• 2017/7/3

英鎊的未來取決於何

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當你在評估一個貨幣的客觀價值的時候, 有三個基本面的因素涵蓋了一切分析 ....

當在評估一個貨幣的客觀價值的時候, 有三個基本面的因素涵蓋了一些分析, 這三個因素分別是 1) 該國的政局 2) 該貨幣所處於的循環性 3) 結構性因素 ;  任何形式的市場不確定性都會影響到投資者的主觀判斷, 而所有的不確定原則上都來自於上面所敘述的三個基本面因素

GBP - 英鎊現在正在經歷著一個罕見的歷史性時刻, 上面所提到的三個因素目前都正在發揮著作用, 作者認為一直到Brexit - 英國脫歐有更清晰的局面出現之前, 英鎊的走勢將被交易者情緒面繼續主導著, 這意味著, 如果您是技術分析的信徒, 這將更有你發揮的空間, 而英鎊對於基礎數據的結果發布也更加敏感, 反應會比脫歐之前波動更大, 因此, 身為一個外匯交易者, 要更懂得善用經濟行事曆帶來的市場波動.
 
​目前的英國政治觀點是一團亂, 保守黨因為在民調中的超前, 而提前了選舉的步調, 他們所發起的運動反而令民眾採取投反對票的立場, 漸漸的 Tories (英國保守黨) 失去了他們在國會的領先權, Article 50 已經正式啟動, 也唯有啟動這項法案才算的上真正步上脫歐的程序中, 脫歐倒數計時中, 所有一切政治因素的煎熬也只是在浪費時間, 並展現給英國人看這些政治人物的無能, 導致到市場面臨更大的動盪, 不過不幸中的大幸是, 脫歐真正的主牛肉部分會在德國選舉後端出來 - 而德國選舉將會在九月24日舉行.
 
​現在聊聊循環性的觀點, 這主要是探討經濟的循環週期, 也因此, 每個經濟體對於該國匯率的影響有所不同, 這取決於該經濟體位於 - 膨脹期、高峰期、收縮期或者是低谷期. 以目前的英國來說, 是處於 2007-2008 年金融海嘯之後的復甦階段, 這可以歸類為經濟體擴張期 ; 而貨幣政策影響到產出, 英國政府目前正是運用貨幣政策來加速或者是冷卻經濟, 決策的依據取決於英國經濟目前整體狀態,   或者即將要進入甚麼狀態. 

以結構性的觀點來視察這個機制, 匯率的變化如何影像到世界經濟的其他面向, 比如英國脫歐後的起步階段, 英鎊的匯率經歷了急貶, 我們必須正視 BREXIT - 英國脫歐所帶來的實際層面的市場不確定性, 英國脫歐是一個主要事件, 意味著英國與歐洲之間各種商品以及服務的貿易與交流.  英鎊的匯率大跌實際上是顯著提升了英國商品以及服務相對於歐盟的競爭力, 英國的商品及服務 (G&S) 出口的價格變得更加低廉, 這樣的機制同樣存在在整體經濟中並且影響到其他的因素. 

舉例來說, 如果出口的價格變低了, 那相對來說進口的價格亦變貴了, 隨著英國進口許多商品, 這些商品的成本便會水漲船高, 價格一但升高 -  通貨膨脹便伴隨而來, 企業的營運成本隨著消費的數量增加而提高, 然後他們調高調高產品價格, 可是這產品價格的提高並不是因為民眾變富裕了 (變富裕的原因基本假設是薪資水準提高了), 所以這樣下去實質薪資所得其實縮水了, 這給家庭的消費帶來壓力. 家庭的消費行為也將近改變.  當普遍家庭的消費模式改變, 這將會對國家的經濟狀況帶來更大的不確定性.
 
​上週 (27/06 - 30/06) 的英鎊走勢亮眼, 央行先生卡尼談及了英國的貨幣政策, 但我們並不認為英國仍然處在一個"正常的緊縮環境"之下,  這樣的判斷主要來自於薪資成長率, 看到近期的GDP數據還有通貨膨脹數據, 其微幅的成長不是來自英國國內的需求, 因此這樣的成長估計只是暫時的, 不過我確實看到因為英鎊貶值所帶來的通貨膨脹正在產生, 另外緊縮的貨幣政策確實也拖類英鎊. 貨幣政策如果操作得宜, 緊縮所帶來的效果有時與不亞於擴張的貨幣政策
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