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根據MarketWatch分析報導，美國S&P 500指數已連續三年創下二位數的報酬率，若扣除2011年的2.1％漲幅，則是連續五年均出現二位數的報酬率。自2008年結束以來，S&P 500指數已連續六年上漲，累計漲幅更達158％。美國股市已六年沒有出現年度的跌勢，諷刺的是，這段期間，美國經濟成長卻呈現停滯狀態。

 

儘管現在僅是2月，S&P 500指數今年已上漲了2.7％，換算為年率，則漲幅逾15％。投資人似乎認為情況一直都會順利下去。

統計顯示，每一至二年，股市便會出現10％至15％的回檔。然而自2011年以來，美國股市均未曾出現10％的回檔走勢，這足以讓投資人忘了10％回檔整理的苦痛。

就在上周，希臘瀕臨了金融災難，退出歐元區可能成真，投資人卻全未在意。S&P 500指數竟沒有注意到這金融危機後時代，最可怕的一張骨牌可能倒下。連德國股市也淡化了此一過程。

自滿成了常態，這點讓人擔憂。全球各地充滿了實質的風險，妖魔鬼怪並未消失，只是伺機而動，等待下一次的機會。效率市場的說法，成了近幾年股市漲勢的最佳解釋。

太過自滿橫行後，當情況改變，投資人會變得過度規避風險。如果早已習慣了股市上漲，一旦回檔下跌，投資人便會迅速大感恐慌，可能急於出場。大多研究發現，投資人很可能賣在低點。買低賣高鮮少發生。多數人傾向買高賣低。

在內心深處，投資人知道應當買進續抱，度過市場的波動，或及時出場，規避來臨的風險。但情緒與恐慌可能蓋過較佳的判斷。研究屢次證實，不當心態才是成功投資的最大敵人。