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  • 2017/8/16

什麼是「期貨」? - 入門新手篇

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首先~先聲明,
這裡僅提供一個快速對「台指期貨」有個概念,
是很概略、快速、操作面的解說,
給完全不懂期貨的大大們快速入門專用。

如果...
您想要理論一點、精準一點、或完整契約的解釋,
請找Google大神,
你會找到一些「期貨起源於農產品交易市場...巴啦巴啦...購入未來商品的契約...巴啦巴啦...」

我比較務實一點,
目前台灣最多人投資的期貨商品是「臺灣證券交易所股價指數期貨」
簡稱「台指期」、「大台指」、「台指期貨」
因此先解釋「台指期貨」吧!



一、先瞭解股票(集中)市場的大盤指數。

我們最常聽到的是「台股現在幾點啦?」
或者新聞中提到「台股今天大漲/大跌幾百點...
沒錯!
這就是大盤指數...
那大盤指數怎麼來的呢??
證券交易所有一個迷之公式...不過呢~有興趣的人請自己去研究(我懶)
總之
假設台股目前14000點(取個整數嘍)
你可以想像成這14000點是由所有股票的上市公司(900多家公司)所組成,
而且依據每一家上市公司的股本大小而對這14000點有不同的影響力,
舉例,
台積電就佔14000點中的30.17%
鴻海佔14000點中的2.76%
聯發科佔14000點中的2.7%
這900多家加起來就100%、剛好14000
...
(
請參閱臺灣證券交易所發行量加權股價指數成分股暨市值比重不定時做調整,

所以數據會變動)

 


二、「台指期貨」誕生。

因此我們的台灣期貨交易所就生出一個好商品,
這個商品價值280萬,
並且用這280萬的30.17%去買台積電、2.76%去買鴻海、2.7%去買聯發科...
(實際上並非真的去買,為了方便解說,請暫時用這種方式想像一下)

比照台股的組成比重下去購入股票,
讓這280萬與台股14000點同步漲跌
(上面指的"同步漲跌",是說每個月至少有一天,期貨的指數會等於 台股大盤的指數,那一天也稱作結算日。)

只要台股漲、這個商品就漲超過280萬,
只要台股跌、這個商品就貶小於280萬。

 


這個商品就叫做「台指期貨」,
一個單位的「台指期貨」,稱為一口「台指期」,也就是280萬。
280萬:14000點
簡單除法算一下,每一點剛剛好200元

所以呢~
如果台股由14000點漲到14200點、則一口「台指期」就漲到284萬;
如果台股由14000點跌到13800點、則一口「台指期」就貶為276萬。


(換個方向切入,期貨交易所制定好商品規格)
(設定「台指期」一點200元台幣,俗稱「大台」;)
(設定「小型台指期」一點50元台幣,俗稱「小台」;)
(期貨交易所就是負責中間搓合,公平交易的監督者角色。)

 

註:大盤指數會變化,文章的點數皆為參考,投資人須斟酌

 


三、為什麼可以快速致富、或快速負債?

一樣假設當前台股指數14000點,
一口「台指期」就是14000點 x 200元=280萬。

有兩位投資人,
甲先生乙先生
兩個人都有一筆280萬元要投入期貨市場。

甲先生於期貨專戶中存入280萬,
然後就穩健的利用台股漲跌,
買或賣一口台指期來賺取差價。

解釋一下,
買一口台指、漲的時候賺錢;(也稱買一口多單)
賣一口台指、跌的時候賺錢。(也稱買一口空單)
如何獲利了結呢?
如果手上有一口多單、那就反向買一口空單,兩者抵銷獲利了結;
如果手上有一口空單、那就反向買一口多單,兩者抵銷獲利了結。
上述動作也稱為「平倉」。

