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  • 2015/4/9

港股近期大熱 專家:當局政策鬆綁、又比A股便宜~大昌證券樹林胡雅惠

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港股近來表現優異,由於市場擔憂 A 股過於昂貴,在加上政府諸多利多政策使然,讓大陸大筆資金南下。

 

恆生指數週四大漲 4%,連續兩日創下 7 年高點,趕上上證指的漲幅。今年以來,上證指上漲 23%,恆生指數上漲11%,分析師認為,港股是個撿便宜的好所在。

「中國股市已不再便宜,動能已經持續一段時間,讓我們來觀察它是否會泡沫化。」Voyage Research 執行長 Roger Tan 向《CNBC》表示。

匯豐認同這個觀點,指出 40% 的上證指企業,股價淨值比在 10 -30 倍間,深成指的企業為 50-100倍 間。相較之下,近 40% 的香港企業股價淨值比為低於 10 倍,32% 位於 10-20 倍間。低的股價淨值比意味著股價估值低。

H 股的本益比前景也較佳。IG 指出,從 2014 年 3 月以來,滬深 300 指數的本益比前景從 8.11 倍升到 15.6 倍,H 股則從 6.3 倍升到 9.33 倍,相較之下仍較便宜。

A 股與港股的落差,給了中國基金管理人套利的機會。滬港通的使用額度,週三創下歷史紀錄,中國投資人首度將額度用光。

「雖然陸客喪失了到香港購物的熱情,但很有可能中國散戶很快地就會大量買進便宜的 H 股。」匯豐於報告中提到。

CMC 市場分析師 Nicholas Teo 指出,港股與陸股的價差,源自於上 路5 個月的滬港通的缺乏效率。「對兩造投資人來說,缺乏一個全然自由的環境,供需依舊相當失衡。但在這種情況下,價差帶來良好的交易機會。」他說。

而監管者的作為,也讓大陸資金活躍起來。

中國證監會上週取消了中國基金管理人買 H 股的限制。「概念是不要傷害A股,但要降低兩者間的差距及分散風險。」IG首席市場策略師 Chris Weston 表示。

尤有甚之,中國保監會近來放寬限制,讓大陸保險業者首度能投資香港的創業板。

匯豐預期,近期內將有更多政策出籠,包括讓大陸散戶融資買進,以及取消股票帳戶最低 50 萬人民幣的個人投資規定,預料將讓滬港通更顯熱絡。

然而,不是所有人都認為港股上漲的原因來自大陸資金。

寶盛集團亞洲研究部門首長 Mark Matthews 表示:「儘管最近滬港通熱絡,但我們與交易員討論後的結果,認為主要是海外基金管理人在敲進,而不是大陸資金。」

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