• 2018/7/22

目標到期債基金的風險

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目標到期債基金就是鼓勵持有到期,也就是設定基金到期日,買一籃子到期日附近到期的債券,若投資人持有到期,在債券不違約情況下,到期可以領回本息。



目標到期債券基金這兩年因熱銷,規模已達807.6億

 

其主要以新興市場的主權債券,投資等級債券,高收益債券這三類組成

 

尤其是主權債券及投資等級債券比重大約在60%以上

 

因此,很多的投資人會理所當然的認為其到期違約的機率也是相對較低的

 

Eliza認為目標到期債券最大的風險來自於"到期"&違約率

 

"到期"也就是一翻兩瞪眼,即使有些債券在到期時無法償還本金,但公司

 

並非倒閉的情況,而希望以展期的方式&持續給付債息,讓投資人繼續持有,

 

但由於目標到期債,一旦到期就必須給付本息給投資人,淨值也必須作結算

 

就無法接受所謂展期的條件,但反觀一般債券型基金,由於每天可能都有到

 

期&未到期的債券來計算淨值,或許就可以接受展期的條件而繼續持有此債

 

券,直到到期

 

而到期就會計算所謂的"違約率"

 

應該有很多的投資人認為新興市場政府或投資等級公司發行的債券

 

違約率應該也低吧!甚至為零,如果連雷曼兄弟這樣的高評等債券都違約

 

那麼又有什麼投資是百分之百不會有違約的呢?

 

就聯博全球高收益債券,在2008年金融海嘯,違約率約5.4%

 

也就是在它所持有的1000檔債券中,約有54檔是違約無法償還本息

 

而目前所發行的目標到期債,持有檔數約50檔~100檔

 

只要其中有20檔剛好是聯博全球高收益債券違約54檔的一部分

 

那麼它的違約率可就不是5.4%,而有可能是40%~20%

 

所以,違約率在還沒到期時誰也說不準

 

因此,主管機關特別關切銷售機關在跟客戶解說商品架構時,絶對不能有

 

"保本保息"的字眼出現

 

我們只能等待近兩年所發行的這些目標到期債券基金,陸續到期後,再來檢

 

視它的實際報酬率,屆時所有投資人就會知道跟您當初的認知是否相同囉~

 

 

 

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