重點在於,
投入280萬 只買賣一口台指期,
賺取其中差價,
因此...以最多持有一口多單來看...
若14000點漲到14500點,則280萬變成290萬,此時平倉則獲利10萬;
若14000點跌到13500點,則280萬變成270萬,此時平倉則虧損10萬。

所以甲先生的風險,
可以參考台股歷史低點3000左右,以及歷史高點14425點。
基本上是可以預見、控管,
無論如何~
280萬 只要以一口台指期下去操作,
甲先生再怎樣最大虧損就160萬(台股變0點時才會這樣...基本上不太可能),
最大獲利則沒有上限(希望嘍)

再來講到乙先生
就必須提到「期貨」的一個最大特色,
那就是保證金交易制度
乙先生甲先生一樣擁有280萬資金,
而期貨實務上只要匯保證金到期貨專戶中就可以交易,

目前台灣期貨交易所規定一口台指期的原始保證金133000元

(商品保證金不定期調整,依交易所公告為準。)

 


所以呢!
乙先生 大可只匯個133000元到期貨專戶中,
其他錢放在自己枕頭下(比喻而已~哈),

一樣可以買賣一口台指期,
不過請記得規則都一樣,1點200
若14000點漲到14100點,則期貨專戶中的133000變成153000,獲利2萬;
若14000點跌到13900點,則期貨專戶中的133000變成113000,虧損2萬。

所以...乙先生認為呢...
既然只要133000元就可以買賣一口台指期,
那我幹麻這麼傻,
乾脆將280萬全部存入期貨專戶,
280萬 / 133000 = 21
一次可以買賣21口台指期貨。

假設乙先生一次買21口台指期多單,
運氣很好碰到台指期連續大漲300點三天

第一天漲300點、台股14000點變成14300(賺到300點)
300點 x 200元 x 21口 = 獲利126
獲利126萬 + 原來期貨專戶有280 = 期貨專戶中變成406萬
於是乙先生又將406萬一次梭哈...
406萬 / 133000 = 30

第二天漲
300點、台股14300點變成14600點(賺到300點)
300點 x 200元 x 30口 = 獲利180萬
獲利180萬 + 原來期貨專戶有406萬 = 期貨專戶中變成586萬
於是乙先生又將586萬元一次買光梭哈...
586萬 / 133000 = 44

第三天漲
300點、台股14600點變成14900點(賺到300點)
300點 x 200元 x 44口 = 獲利264萬
獲利264萬 + 原來期貨專戶有586萬 = 期貨專戶中變成850萬

獲利了結...
最後總獲利 = 專戶終值850萬 - 最初投入280萬 = 570萬元(交易價差獲利免稅)

連續三天大漲300點,
280萬→406萬→586萬→850萬,三級跳,
所以有人說...期貨可以快速致富

(上述故事為了方便解說,以理想狀況來解釋,不含手續費、稅金等...,
但概念大同小異)


任何投資工具都是一體兩面
假設乙先生最後沒有獲利了結,
全部將850萬元一次做多單 買光...
850萬元 / 133000 = 63
乙先生最後持有63口多單、保證金總額約850(整數好說明)

突然給他遇上一天跌停,
(行情鎖死,完全來不及...根本無法出場平倉停損)
台股14900點變成13410點(跌幅最高10%,虧了1490點)
1490點 x 200元 x 63口 = 虧損1877萬4000元
原本期貨專戶中850萬元不夠賠...
於是850萬 - 1877萬4000 = 負債1027萬4000元

一天的跌停 可以讓63口多單從總額 +850萬 變成 負債1027萬4000
一天總虧損約800多萬。
跌停一天就夠你...馬上快速負債=__="
如果碰到319槍擊案,跌停個兩三天...
負債上億也不無可能...



