• 2018/6/1

歐元風險標:欧元最近暴漲都是因為他!

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意大利大选结束后,关于五星运动党和北方联盟党——同属民粹主义倾向党派,进行组阁联合政府的不确定性,以及与欧盟关系风险的担忧持续对欧元构成了下行风险,此外也快速推升了意大利国债收益率至3.0%关口之上。其中5月29日更是出现了自2017年以来的罕见现象,即意大利10年期国债收益率高于美国10年期国债收益率(如下图所示)。由此可见,投资者对意大利政局动荡引发的不确定性担忧被敏感的债券市场所准确地表达出来。

【图中紫色代表美国十年期国债收益率,浅蓝色代表意大利十年期国债收益率】

 

此外,我们通过将欧元兑美元走势图与意大利10年国债收益率走势图叠加,可以进一步验证——近期欧元的走势确实主要由意大利政治局势变化影响所驱动,即伴随着意大利国债收益率的上涨,欧元兑美元将进一步走低。反过来,随着投资者对意大利政局的担忧情绪的降温,意大利10年期国债收益率也会有所下滑,欧元兑美元也将扭转颓势转为上涨,正如下图所显示的一样。

【图中紫色代表欧元兑美元(左坐标轴),浅蓝色代表意大利十年期国债收益率(右坐标轴)】

 

总结:目前看来,只有意大利政局动荡一天还没有结束,笔者认为欧元兑美元与意大利国债收益率呈现的高度负相关走势依旧会存在。因此,各位欧元的投资者除了紧盯欧元区的HICP水平外,还需重点关注意大利国债收益率的后续走向。

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