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美國股市，今年應該是個緩行的節奏。

隨著年紀漸長，人的行動速度必然放緩。而對已走了六年的美股牛市來說，也是如此。它很難再大步向前，不過還是有可能走高。

這是《CNNMoney》調查 20 位投資專家，所得到的結論。專家預期，S&P 500 指數到年底將來到 2183點，僅較現在水準上揚 3％。再加上美股上半年乏善可陳的表現，全年美股可能上揚 6％。

這算是還不錯的表現，但與之前幾年亮眼的表現大相逕庭。若美股上揚 6％，將不到去年漲勢的一半，更與2013 年 S&P 500 指數上揚近 30％ ，有著非常大的落差。

可以這麼說：美股從前幾年逼近速限的飆速行駛，現在打到低速檔緩行了。

為什麼美股漲勢稍歇？

道理很簡單，從 2009 年至今漲了 3 倍不止的美股，現在已不再便宜。

這是由於企業的獲利不再以驚人的速度成長。企業的獲利，受到美元強勢、油價下滑，以及世界各地經濟放緩衝擊。而企業的獲利，也正是股市的主要動能之一。

U.S. Bank Wealth Management 首席股票策略師指出：「股市看來期待著完美的環境。它必須要有正在改善的經濟才能推動企業獲利，而更高的企業獲利才能推動股價。」

更好的經濟能幫上忙

值得留意的是，經濟體出現好轉跡象。美國 Q1 經濟倒退嚕，但許多人預期 Q2 將反彈。近來的房市及汽車銷售數據也相當亮眼，凸顯了消費者開支正在回溫。這些應該都能提振獲利，從而提振股價。

當然強勁的經濟，也提升了聯準會升息的機率。雖說升息是對經濟投向信任票，不過這也代表便宜資金推升風險資產如股市上揚的情況，將有所轉變。

準備好迎接9月升息

接受調查的專業人士中，高達 87％ 預期聯準會將於 9 月升息。投資人對超過 10 年來首度升息，會感到緊張是可以理解的。[NT:PAGE=$]

人們也擔憂聯準會太快移掉經濟的安全網，會導致新的危機。專家認為，聯準會的失誤，會是股市的最大風險。

如果聯準會的作為真的讓投資人猝不及防，那麼準備好迎接市場亂流，尤其是在固定收益的部分。

「我們對於市場預期，以及聯準會實際的緊縮作為間的落差感到擔憂。很有可能債市會出現高波動及大幅整理。」Allianz Global Investors 美國投資策略師 Kristina Hooper 指出。

市場沒有泡沫

一個好消息，是專家並不認為美股有泡沫風險。他們並不認為客戶需要棄船。

「市場過於繁榮，導致拉回或是整理的跡象並不明顯。投資人沒有出現狂熱或是過度樂觀的情形。」Sandven 指出。

歐洲股市仍被看好

然而，今年就別指望美國股市追上其他地區的股市了。事實上，許多投資策略師認為，其他海外市場更為看好。

儘管歐洲股市上半年表現良好，現在又有希臘問題攪局，歐股仍被看好。這是因為歐洲央行施行強而有力的寬鬆計畫，藉以推動股市、並利用疲弱歐元提振出口。

Hennessy Funds 資產經理人Brian Peery 指出：「歐元區是現在最有潛力的，但風險因為希臘問題也是等量齊觀。」

日本有更多成長空間

亞洲是另一個熱點。受訪者並不認為中國有最好的機會，畢竟其股市大熱，深成指今年就漲了100％，讓泡沫憂慮升溫。

不過日本股市看來相當吸引人。日經指數今年「只」漲了20％，可能還有更多上揚空間。

SEI 資深經理人 James Solloway 看好日本是他的投資頭號目標，是因為「估值、激進的貨幣政策，以及企業監管的改善」等緣故。

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