(備註:上述故事為了突顯期貨特性,講的是極端例子,
實際上只要原始保證金133000元低於期交所規定的維持保證金102000元,即會產生追繳;低於風險指標25%,即會產生斷頭)

臺灣期貨交易所各股票指數類保證金一覽表

 

商品保證金不定期調整,依交易所公告為準。)

 

也就是乙先生期貨帳戶中的錢少於63口 x 102000元 = 642萬時,
照規定期貨公司會提醒客戶、並催繳保證金,
必須補齊到102000元的水準,否則一定時間內可以強制平倉,
(因為客戶的期貨專戶扣光後,負債是由期貨公司代墊,它們也不希望如此。)


(一般普通行情漲/跌時,進出場都很正常,不會碰到無法出場平倉獲利或停損的狀況,
所以有人利用這種特性,不補繳保證金,讓期貨公司強制平倉(砍倉)當作停損,
但...
不幸碰到319槍擊、911恐怖攻擊,行情很大的時候,

如果期貨投資者買對方向會很開心,但...買錯方向的話...
追繳保證金一定來不及,也很難強制平倉,因為整個行情鎖死,能否平倉要看運氣,所以上述負債的情況絕對有發生的機會。)

 




四、觀念要正確。

請永遠記得,一口期貨的價值就是一口期貨的契約價值,
無論保證金多低都一樣。


(期貨交易所商品契約規格)
一口台指期貨就是 大盤指數 x 200元(14000點為例,就是280萬)
無論保證金133000元或者200000元,你都是持有280萬的商品。

拿最後乙先生那個例子來說,
雖然乙先生期貨專戶中只投入850萬,
但實際上他所掌握的金額是63口 x 280萬 = 1億7640萬,

這就是期貨為什麼迷人的地方、也是為什麼危險的地方...
槓桿的特性如果在不瞭解的狀況下,
以小搏大、或盲目投資是很危險滴!


五、補充/Q&A。

 

  • 如果14000點的時候我買一口多單
    大盤每日下跌50點 維持10日
    可是我每日都留倉 那是不是我的保證金就會每天都會被扣?

如果大大 一口多單 剛剛好放133000元(原始保證金)
是的!!會被連扣10
總共虧損...
10天 x 50點 x 200元 = 100000
你的期貨專戶中就會剩下...
133000 - 100000 = 33000元(不考慮追繳的狀況)
(扣到第4天的時候,會低於原始保證金102000元,會收到追繳通知)

 

  • 如果我買了多單 大盤每日上漲50點 維持10
    那我每日都留倉 保證金是不是就不會有變化?
    意思就是保證金每天都會在賠錢的情況下被扣掉 是這樣嗎?

不是!!
期貨很公平的地方也在這,
如果大大 一口多單 剛剛好放133000元(原始保證金)
會連賺10天
總獲利...
10天 x 50點 x 200元 = 100000
你的期貨專戶中最後會有...
133000 + 100000 = 233000
還有一個優點...
大大 可能會以為要平倉後(獲利了結)
才能領出全部233000元

其實~
不用平倉、不用獲利了結,
一樣可以把多出來的100000元領出來(我們稱之"出金")
這就是期貨的特色之一

 

  • 如果對期貨有興趣、想要入門該怎麼開始?

建議可以從「小型臺指期貨 」開始,
規則都一樣,差別在於...
一口小台指就是大盤指數 x 50元 (14000點為例,就是70萬)
原始保證金只要33250元,即可操作一口小台指,
是比較適合初次接觸的投資者,
(也請衡量自己的財務能力,瞭解期貨,才能善用它^^)

 

 


給初心者最重要的建議是...請嚴守「停損」的觀念,
讓自己在市場中存活久一些,
才有時間慢慢找到屬於每個人的「聖盃」。

有進一步認識上述的大台指、小台指以後,
就不難理解更多其他的國內外商品,
如黃豆、玉米、小麥、黃金、原油、貴金屬、棉花等各式各樣的商品。

當然...這邊僅提供最入門的觀念介紹而已,
期貨還有沒有提到的地方,
例如結算日、交割日等等...
入門以後在慢慢瞭解也就不難嘍

 

 

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