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安納金
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  • 2016/4/14

CAPE:如何預測金融市場-15(必讀)

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前言:
在4/13「評價水準:如何預測金融市場-14(必讀)」
http://blog.cnyes.com/My/L100000000/article2273420
當中提到,目前全球股市的評價水準(Valuation)還不足以達到「泡沫爆破」的程度,若觀察美國S&P500指數評價面的歷史數據,目前是還沒到達到2000年科技泡沫、2008年房貸泡沫的水準,大概還差20%~50%,不過全球央行目前競相濫發貨幣的結果,最慢2018年、快則2017年資產泡沫就會爆破!

上述4/13的文章中提到了四種常用的評價方式,其中一個是”P/E10”。說明:


1.    巴菲特的老師,Benjamin Graham,在1934年和 David Dodd合寫的經典鉅作「證券分析(Security Analysis)」書中提到,本益比常常會隨著景氣循環而出現極端的波動。我舉個例子,例如在2008金融海嘯後美國企業獲利呈現嚴重衰退,若在2009年第二季以”過去12個月企業盈餘計算的本益比(Trailing Twelve Months P/E)”甚至達到百倍以上,然而當時卻是美股最佳買點(S&P500指數2009/3/6低點666,進場至今報酬率200%)。因此,Benjamin Graham建議用股價除以”過去5年、或7年、或10年的平均企業盈餘”,這樣算出的本益比較能夠衡量目前股價到底是太貴了?還是太便宜?


2.     諾貝爾經濟學獎得主,Robert Shiller,進一步提出用”經通膨調整後的過去10年平均企業盈餘”為分母來計算本益比,稱為” Cyclically Adjusted Price Earnings Ratio, 簡稱CAPE”,或”P/E10”,後來廣為受價值投資人所支持和採用。美國S&P500指數的歷史走勢,以及P/E10的走勢,如下圖:
 

 

3.    美國S&P500指數的歷史走勢對數座標圖中,有一條紅色的迴歸線(也代表了美國經濟140多年來的長期基本趨勢),目前2,082點左右的價位是正乖離很大的。然而,別忘了美國企業最近5年的盈餘成長相當快速,因此若以P/E10來看,現在25.5倍僅比長期P/E10的迴歸線有三分之一的正乖離。


4.    倘若問我對美股的看法,我會說是:極短線(1天)不一定、短空(2個月)、中多(1年)、長空(3年)、更長多(10年)、再更長我們都已經不在人間。股價走勢從來就不是一直線,當我們在預測市場時,也不能用一直線。我們都是三度空間的生物,若用二度空間的思考模式(例如螞蟻,只有前後左右),是無法理解金融市場變化的。

 

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台股未來6個月走勢預測完整版2(必讀!)

http://​blog.cnyes.com/My/L100000000/article2273406

金融叢林:螞蟻 獅子 大象

http://blog.cnyes.com/My/L100000000/article2273852

 

如何預測金融市場-1

http://blog.cnyes.com/My/L100000000/article2267962

如何預測金融市場-2

http://blog.cnyes.com/My/L100000000/article2268064

如何預測金融市場-3

http://blog.cnyes.com/My/L100000000/article2268069

如何預測金融市場-4

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如何預測金融市場-5

http://blog.cnyes.com/My/L100000000/article2269841

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黑天鵝: 如何預測金融市場-7

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http://blog.cnyes.com/My/L100000000/article2272019

反射理論:如何預測金融市場-9
http://blog.cnyes.com/My/L100000000/article2272142

自我迴歸:如何預測金融市場-10
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費波南希:如何預測金融市場-11
http://blog.cnyes.com/My/L100000000/article2272615

波浪理論:如何預測金融市場-12

http://blog.cnyes.com/My/L100000000/article2272795

景氣循環:如何預測金融市場-13

http://blog.cnyes.com/My/L100000000/article2272991

評價水準:如何預測金融市場-14

http://blog.cnyes.com/My/L100000000/article2273420

CAPE:如何預測金融市場-15

http://blog.cnyes.com/My/L100000000/article2273653

機率分佈:如何預測金融市場-16

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量價關係:如何預測金融市場-17

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投資聖杯:如何預測金融市場-18

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國際連動:如何預測金融市場-19

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籌碼分析:如何預測金融市場-20

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股匯關係:如何預測金融市場-21

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1樓
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那麼PE10的趨勢圖,何處可以查看?
112.105.148.* 於 2016/4/14 下午 03:30:21 
Google搜尋"P/E10"就會看到最新即時的水準了

http://www.multpl.com/shiller-pe/
版主 於 2016/4/14 下午 04:16:20 回覆
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