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  • 2019/1/11

... 金 牛 角

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中美還要繼續談

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 
 
 
 
 
 

『貿易戰』談判加時雙方滿意結束

中方否定自我初期所有強硬貿易反擊 美方持續不信任中共承諾 產權保護

強迫結構性分歧卻擴大 劉鶴將去華盛頓

 

 

 

 

中國難以成為全球“老大”

 

 

沃爾夫:因經濟扭曲和國際環境惡劣,中國很可能無法複製其他東亞經濟體在短期內發展為高收入國家的那種成功。

 

 

 

 

不要根據最近一段時間的情況進行推斷。中國已經有了令人印象深刻的四十年。西方和自由民主事業在冷戰中取勝後,都已步履蹣跚。我們是否應該得出結論:一個專制的中國肯定會在未來幾十年成為世界上佔據主導地位的強國嗎?我的回答是:不會。這是一個可能的未來,而不是一個確定的未來。

 

在1980年代,人們普遍認為日本將成為“老大”,但事實證明這種觀點大錯特錯。1956年,時任蘇共第一書記尼基塔•赫魯雪夫(Nikita

 

Khrushchev)對西方說,“我們會埋葬你們1事實證明他完全錯了。日本和蘇聯的例子凸顯了三個常見的錯誤:從最近的情況進行推斷;想當然地認為某個經濟快速增長的時期將無限期地持續下去;誇大中央指導相對於經濟與政治競爭的好處。從長遠來看,前者可能會變得僵化因而是脆弱的,而後者可能會表現出靈活性,因而可以自我更新。

如今,最為激烈的政治和經濟競爭發生在中美之間。一般觀點認為,許多年以後,比如到2040年,中國經濟規模將遠遠超過美國,而印度的經濟規模仍將比中國小很多。但這種觀點有可能是錯誤的嗎?獨立研究公司凱投宏觀(Capital

 

 Economics)的回答是,是的。該公司認為,中國極其優異的表現也許很快就會結束。(見圖)。

 

 

 

 

有兩個強有力的論據不支持上述觀點:第一,中國有很大潛力繼續追趕最發達國家的生產率水準;其次,中國已證明自己有能力實現持續快速增長。打賭中國的潛力和能力都不行,是勇敢的。但凱投宏觀在其《長期全球經濟展望》(Long-Term

 Global Economic Outlook)中辯稱,我們應該這樣做。與1980年代的日本一樣,讓中國在2008年金融危機後保持了高速增長的超高投資和快速債務積累政策,使其很容易發生急劇減速。

至關重要的是,中國的投資率(在2017年占國內生產總值(GDP)的44%)高得不可持續。這種超常的投資率確實維持了中國在2008年危機後的供需增長。但中國的人均公共資本存量已遠遠超過日本當年人均收入與中國目前水準相當時的人均公共資本存量。城市家庭組建放緩意味著,需要建造的新房數量減少了。不出所料,投資回報率已大幅下降。總而言之,投資拉動型增長必須儘早結束。

 

由於其體量,在人均收入水準尚未趕上其他高增長的東亞經濟體時,中國在出口驅動型增長方面也遭遇了停滯。中美貿易戰凸顯了這一現實。中國的勞動年齡人口也在下降。再考慮到債務的大幅增長,保持快速增長將非常困難。

 

 

 

 

未來需求將依賴於大眾消費市場的出現,而供給增長將需要“全要素生產率”(一個衡量創新的指標)的大幅提升。然而,在2017年,私人消費僅占GDP的39%。如果要推動需求,儲蓄率必須下降,家庭收入在GDP中所占比例必須上升。這兩點都不容易實現。但最大障礙——尤其是對中國所需的生產率大幅提升來說——是中國在向一個更專制的政治體系轉變。

 

15年來,中國一直受益於1998年至2003年擔任總理的朱鎔基所推行的改革措施。自他的時代以來,中國再未推出可以相提並論的改革措施。如今,信貸仍優先分配給國企,而政府對大型民企的影響力正在加強。所有這些都有可能扭曲資源的配置,減緩創新和經濟發展的速度,即便能躲過一場全面的金融危機。

 

總之,中國很可能無法複製其他東亞高增長經濟體在短期內發展為高收入國家的那種成功。中國要做到這一點肯定難得多,因為其經濟扭曲是如此之嚴重,而且全球環境將變得更加惡劣。

 

與此同時,凱投宏觀表示,機器人和人工智慧的到來,也許會再次刺激西方、尤其是美國的生產率提升。如果人們想要樂觀一些,也將希望經歷唐納德•特朗普(Donald Trump)的無能和惡意將是有益的。他的鐵杆支持者是少數。厭惡他的大多數人應會獲勝,然後重新帶來美國所需的經濟競爭和社會關切。

 

 

 

 

其他最令人關注的經濟體不是歐洲——它似乎註定要經歷緩慢的相對衰落——而是印度。在不久的將來,印度會成為世界上人口最多的國家。印度比中國窮得多,因此仍有實現快速追趕式增長的巨大潛力。凱投宏觀預測,在2040年前,印度經濟年增長率將保持5%至7%水準。這至少是可以想像的。印度的儲蓄率和創業能力足夠高,可以實現這樣的增速。它將需要進行大量的政策改革。但印度政界越來越關注經濟表現。這並不能保證一定會成功。但這確實讓成功變得更有可能。

 

沮喪的自由民主人士決不能絕望。上世紀90年代到本世紀初“單極時刻”的歡欣和狂妄是大錯特錯的。但專制主義的勝利仍絕非必然。獨裁政體可能失敗,正如民主政體可能興旺發展。中國面臨巨大的經濟挑戰。與此同時,民主國家必須從自己的錯誤中吸取教訓,讓本國的政治和政策獲得更新。

 

 

還用說? 政體決定了它難出人才,就科技落後,就難成老大。

人才是搶不來的,靠吸引。人才不嚮往的地方何談老大?

 

 

 

 

 

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