- 2012/1/14
似曾相識燕歸來
總統大選選情膠著使股市成了大悶鍋，融資餘額占總市值比重只剩下接近1%的低值，充分反映了投資人對台股和經濟前景的不安，而隨著今天選舉開票的塵埃落定，盤勢也將回歸因選舉結果而決定走向的基本面。
由於再三個交易日就是農曆年封關，超過一週的休市期間，美股漲勢能否持續、歐債危機的後續發展、兩岸春節的消費動能是強是弱、伊朗情勢是否造成國際油價波動加劇，皆仍是抱股過年的投資變數。尤其，台股日線技術指標已來到高檔，又面臨型態上的頸線賣壓，週五價創新高，成交量近千億卻無法收紅，因此，短線上回測支撐的壓力已經逐日提高。
美國經濟數據傳出利多，激勵美股創下自去年七月以來新高，然企業超級財報週將陸續登場，由於歐美就業市場依舊乏力，終端消費需求不振的衝擊使企業業績預警不斷，整體獲利數據恐將較前季衰退，許多公司已先行下修財測，高達75%的企業財測表現不如預期，因此季報行情較難樂觀。而且景氣仍偏向保守，企業資本支出普遍減少，季節性銷售後的回補庫存成長動能有限，加上產業多步入傳統淡季，訂單能見度依然疲弱，品牌大廠高階新產品也多規畫於第二季之後開始量產，因此，獲利衰退使美股高檔震盪的疑慮也逐步升溫。
另一方面，德法兩國領袖信心喊話強烈捍衛歐元區的整合，因而帶動歐股的反彈，但義大利與西班牙標債利率的高低仍牽動市場信心，目前歐洲銀行間拆款利率與隔夜指數交換合約，三個月利差仍超過金融海嘯期間的波動區間，顯示銀行間彼此拆款意願仍不強，而國際信評機構短線雖不至於全面調降歐洲主權信評，但未來一季重新評估歐洲各國主權債信評等，或是單一國家被降評的機率頗大，尤其惠譽還警告義大利遭降評的風險升高，這對今年償債面臨高峰的義大利而言無異是雪上加霜。
歐洲各國除了在二到四月有大量債務到期的疑慮，三月歐盟新條約能否如期簽署，以及四月法國與希臘總統大選的政治變數也不容輕忽，總體經濟步入衰退似已無法避免，而歐元若因此相對於美元大幅貶值，也將衝擊美國出口產業的復甦力道。
此外，油價若因伊朗情勢而飆漲，進一步引動其他原物料價格的炒作熱潮，使全球物價水準再度失控，逆轉各國央行貨幣政策轉趨寬鬆的走向，對全球經濟前景的展望將更趨負面。歐美因債務危機而採取財政緊縮政策，更將使全球產業供過於求的結構性問題難以解決，因此，投資人年前仍宜逢高酌量調節降低曝險部位，待年後情勢更為明朗後再行審慎應對。
( 本文轉載自2012/01/14 經濟日報 )
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