歐洲央行大印鈔票讓全球股市漲翻天，

不得不承認我非常低估LTRO的效應，

歐洲央行印製了4850億歐元挹注歐洲銀行體系，

銀行大多回存歐洲央行一度讓大家以為甚無效用，

但是市場與大家&我忽略了一個非常重要的關鍵，

銀行存在歐洲央行隔夜帳戶的錢是隨時可以動用的，

而且在歐洲各國政府發債的時候更尤其可以動用，

更由於歐洲央行將取得資金擔保品的認列大幅放寬，

所以銀行們會熱烈認購歐洲政府發行之公債，

導致歐洲各國公債的殖利率大幅的下降，

有趣的是因為LTRO效期只有3年，

所以歐洲各國3年以內到期的公債利率無不大幅下降，

代表3年以內到期的公債受到市場熱烈的追捧，

但是看看10年期義大利公債殖利率仍然在5.6%，

表示歐洲各國長年期的公債仍然乏人問津，

這就是歐債危機表面上看似解決的真實面目。

最近觀察市場幾個比較奇特的現象，

這波歐洲央行的印鈔行為讓各國股市漲翻天，

趨近於無敵的美股(道瓊工業指數)更是創了海嘯以來新高，

可是反觀有幾個物品的漲幅卻是相當的停滯，

美元指數↓

歐元↓

原油↓

黃金↓

這讓我思考到什麼?

回歸世界最原始的問題，

當美國停止QE(印鈔)行為之後美元回流美國，

這世界大幅減少的貨幣叫做美元，

所以這世界目前出現的問題稱之為美元稀缺，

歐洲央行大規模印鈔票之後讓全球股市連番大漲，

但是真正與美元有關係的物品各個漲幅遲緩，

表明了儘管歐元印製再多，

這世界存在的問題仍然是美元稀缺，

美國聯準會現在的動作為何?

正在執行所謂的OT扭轉操作規模6000億，

OT的操作是在市場上收回短期的美元流動性，

然後將資金投注在長期的資金上面，

這舉動會讓這世界短期美元流動性更加緊張。

現在的世界在股市全面大漲的情況下利多充斥，

2月28日歐洲央行更即將推出第2次LTRO，

預計的規模將會達到1兆歐元，

這讓目前市場樂觀派的人持續有堅定的理由看漲股市，

對我來說老話一句，還是在印歐元，

歐元即使再多難道就可以解決美元稀缺的問題麼?

難道1兆的歐元印製出來不會讓歐元真正開始貶值麼?

歐元開始貶值那美元的走向會變成如何?

全世界的股市漲幅到底市漲真的還是漲虛的?

這一連串的問題我們屆時就會知道答案了。