的出口商品,

也就是說該商品原物料的需求(價格)會直接影響到該國貨幣。

 


6.澳幣

  澳幣是典型的商品貨幣(商品貨幣的特徵主要有高利率、出口佔據國民生產總值比例較高、某種重要的初級產品的主要生產和出口國、貨幣匯率與某種商品(或者黃金價格)同向變動,等等)

澳大利亞在煤炭、鐵礦石、銅、鋁、羊毛等工業品和棉紡品的國際貿易中占絕對優勢,因此這些商品價格的上漲,對於澳幣的正面影響是很大的,

另外,儘管澳洲不是黃金的重要生產和出口國,但是澳幣和黃金價格正相關的特徵比較明顯,還有石油價格。

例如,近幾年來代表世界主要商品價格的國際商品期價指數一路攀升,特別是04年黃金,石油的價格大漲,一路推升了澳幣的匯價。

  此外,澳幣是高息貨幣,美國方面利率前景和體現利率前景的國債收益率的變動對其影響較大。

 



7.加元

  加元也屬於商品貨幣,是西方七國裏最依賴出口的國家,其出口占其GDP的四成,而出口產品主要是農產品和海產品。

同時,加元是,非常典型的美元集團貨幣(美元集團指的是那些同美國經濟具有十分密切關係的國家,這主要包括了同美國實行自由貿易區或者簽署自由貿易協定的國家,以加拿大、拉美國家和澳洲為主要代表),其出口的80%是美國,與美國的經濟依存度極高。

  表現在匯率上,就是加元對主要貨幣和美元對主要貨幣走勢基本一致,例如,歐元對加元和歐元對美元在圖形上保持良好的同向性,只是在近年美元普遍下跌中,此種聯繫才慢慢減弱。

另外,加拿大是西方七國裏唯一一個石油出口的國家,因此石油價格的上漲對加元是大利好,使起在對日元的交叉盤中表現良好。

 

 


 

結論

一、一國的貨幣和該國的經濟可說是息息相關,因此研究外匯的同時最好也可以同時關心該國的經濟,加以分析。

先搞懂該國是屬於出口貿易型還是消費型,而出口的物品又可細分出有沒有相對應的主要原物料。如果能掌握這些原則,那麼就可以看到此外匯幣值的特性。

 

二、外匯的投資在短期來說波動性中等,相較於股市期貨,風險較低。

但值得注意的是,由於2008年金融海嘯後,全球經濟仍未走出陰影,各國仍在使用貨幣政策、利率政策企圖影響一國的資金流向,也會讓外匯更難以預測。

例如:去年年底的美國升息,美元指數飆漲帶動亞洲貨幣齊貶,卻在今年的年初因為聯準會升息放緩而情勢有所改變。

又如今年初的日圓因為利差交易的緣故使得日圓升值,讓日圓外匯有所起伏。

這些風險可以囊括成經濟外的市場風險,來源可能是政策決定、突發事件等,這會造就外匯投資上的很多不確定因素。

 

三、未來值得持續關注的動向包括:各國貨幣政策的觸底線在哪?(貨幣寬鬆的底線?)聯準會的利率決策(包括關心美國通膨、GDP成長、海外市場反應等)、

新興國家的出口和經濟成長是否有起色?以及各項原物料的報價,都是外匯波動上值得關心的目標。

 

 

 

資料參考

一次搞懂各國外匯關注重點

外匯市場主要貨幣特性簡析


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