談論債券基金真時操作心得

以下內容可能會殺死很多粉絲的腦細胞，但是請大家耐心的看完。

 

上周的台股腦別投資債券基金(下)：http://ppt.cc/gocv

 

有談到說如果"預期大幅走跌才有賣出的理由"，以及賣出的"機會成本"，由於本周休刊且本文需要實際數字佐證，所以就發部落格。

 

還記得之前兩篇；

 

摩根的配息型基金該如何選擇？ http://ppt.cc/e8hI

 

我有聯博全球高收益債，最近一直跌該怎麼辦？http://ppt.cc/i4Xc

 

今天就以摩根為例子，來告訴大家操作的實務。

以下我們抓兩檔基金來作例子，假設我們都買1萬美元：

 

1. 摩根環球高收益債券（美元）-A股（每月派息）

2012/01/04：淨值99；可申購單位數：101.0101單位；單位配息0.7；年化配息率8.48%

2014/10/08：淨值101.19；可申購單位數：98.8240單位；單位配息0.567；年化配息率6.72%

 

2. 摩根新興市場本地貨幣債券（美元）-A股（每月派息）

2012/01/04: 淨值14.73；1萬美元可申購單位數：678.8866單位；單位配息0.09；年化配息率7.33%

2014/10/08：淨值12.24；1萬美元可申購單位數：816.9935單位；單位配息0.094；年化配息率9.22%

 

因此我們假設2012年初時，你買的是高收益債基金，因此你的1萬美元本金到了今日，會變成10119美元；反之如果你買的是新興市場債則你的1萬美元就只剩下8309美元。

 

所以在此時如果你把高收益債轉成新興市場債，你的單位數可以拿到(10119美元/12.24)826.72單位，比你1年前可以買到的單位數多了21.78%，再加計單位配息是0.094，等於每個月拿到的年化配息率是9.33%，而且2012年至2014年10月以來，你還賺了約12%的利息。

 

上述就是一個很簡易的基金操作案例

 

再來我們要討論的是賣出基金的機會成本，原則上我假設大家買進債券基金會持有的是極長期，則每月的配息就是你的機會成本。像我之前持有"澳幣高收益"，年配約9%，因此賣出這個商品對我的心理帳戶而言的機會成本"年配9%"，如果我拿去定存只有1.3%，這就是很多人不肯賣出債券的主因。

 

可是我賣出的當下是認為澳幣將大幅走空，後來澳幣真的走跌20%，這就是所謂的"預期大幅走跌才有賣出的理由"，可是當下我的心理也覺得很虧，這是一種人類心理帳戶的問題。之後新興市場當地貨幣債本金大幅走跌，我就將這筆資金轉入新興市場債當地貨幣-南非幣，雖然我放了1年，心中覺得虧了9%，可是澳幣跌了20%算我賺到，然後又逢低的買進了新興市場當地貨幣-南非幣，別忘了這段時間南非幣是走貶，而我將債券贖回的錢是"台幣"，所以匯率也小賺了一點。

 

因此賣出債券最大的點在於"預期價格大幅走空"，否則賣出的機會成本很高，這是心理帳戶的問題，因為大家都覺得配息高，放著總會回來。

 

可是有沒有好的方法，可以不要賣債券，又能夠避免債券大跌，當然有就是轉換至一個風險相對小、配息低一點沒關係的債券基金，一方面可以維持配息率而不是1.3%的定存，一方面盡量趨吉避凶。所以當你將高收益債轉入一個低風險的債券，假設高收益後來跌了40%、你的債券只跌20%，這個時候你將低風險債券轉回去高收益債券，其實隱含你賺了20%，而且等待的期間還有一個低風險債券的收益率可以獲得。

 

看完之後請大家趕快回去翻舊文，看看如何轉換，這篇可能比較像基金該如何轉換的前傳，其實順序上應該是講完這篇之後，才告訴你該怎麼轉換。但是現在電影都流行先拍後面，等紅了再拍前傳，所以大家就當成看電影吧 XD

 

以上可能會殺死很多粉絲的腦細胞，但是請大家耐心的看完。

 

 

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