• 2019/4/3

股市續強,買中國優於買美國

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今年第一季國際股債市都交出漂亮成績單,不僅是股市逆轉勝,一掃去年第四季陰霾,債市也在各國央行放水下,有一波上漲行情。雖然中美貿易談判仍是未來變數,但從景氣位置、股市位置來看,目前擁抱中國還是比擁抱美國,來得有機會。

從以下幾個方向,來檢視美國與中國股市的成長空間。

 

一,美中利率方向不同。

原先聯準會是升息趨勢,但最近已經宣告暫時停止升息,這讓市場稍微鬆一口氣,但未來一年美國利率持平,暫時沒有降息空間,貨幣政策中性。中國雖然維持利率在4.35%持續3年之久,但卻多次調降銀行存款準備率,讓金融機構釋出更多資金,顯示中國仍然使用貨幣政策,來刺激經濟成長。

 

二,美中匯率方向不同。

今年美元暫停升息,美元持續升值空間縮小,但今年在多項利多下,人民幣卻持續走升。包括MSCI調高A股權重,從5%20%,此外富時、標普道瓊等新興市場指數今年也將納入A股,增加資金買入人民幣需求。除此之外,彭博巴克萊全球指數將中國債券納入,這表示未來也有相當龐大金額可買入人民幣計價的中國債券,此都讓人民幣擺脫去年貶值壓力,呈現緩步走升趨勢,有利於資金回流中國。

 

三,美中景氣狀態不同。

美國景氣持續擴張達10年之久,目前市場擔心的是美國已經進入景氣趨緩期。雖然目前各項經濟數據仍然健康穩定,但從聯準會暫停升息、甚至債券殖利率一度倒掛,都讓市場擔心美國景氣有從繁榮轉下滑風險。

 

中國景氣則是相對疲弱,特別在美中關稅戰下,去年企業獲利大減,採購經理人指數跌破50,政府還必須推出各種振興方案來救經濟,以防止企業風險、金融風險。目前中國政策方向,就是要救經濟,再加上中美貿易戰若能緩和,中國反而有機會從谷底逐漸走向復甦。從景氣方向來看,中國更適合逢低布局。

 

四,美中股市位階不同。

美國股市目前指數位在歷史新高附近,正試圖挑戰去年9月的歷史高點。但整體來說,美國今年企業獲利成長率大不如去年,股價想要挑戰新高難度不小。但中國目前股市位階,則在相對低檔區,短線先挑戰2018年初高點,但距離歷史高點仍有很大距離,上漲空間較大。目前陸股成交量逐漸加溫,散戶逐漸歸隊,但未來要留意,融資金額不要暴增就還有續航力,若融資過高,則要小心反轉風險。

 

我們常說,投資要買在景氣谷底、股價低檔,從這個角度看,目前陸股上漲空間將優於美股。雖然中美貿易戰仍是不確定干擾因素,但從中國放低姿態,盡量爭取談判空間來看,中國股市呈現緩步上揚走勢,仍是今年值得留意的投資方向。

 

若以今年以來基金表現觀察,國內投信發行,主要投資中國A股的中國基金表現較佳,境外基金以投資H股為主的中國基金表現稍微落後。另外,中國相關ETF也一直是熱門投資標的,目前2倍做多ETF最受歡迎,但這類ETF波動性大,投資人要留意震盪風險。

 

(以上為個人看法,不作為投資建議,投資人請自行判斷投資風險)

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