電腦程式操作策略變化

今年伊始金融市場止血反彈，美股收復若干去年暴跌的失土，一掃投資人慘虧的陰霾。但投資機構分析後赫然發現，已蔚為主流的機器演算法交易，從多方轉空方大舉做空資產，看空程度創2008年金融海嘯以來之最。

《華爾街日報》報導，透過電腦程式演算追蹤趨勢的投資策略，即依據程式演算出的資產價格動能來進行買賣，在部分市場儼然已成主力。

但量化投資公司AlphaSimplex Group分析演算法交易模型後發現，採取趨勢追蹤（trend-following）投資策略的基金，在2017年第3季押多股票、債券、貨幣和商品等4大資產，持有的盡是淨多頭部位，到了今年很可能由多轉空，除仍看多債券之外，其他資產全押空。

AlphaSimplex研究部門首席策略師卡米斯基（Kathryn Kaminski）指出，機器演算法交易的看空程度之高為10年來僅見，上回演算法交易員驟然多轉空，要回溯至2007和2008年。管理74億美元資產的AlphaSimplex，也一面倒看空全球市場。

這類趨勢追蹤基金動見觀瞻，愈來愈舉足輕重。據對沖基金研究機構BarclayHedge資料，專攻趨勢追蹤交易的商品交易顧問（Commodity Trading Advisors，CTA）基金，在迄至去年第3季的10年間，管理的資產規模成長36％，達3,575億美元。

主打趨勢追蹤策略的基金之所以多轉空，主要是去年底經濟數據疲軟，還有地緣政治動盪不安，引發投資人對全球經濟成長前景的疑慮，美股甚至從歷史高點重摔，繳出金融危機以來最慘年度表現。

不過華爾街分析師的看法，與轉向空頭的趨勢追蹤交易員大相逕庭，華爾街大多認為美股超賣修正過頭。隨著中美貿易談判露出和解曙光，標普500指數今年可望有3.1％漲幅。

(工商時報)https://www.chinatimes.com/newspapers/20190111001129-260203

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