12346789101314151617202122

為防中美兩國利差擴大 央行再提存款準備金率以控制流動性(cnyes)

美國FED的降息,目的或許不是經濟,也不是通膨,而是人民幣!

這樣的推論,不但更符合所有情勢.輿論也已經略作討論.

如果經濟和通膨都是這個戰略中可犧牲的選項.了解這場美中經濟戰.才有機會猜FED的下一步與股匯市走向.

A.中國現階段的抵抗策略:

          中國為了不重蹈日本的覆轍.極力維持人民幣相對弱勢這個政策.原本一切都在掌控中.但股市的失控膨脹從本質改變了一切.也讓美國產生痛下毒手的契機.FED真正目的,在於讓美中利差逆轉!

          中國為了管制人民幣匯率.必需買下所有進入中國的外匯.以此作擔保.發行人民幣.這種狀況下.人民幣發行額度等於是央行對國內的負債(央行擔保了人民幣的購買力).美元是負債的擔保資產.等同金本位時代的黃金角色.當中國無止境的發行人民幣.如果不作控制.中國將成為通膨1000%的國家.因此與其他央行一樣.必需進行資金沖銷.也就是發行人民幣債券吸收資金.這一來一往.央行買美元後購買美債,收取利息.同時發行人民幣債券,付出利息.美10年債利率4.3%,Bill利率剩3.33%.中國基準利率現在好像是3.3%.一年期存款大約是3.5%吧.也就是說只要中美利差再縮0.5%.中國央行這項操作將從賺錢變賠錢!當這項操作轉負.無止境的沖銷資金就會卡住.那只有兩條路走:放任人民幣升值,或者放任通膨竄升.FED降息,已經對中國將軍抽車!

利差轉負,對中國財政看起來不算甚麼.但在附近游來游去的避險基金鯊魚群來講.這個小傷口可能就是攻擊訊號!美國的降息又提供了無限的子彈...... 

          正因為如此.中國央行已經放出利率不會大幅上調的訊息. 

B.不只是兩難:

          股市房市的大漲讓情勢更加嚴酷.這兩項都快速的加大了資金流入中國的慾望.只要股市大跌,或者人民幣大漲,其實都能解決這的困境.但中國兩項都不想,甚至不敢讓它發生.加入WTO之後的中國,享受成長,同時也失去對抗風暴的能力.經濟風暴會不會擴散成政治問題.中國比誰都害怕!再加上通膨. 要同時控制人民幣,股市,通膨.幾乎是天方夜譚.完全無解.美國就是期待在這三選項中,逼迫中國選擇放手人民幣,然後上演掠奪結束完美退場的歷史大戲.

C.還有甚麼手段?

          1.三率如果不能調基準利率.那就指能調更猛的存款準備率.這不但銷弱銀行經營空間.還會重傷股市.(中國三率對匯市和流動性影響較低.要產生效果.升息幅度要更大).以今天中國的評論.升0.5%=收縮資金2000億人民幣=266億美金.中國外匯儲備增長1個月=330~350億美金...看來也沒法撐太久.

          2.限制外資進入.印度和泰國都玩過了.下場很嚇人.(已經開始討論了..驚)

          3.強制限制價格.就像前一陣子油價一樣.不漲就缺油.國家補貼物價和國家補貼利差結果都是資金源源流出.

          4.想不出來.....

 D.轉為通膨流血戰的影響:

          一個國家的經濟,如果掌握的資源最多,同時製造業比重相對低.那抵抗通膨能力也會最強.油價漲到150,中東原油開採利益是中東皇族和美國大油商共享!苦的是民眾.美國資本主義的核心企業受傷,但撐得住.看看現在的花旗股價.再跌個30%,想想巴菲特的格言,想想沙特王子的輝煌戰績.覺得23元的花旗很誘人的應該比覺得可怕的多很多.結果美股可能變成來來回回的盤跌.一直到美國結束降息為止.新興市場會出現分歧.商品型國家盤整.代工型自高點加速下跌,而且無反彈.美國結束降息後.資金可能一次回流美國.這種狀況會產生避險基金又一次狙擊的機會.

e.歐洲的角色:

       歐洲受高通膨與高匯率影響,利率政策可能先持平不動,最後被迫跟隨美國.順便擠壓中國.(有點懷疑上次的G7有達成某些協議)如果採這種策略.歐幣會處在高原期,而不會出現尖頭反轉.

F.時間點與效應總結:  

       其實利差反轉會很快.美國與中國合計動三碼就夠了.快的話3個月就搞定.這段期間.通膨受惠標的應該完全無阻力.連美股的下跌都不再造成回檔.而亞股變成最重要的觀察指標.歐幣反而隨波逐流.中國和港股要在11/19中石油列入權值股後止跌.否則股市下跌就會引發新一輪恐慌.

       這段對戰期間.不論股市與油金.FED都可能持續再降息2碼.T-bill目標可能是3%以下.美股再跌.真正引發緊張會降息的是歐洲與英國.目前猜的時間點是1月.這種走勢.油金,可以漲到12月底.美元對G7其它貨幣的升貶,並不是FED的目,與通膨與經濟一樣,都是可以承受的附加效應.歐幣是否會回.要看歐洲利率態度.